中华财富网(www.515558.com)2025-4-19 1:58:34讯：

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：基建投资景气有望延续，关注一带一路合作方向》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（2025.4.7–2025.4.11，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.43%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.87%、-4.31%，超额收益分别为-0.56%、0.88%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）一季度全国铁路完成固定资产投资1312亿元，同比增长5.2%：Q1全国铁路投资在去年较高基数上同比增长5.2%，增速较1-2月加快0.1pct，国铁集团表态将充分用好国家“两重”项目支持政策，加快推进铁路重点工程项目建设，力争多完成实物工作量和投资，有望对相关工程和材料需求形成持续拉动作用。（2）两部门开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动：2025年中央财政继续通过定额补助支持部分城市实施城市更新行动，范围为大城市及以上城市，共评选不超过20个城市（较2024年增加5个），主要向超大特大城市以及黄河、珠江等重点流域沿线大城市倾斜，东部地区/中部地区/西部地区每个城市补助总额不超过8/10/12亿元，直辖市不超过12亿元，重点支持城市更新重点样板项目（地下管网更新改造和经济集约型综合管廊建设、城市生活污水处理“厂网一体”、城市生活污水管网全覆盖样板区建设，市政基础设施提升，片区更新改造等）以及城市更新机制建设。中央财政补助规模的扩大有望撬动城市更新投资增长，利好相关工程和管道等材料需求。
周观点：（1）3月建筑业PMI数据有所提升反映建筑业企业景气预期提升，结合水泥、混凝土添加剂等公司数据来看，开工景气在持续改善，但新开工项目落地仍然偏慢。结合3月政府债券融资数据、基建投资数据的改善情况，增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现。美国近期加征“对等关税”，贸易摩擦升级，外部环境不确定性增加的情况下，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们认为宏观政策积极导向延续，随着财政发力、地产“止跌企稳”政策组合拳落地，基建地产链景气有望回升。保险及社保等中长期增量资金入市有望利好低估值、稳定分红的行业龙头、白马以及破净央国企估值修复。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
（2）出海方向：2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高，对外投资平稳发展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，预计基建合作仍会是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。