中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-3-5 10:32:33讯：

　　T+0是拯救投资者亏损的良药吗
　　两会代表关于资本市场的建议，总是吸引投资者和财经媒体关注的目光，本次两会建议，T+0再度成为热门话题，关于T+0，个人认为不能作为拯救股市走势的利器，可作为一种纠错机制来改革。如果认为T+0是拯救股市的利器，是有点走火入魔了的感觉。

　　市场下跌，各方都在寻求对策，各种建议层出不穷，实施T+0交易制度，一度成为向吴清主席建议最热的话题，调查显示，有超过65%的参与投票者认同T+0交易制度，背后是认为散户与机构不在同一水平上交易，机构可以借助各种手段，实施变相T+0交易制度，T+1也就成为机构收割散户的一个工具。

　　这种思维不能说没有道理，散户因为专业知识匮缺和资金限制，不能参与很多的金融衍生品交易，但机构对冲手段较为完善，全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩就认为：“大的机构投资者可以利用股指期货、ETF套利、融资融券反向操作来弥补损失甚至可以盈利。”，而“而中小投资者一旦操作失误，当日亏损无法挽回。”。

　　实际上，田轩教授这一论断是从市场交易纠错机制出发，而不是拯救股市下跌角度考虑，笔者是认同的，T+0交易对于一般投资者而言，只能作为一种纠错手段来使用，在于每一个投资者都可能存在看错行情的概率，如果没有T+0交易机制，即使发现判断错了行情，也是无能为力的，只能看着股价不断下跌而无法止损；但如果想凭借T+0交易来与游资大佬和机构投资者比输赢，恐怕会输的更惨，在于游资大佬和机构投资者掌握着市场主动权、也更加具有信息优势，散户热衷T+0交易套利，反而容易陷入追涨杀跌，最终可能亏损更快更多，在于机构有了割韭菜更好的工具，不仅仅是股票可以割韭菜，通过衍生品交易也可以割韭菜，镰刀变成了收割机。

　　从长期投资角度看，是不是实施T+0交易并不重要，没有必要在意短期的波动，在于投机炒作是一种短期行为，股价长期走势决定于公司的业绩成长而不是交易方式，不管投机者怎么投机交易，股价最终要回归基本面，与公司业绩成长相适应。短线频繁交易，投资者大量的资金会被消耗在佣金和印花税上面，如果不能获得差价，亏损就会增加。我个人对于交易机制，并没有特别的敏感，在于不太愿意参与短线交易。

　　在《关于实行“T+0”交易制度保障投融资两端动态平衡的建议》中，田轩建议试点逐步恢复T+0股票交易制度。在主板市场蓝筹股试点并逐步扩大T+0交易制度范围；先行在个人投资者中试点T+0，成熟后再向机构投资者过渡；先行试点单日单次T+0，成熟后向单日多次T+0过渡，直至完全覆盖。

　　田轩教授建议先在蓝筹股试点，虽然无法知晓真实原因，个人猜测在于蓝筹股流通市值更大，股价更加难以操纵，实施T+0交易即使增加交易活跃度，也可能不会带来股价异常大幅波动，中小市值个股实施T+0交易，一旦资金进入当天回转交易，就可能带来股价大幅波动，影响市场稳定运行。但个人并不认同在蓝筹股试点，在于目前蓝筹股有国家队护盘运转，中小市值个股缺少流动性而屡次三番大跌，一旦蓝筹股实施T+0交易，可能导致市场资金虹吸，中小市值科技股将可能出现流动性枯竭而大跌，甚至引发雪球集中敲入风险再度发生。

　　要实施T+0交易，就全市场一视同仁，所有股票都实施T+0交易，不能厚此薄彼，引发市场出现结构性崩塌走势。

　　目前市场投机氛围极为浓郁，像国脉文化、克来机电股价一度暴涨，但是高位也出现闪崩跌停，我们不能认定股价暴涨就是市场操纵，但与游资大佬运作股价不无关系，股价大涨大跌背后是营业部席位资金大量买卖股票，实施T+0以后交投更加活跃，投机氛围会更加强烈一些，如何防范市场资金大佬操纵股价坑害投资者利益，是监管不得不面对的一个棘手问题，如果任由游资大佬肆无忌惮的炒作股价，散户自认为有了T+0交易机制护身，本来是希望分得一杯羹，结果陷入追涨杀跌泥潭不能自拔而亏损惨重，结果就是实施T+0交易开始阶段交投火爆，最终因为亏了太多的钱，交易失去兴趣，不得不抽离资金离场，市场陷入新的一轮低迷。

　　作为投资者，我是无意反对T+0交易制度，只是认为需要更多的制度配合，尤其是严厉打击市场操纵需要更加的及时，不能让市场操纵者总是收割其他投资者的钱财。