中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-4-16 10:30:27讯：

（以下内容从上海证券《电子行业周报：AI PC或提振全球PC销量，关注OLED及上游材料国产化进展》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾
过去一周（04.08-04.12），SW电子指数下跌4.33%，板块整体跑输沪深300指数1.75pct，从六大子板块来看，消费电子、元件、半导体、光学光电子、其他电子Ⅱ、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为-3.12%、-3.20%、-4.35%、-5.47%、-5.57%、-6.63%。
核心观点
PC：PC向AI PC演化，推动PC出货量步入正增长通道。IDC数据显示，全球传统个人电脑市场在24Q1实现了回暖，共计出货量达到5980万台，同比增长1.5%，这一增长主要是由于去年同期是个人电脑历史上的最低点（同比下降28.7%）。此外，全球个人电脑出货量终于回到了疫情前的水平，与19Q1的6050万台持平。我们认为，在PC更换周期以及AI PC新产品系列推出的提振作用下，PC市场复苏趋势有望延续。值得关注的AI PC新产品进展包括：（1）4月11日，华为新款MateBook X Pro正式发布，该产品是业界首次应用华为盘古大模型。MateBook X Pro引入了多项创新AI功能，包括AI概要、AI慧眼、AI字幕等。华为盘古大模型加持的AI概要功能可以实现多人会议场景下的实时转写并快速总结提取关键信息。针对会议场景，该设备的AI慧眼功能也迎来了升级。虚拟背景模式下的人像清晰度提升约50%；自然对视模式下，用户只需自然看着屏幕，即可在视频中呈现眼神对视的效果；影随人动模式下，用户可以时刻保持在屏幕的中央，跟随范围提升约13%。另外，AI字幕可对音频进行实时翻译。除了办公会议场景，该产品还在搜索功能中引入了AI，实现搜得快、搜得准。同时，新款华为MateBook X Pro首发搭载了一站式AI能力聚合入口——AI空间，为用户精选了超过100个AI大模型智能体；华为还联合第三方合作伙伴，共同提升产品的AI体验，例如通过与万兴喵影的联合优化，MateBook X Pro成为市场上首款支持AI特效调用NPU的笔记本，通过调用NPU的算力，用户可进行AI特效创作，比如AI特效、AI抠图体验等。（2）4月18日，继新款ThinkPad X1Carbon、ThinkPad X1二合一、小新Pro162024等AI PC产品后，联想即将发布AI PC新品。根据联想集团董事长兼CEO杨元庆透露，这款AI PC突破了现有技术的瓶颈，具备了更强大的计算和处理能力，有望成为行业技术标杆。
OLED：中国OLED全球市场份额提升显著，持续推动OLED材料国产替代。智能手机是OLED面板应用的核心领域之一。根据StonePartners的数据，2020Q1韩国三星在OLED智能手机市场中的份额高达90.2%，而中国企业的市场份额不足10%。然而，竞争格局近年来发生了显著变化。根据Omdia数据，2023年韩国企业（包括三星显示与LGD）在OLED智能手机面板市场的合计份额下降至约53%，而中国企业（包括京东方、维信诺、深天马、和辉光电、TCL华星）合计市场份额上升至43%，这显示出中国OLED面板制造商的快速成长。除了市场份额的提升，我们认为中国企业在可折叠OLED等高端领域的进展也是不容忽视的。据DSCC数据显示，京东方在2023年第四季度的可折叠面板市场上占据了42%的市场份额，超过了韩国的三星显示，成为了可折叠面板市场的领军者。另外，在高世代线建设方面，3月27日，京东方投建的国内首条第8.6代AMOLED生产线奠基仪式在成都举行；4月2日，京东方在网上公布了第8.6代AMOLED生产线548套分子泵等主要设备的招标信息。我们预计，随着京东方8.6代OLED产线的稳步推进，未来或将有更多的中国企业投资高世代产线，从而助力中国企业在OLED中尺寸市场中的影响力提升。相比OLED面板的市场占有率，目前在OLED上游原材料市场中，中国市场份额仍偏低。群智咨询数据显示，2023年OLED有机材料（包括OLED终端材料和前端材料）整体国产材料市占率约为38%；其中终端材料中通用层材料为17%左右，发光层材料不足6%。我们认为，随着中国企业在OLED面板市场中的话语权提升，OLED面板降本需求的增加，以及国家对原材料的支持力度加大，OLED材料国产替代有望成为未来的发展趋势。目前，华星光电、维信诺等面板制造商已经成立了子公司进行OLED材料的研发和生产，同时，还有多家上市公司如奥来德、八亿时空、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、强力新材、诚志股份、亚威股份等布局OLED材料。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。