中华财富网(www.515558.com)2025-5-6 17:31:38讯：
【20250505】股指周报：股指存在修复空间
核心观点：偏多 美国Q1季度GDP环比折年率为-0.3%，4月失业率持平，中国4月PMI再度进入收缩，新出口订单大幅下降。贸易战的负面效果正在显现。中美双方显然都感到了经济下行的压力。中国首次正面回应正在评估与美国的贸易谈判。市场预计最终中美还是得回到谈判桌上。全球风险资产企稳，避险情绪降温。港元首次触及强兑换保证，香港金融当局入市干预维持港元稳定。Q1季度上市公司季报回升，特别是中证500和中证1000指数利润首次回升到正增长。预计A股继续反弹，修复贸易战的缺口，风格上有利于成长股指数。
估值：偏多 十年期国债利率1.63%，沪深300指数十年风险溢价率分位数95%，蓝筹股性价比高，恒生指数平均风险溢价率中性。沪深300PE十年分位点42%，PB分位点9%，处于中低位。上证50PE十年以来分位点61%，PB分位点23%，中证500PE注册制改革以来PE分位点67%，PB分位数24%，中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数14%，万得全A估值PE分位数56%，PB分位数13%，处于历史中性偏低，科创50PE分位数100%，PB分位数40%。
短期资金：偏多 上周短期资金小幅流出，结构上两融杠杆资金五一前大幅流出避险，偏股型基金发行维持活跃，ETF小幅流出，产业股东小幅减持，公司回购稳定。
陆股通指数成交占比处于低位，恒生AH股溢价指数稳定，外资比较稳定。
股指期货：偏多 股指期货方面前十会员净空单方面整体稳定，保值盘处于低位，而IC和IM当月、近月年贴水率超过15%。
大类资产：偏多 美十年期国债利率、实际利率高位震荡，而美元短期企稳。美股短期企稳，SP500市盈率三十年分位数83%。贸易加权人民币汇率指数企稳，人民币兑美元低位回升，港元首次触及强兑换保证，这是自 2020 年底以来的首次突破。香港金融管理局入市干预。中美十年期国债利差回升。上周十年期国债期货价格高位震荡，中证商品指数再度下跌，黄金历史高位出现剧烈震荡，原油下跌，铜高位震荡。
行业板块：中性 上周市场行业表现上家庭用品、汽车与配件、媒体等行业领涨，可选消费、房地产、消费者服务领跌。上周A股传统行业公用事业、房地产、材料板块回落，工业维持稳定，金融板块回升、能源继续低迷。新经济行业成交占比中信息技术低位回升，可选消费维持活跃，电力新能源低位回升，日常消费、医疗保健板块继续低迷。
经济数据：偏空 美国Q1季度环比折年率-0.3%，进入衰退区间，4月PMI进入收缩区间，失业率维持4.2%。中国PMI也进入收缩区间。新出口订单大幅下滑。
政策：偏多 中国称评估与美国的贸易谈判，双方再度回到谈判桌的可能大增。
一季度中小指数利润加速回升
4月PMI新出口订单大幅回落
数据来源：Wind
美国Q1季度GDP环比萎缩
数据来源：Wind
美国失业率稳定
数据来源：Wind
数据来源：Wind
上周短期资金小幅流出，结构上两融杠杆资金五一前大幅流出避险，偏股型基金发行维持活跃，ETF小幅流出，产业股东小幅减持，公司回购稳定。
陆股通指数成交占比处于低位，恒生AH股溢价指数稳定，外资比较稳定。
股指期货方面前十会员净空单方面整体稳定，保值盘处于低位，而IC和IM当月、近月年贴水率超过15%。
数据来源：Wind
数据来源：Wind IH前十会员净单占比显著下降，平均基差小幅贴水，保值盘下降。
数据来源：紫金天风期货
IF前十名会员净空单占比回升，平均基差贴水较高，保值盘中性。
数据来源：紫金天风期货
IC前十会员净空占比回升,平均基差贴水较深，保值盘较低。
数据来源：紫金天风期货
IM前十会员净空单占比回升，平均基差贴水扩大到低位，保值盘较低。
数据来源：紫金天风期货
数据来源：Wind
数据来源：Wind
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十年期国债利率1.63%，十年风险溢价率分位数96%，股市性价比较高。
数据来源：Wind
10年期美债利率4.25%，恒生指数以中美10年期国债平均收益率计算风险溢价率中性。
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沪深300PE十年分位点42%，PB分位点9%，处于中低位。
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上证50PE十年以来分位点61%，PB分位点23%，处于历史中低位。
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中证500PE注册制改革以来PE分位点67%，PB分位数24%，处于中位。
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中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数14%，估值中低位。
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万得全A注册制以来估值PE分位数56%，PB分位数13%，处于中低位的水平。
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科创50注册制以来估值PE分位数100%，PB分位数40%，处于中高位的水平。
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创业板
创业板指注册制以来估值PE分位数13%，PB分位数10%，处于低位的水平。
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美十年期国债利率、实际利率高位震荡，而美元短期企稳。
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美股短期企稳，SP500市盈率三十年分位数83%。
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货币市场7天shibor利率月底回升、十年期国债利率和三个月shibor利率处于低位，市场资金宽松。
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贸易加权人民币汇率指数企稳，人民币兑美元低位震荡。
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中美十年期国债利差回升。
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上周十年期国债期货价格高位震荡，中证商品指数再度下跌，黄金历史高位出现剧烈震荡。
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中证1000与沪深300的比值回落到中性，上证50与沪深300比值偏高。
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中证1000波动率VIX显著回落。
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换手率
全A指数换手率回升。
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股指修正卖盘小幅增加。
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五日大宗交易成交额45亿，活跃度较低。
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两融余额周度流出84亿，融资交易占比低位.
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股票型ETF份额流出70亿。
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新成立偏股基金发行规模上周增127亿，股票基金市场发行较活跃。
数据来源：Wind IPO小幅回升，周度上市金额0亿，IPO过会融资0亿，IPO处于半封禁状态。
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上周产业资本减持30亿。
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2025年5月解禁压力不大。
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上市公司周度回购增加16亿。
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上周市场行业表现上家庭用品、汽车与配件、媒体等行业领涨，可选消费、房地产、消费者服务领跌。
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上周A股传统行业公用事业、房地产、材料板块回落，工业维持稳定，金融板块回升、能源继续低迷。
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新经济行业成交占比中信息技术低位回升，可选消费维持活跃，电力新能源低位回升，日常消费、医疗保健板块继续低迷。
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