中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-4-28 20:34:38讯：

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：钢材持续去库，复产步履偏缓》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：
本周钢铁延续缓慢复产态势，高炉开工率周环比提升0.87个百分点，电炉开工率周环比下降0.65个百分点，铁水产量周环比提升2.5万吨，同比仍然偏低；本周五大品种成材产量周环比保持缓慢上升，钢材消费见顶后如期维持在相对高位；钢材库存进一步下降，本周五大品种库存周环下降4.62%，同比持平；分品种来看，长材供需双弱，库存继续下降，板材供需双旺，保持高库存。在政策支持下钢材消费仍有预期，市场信心回升后，节前有一定备库需求，叠加库存在连续下降后库存压力已大幅缓解，后续有望维持较温和的复产节奏，黑色系正反馈缓慢发生作用。
国内方面，财政部将根据项目分配情况及时启动超长期特别国债发行工作，政策加快推动重点领域重点项目建设；城市更新行动稳步推进，地下管网更新改造继续开展；汽车、家电等耐用消费品以旧换新正在加快落地实施。国际方面，美国一季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%。美国3月核
心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%，前值升2.8%。美国3月通胀数据超预期，且一季度经济增长显著放缓，引发“滞涨”担忧，首次降息面临不确定性。
整体来看，当前钢铁供需关系正在持续改善，旺季钢材消费仍维持高位。随着利好政策持续释放，下游项目开工加速推进，消费预期继续稳固。钢材厂库库存目前已明显低于同期水平，钢厂库存压力得到大幅缓解，叠加供需关系逐步改善的现实，钢厂生产积极性有所回升，预计复产态势仍将维持，但原料成本快速回升挤压钢厂利润，一定程度拖慢复产节奏。
产业链：
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计863.98万吨，环比上周增长3.52万吨；消费量合计957.88万吨，环比上周减少1.72万吨；库存合计1940.14万吨，环比上周减少93.90万。
2.上游原料：（1）澳巴铁矿石发运量周环比回升，巴西发运增量较显著，国内铁矿石到港量保持高位，港口铁矿石库存仍在积累。（2）双焦价格继续回暖，焦炭第三轮提涨落地；炼焦煤库存回升，焦炭库存保持低位，市场情绪回暖，原料价格震荡偏强。
3.生产冶炼：（1）本周，全国主要钢企高炉开工率为79.73%，环比上周增长0.87pct；样本钢厂电炉开工率为58.97%，环比上周减少0.65pct。本周全国主要钢企日均铁水产量228.72万吨，周环比提升2.5万吨。（2）
4月中旬，重点统计钢企粗钢日产211.88万吨，环比增长0.33%，同比下降7.47%；生铁日产189.59万吨，环比下降0.55%，同比下降6.18；钢材日产204.89万吨，环比增长3.72%，同比下降6.85%。
4.下游需求：（1）财政部：将根据超长期特别国债的项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作，将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。（2）商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。（3）住建部等六部门发布关于全面开展绿色建材下乡活动的通知。
建议关注：
普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
风险提示
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及
预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。