中华财富网(www.515558.com)2025-5-13 10:11:31讯：
1.中美日内瓦经贸会谈联合声明指出，中美双方承诺将于5月14日前采取以下举措：美国将修改4月2日规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据4月8日和4月9日对这些商品的加征关税。中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施。
2.中国开展了打击战略矿产走私出口专项行动，近期还将组织一系列行动，而此前实施出口管制的中重稀土就包含在其中。
3.数据显示，今日南向资金净流出185.28亿元。
4.央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放430亿元。
股指期货：周一股指震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.69%，沪深300指数涨1.16%，中证500指数涨1.26%，中证1000指数涨1.4%，全市场成交额为1.34万亿元。
各股指小幅跳空高开后保持强势，早盘和尾盘各有冲高，收盘再创5月以来新高。两市个股继续涨多跌少，近4201家个股上涨。军工板块继续领涨市场，军贸概念、航海装备、军工电子等涨幅居前，人形机器人板块再度走强，电池、苹果概念等纷纷表现。黄金、种业、消费、电力、煤炭、银行等板块走弱。
股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2506涨0.77%，IF2506涨1.23%，IC2506涨1.48%，IM2506涨1.56%。IM和IC近月合约贴水有所收敛，除IH外各品种远月合约贴水略有加大。IM、IC、IF和IH成交分别增加8.1%、15.2%、49.6%和70.7%，持仓分别增加0.5%、1.7%、8.4%和13.3%。
市场继续稳中有涨的良好走势，成交保持稳定。军工股在周五调整之后再度走强，成为涨幅最大的品种，无视印巴局势的缓和，显示市场风险偏好的提升。内需板块走弱，投资者对于关税和解有较高的希望。盘后公布的关税消息明显超预期，港股、美元指数和人民币汇率纷纷跳涨，利好刺激后市仍可看高一线。值得注意的是，IH和IF成交持仓异动，虽然基差未有明显变化，显示有投资者押注6月行情，预计乐观者将有较好收益。
金融期权：A股市场个股普涨。成交额较周五有所反弹。宽基指数普遍收涨，中小市值以及成长风格相对强势。
期权方面，多数期权品种成交量较周五明显反弹，其中认购期权成交相对活跃。品种上看，创业板ETF和500ETF期权成交相对活跃。隐波方面，周一多数期权品种隐波中枢继续上行，隐波溢价继续走阔。
节后各个期权品种隐波大幅回落，做多波动的性价比有所提升，但目前多数期权品种隐波水平相较实际波动依然偏贵，在没有标的实际波动支持下，波动率交易上依然建议少买多卖，敞口上维持正theta。
国债期货：周一国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.08%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普升，其中5-30Y收益率大幅上行4-6bp左右。
今日央行净投放430亿元短期流动性，市场资金面继续转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格下行逾4bp，跌破1.5%关口。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.66%附近，也较上日小幅下行。
随着资金面的持续转松，今日债市情绪一度有所转暖。但临近尾盘，中美联合声明公布，内容超出市场预期，双方年内新增关税分别下调至30%、10%，降幅巨大。受此影响，市场风险偏好快速抬升，债市情绪则大幅转弱。
短期内，在中美贸易摩擦阶段性缓和的驱动下，债市表现可能将阶段性承压。不过，一方面从基本面角度看，当前外部不确定性并未完全消除，而国内通胀读数也依旧处于低位；另一方面，相较于1-4月，当前市场资金面转松趋势较为明确，资金价格较前期已大幅回落，与国债收益率倒挂幅度也在持续收窄。
在此情况下，我们倾向于认为，债市趋势性转熊的概率偏低。消息面的一次性冲击结束后，市场后续走势仍将取决于基本面、资金面等因素的边际变化情况。需要指出的是，本次关税调降后，2-4月美国对华关税税率以每月10%的幅度攀升，实际上仍明显超出去年年末的市场主流预期。
操作上，单边建议投资者逢低轻仓试多。期现套利方面，TS合约正套头寸建议止盈。曲线交易方面，今日长端调整幅度较大，前期做陡曲线头寸建议适度止盈。跨期套利方面，资金面转松后，现券Carry修复有利于跨期价差反弹，而下季合约估值差异也在影响不同合约的移仓进度与主导力量，进而影响跨期价差。建议适度参与做空T跨期价差交易。
交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢低轻仓试多，前期期现正套、跨品种套利头寸择机止盈
风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期
