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银行业行业动态报告:金融体制改革深化,存贷款降息落地

加入日期:2024-8-1 19:42:25

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-8-1 19:42:25讯:

(以下内容从中国银河《银行业行业动态报告:金融体制改革深化,存贷款降息落地》研报附件原文摘录)
摘要:
二季度经济增速波动,6月供给强于需求:二季度经济运行略有波动,GDP同比增长4.7%,增速受较一季度有所放缓。6月,工业增加值同比增长5.3%,低于5月增速但高于去年同期;固定资产投资同比增长5.69%,增速较5月回落,主要受基建增速下行和地产探底拖累;社会消费品零售总额同比增长2%,增速低于5月和去年同期表现;出口金额同比增长8.6%,较5月继续回升;PMI为49.5%,维持在荣枯线以下,与5月持平。
三中全会深化金融体制改革,全面助力高质量发展:我们认为有几方面值得关注:(1)加快完善中央银行制度,畅通货币传导机制,从银行角度来看,资金空转治理将延续,信贷节奏趋于均衡,负债成本仍有优化空间。(2)完善金融机构定位和治理,健全国有金融资本管理体制,拓展银行资本补充渠道措施有望加速落地。(3)积极发展“五篇大文章”,盘活存量、优化信贷结构关注度上升。(4)金融法有望出台,严监管+控风险导向不变。(5)国企改革深化,凸显银行板块红利价值。
LPR和OMO同步调降,MLF利率进一步下调20BP:7月22日,1年期LPR、5年期LPR、7天逆回购利率分别为3.35%、3.85%、1.7%,均下调10BP;7月25日,央行本月内第二次开展MLF操作,利率下调20BP。本次降息基本符合预期。LPR与OMO同步调降,逆回购操作“固定利率、数量招标”,MLF操作在LPR报价后进行,弱化政策利率色彩,货币政策调控框架优化。我们测算本轮LPR调降拖累上市银行息差-5.7BP,影响总体可控。MLF降息幅度较大,进一步促进实体经济融资成本降低。
国有大行存款利率再度调降,利好息差改善:六大行宣布下调存款挂牌利率,其中,活期存款利率下调5BP;定期存款3个月、6个月、1年期整存整取利率均下调10BP,2年、3年、5年期整存整取利率均下调20BP,1年、3年、5年期零存整取、整存零取、存本取息利率均下调10BP。我们测算本轮下调可提升国有大行净息差8.3BP,预计后续股份行和其他中小银行将陆续跟进下调,其中定存占比更高的城农商行收益更多。
融资需求偏弱,信贷“挤水分”成效释放:6月新增社融3.3万亿元,同比少增9266亿元。政府债持续拉动社融增长,但信贷需求仍延续偏弱格局,原有的季末票据冲量现象减少。截至6月末,金融机构人民币贷款余额250.85万亿元,同比增长8.8%,增速进一步降低;6月单月,金融机构新增人民币贷款21300亿元,同比少增9200亿元,居民部门和企业部门贷款需求偏弱。
投资建议:融资需求偏弱,存款利率下调利好息差改善。货币政策空间打开,降息有助促进经济修复。三中全会深化金融体制改革,利好银行风险改善、业务模式转型和经营质效提升。国企改革推进、市值管理强化、资产荒延续之下,高股息策略仍是主流,我们继续看好银行板块配置价值:(1)红利价值显著,受益改革程度较高的国有大行。推荐工商银行(601398)、建设银行(601939)和邮储银行(601658);(2)8月中报披露窗口期,受益金融供给侧改革、成长性突出的优质城农商行,推荐常熟银行(601128)、成都银行(601838)。
风险提示:经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险;利率持续下行导致净息差承压的风险:规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险,





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