您的位置:文章正文

铝月报(202409):8月电解铝产量延续增势,矿端复产仍有阻力

加入日期:2024-9-30 22:57:30

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-9-30 22:57:30讯:

(以下内容从华福证券《铝月报(202409):8月电解铝产量延续增势,矿端复产仍有阻力》研报附件原文摘录)
投资要点:
氧化铝:8月氧化铝产量环比回落,净出口13.7万吨。1)供给:8月我国氧化铝产量为740.7万吨,同比+1.1%,环-0.2%,1-8月氧化铝累计产量为5674.3万吨,同比+1.5%;2)进出口:8月氧化铝净进口-13.7万吨,同比-24.2万吨/-230.4%,环比-6.1万吨/+80.1%,1-8月氧化铝净进口-5.2万吨,同比-122.8%;3)利润:8月矿石供应缓解有限,氧化铝含税完全成本重心继续上移至2881.1元/吨,行业平均利润缩窄至1038.6元/吨,环比-1.2%。
电解铝:8月电解铝产量延续增势,净进口14.8万吨。1)供给:8月电解铝产量370.24万吨,同比+2.5%,环比+0.2%,1-8月累计产量2869.0万吨,同比+4.6%;2)进出口:8月电解铝净进口量为14.8万吨,其中进口量为16.3万吨(俄罗斯6.8),同比+1.0万吨/+6.5%,环比+3.3万吨/+25.7%,1-8月累计净进口145.0万吨,同比+80.1万吨/+123.3%;3)利润:8月行业吨铝利润为1694.0元/吨,同比-36.1%,环比-24.7%。
再生铝:8月废铝进口环比+1.9%。1)进出口:8月废铝进口数量为13.8万吨(泰国2.7+日本1.5),同比-1.4万吨/-9.5%,环比+0.3万吨/+1.9%,1-8月废铝进口数量为80.9万吨,同比+15.1万吨/+23.0%;2)利润:华东铝精废价差走阔,8月平均为1061.5元/吨,环比+11.0%。
铝材:8月铝材出口同比+0%。1)供给:2024年8月我国铝材产量582.0万吨,同比+6.1%,1-8月累计产量4445.6万吨,同比+8.5%;2)进出口:8月铝材出口量59.0万吨,环比+0.0万吨/+0.0%,同比+10.0万吨/+20.4%。1-8月铝材出口量为434.0万吨,同比+55.3万吨/+14.6%。
需求:8月国内电解铝表观消费量385.1万吨,环比+1.2%,同比+2.9%。从终端消费来看,1-8月,我国房屋新开工面积累计同比-22.5%,竣工面积累计同比-23.6%;基建建设投资额累计同比+7.87%,同比-1.1pct;光伏电池累计同比+12.6%;新能源汽车产量累计同比+28.9%,新能源汽车本月产量为109.2万辆,同比+29.6%,环比+10.9%。
投资建议:矿端供给偏紧,电解铝下游需求有韧性,氧化铝和电解铝价格共振。氧化铝:价格持续攀升,晋豫地区虽有复产传闻但矿山恢复情况不佳,同时云南及内蒙古地区电解铝产能陆续释放完毕,暂无枯水期限产消息,供应短缺难以快速改善加之刚需和备库重叠,价格震荡向上。电解铝:供给端运行产能持稳。需求端,铝棒铝板企业有所复产对电解铝理论需求增加。全球铝库存159.92万吨,环比-1.83万吨,同比56.79万吨。我们认为,旺季以及美降息和软着陆预期加强,铝价上涨可期;中长期看,国内天花板+能源不足持续扰动,同时新能源需求仍保持旺盛,紧平衡致铝价易涨难跌。个股:首推中国铝业、中国宏桥,其他推荐天山铝业神火股份云铝股份,关注南山铝业等标的。
风险提示:下游需求不及预期,国产铝土矿复产超预期





fund

编辑: 来源: