中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-3-1 9:48:11讯：

　　1.央行发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》提出，投资者可通过柜台业务开办机构投资国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等银行间债券市场债券品种，投资者适当性应当符合《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》的规定。

　　2.数据显示，北向资金全天单边净买入166.03亿元，单日净买入额创7个月新高；其中沪股通净买入86.42亿元，连续23日净买入；深股通净买入79.62亿元。2月北向资金4度单日加仓超百亿，累计加仓超600亿元，创近13个月新高。

　　3.央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月29日以利率招标方式开展1170亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有580亿元逆回购到期，因此单日净投放590亿元。

　　4.美联储威廉姆斯：2024年进行三次降息是美联储官员进行讨论的合理选项；当前美国经济与12月政策会议时相似；尚不清楚潜在的美国政府停摆对经济的影响；降息路径不必与美联储季度预测挂钩。

　　股指期货：周四市场大幅反弹，至收盘，上证50指数涨1.15%，沪深300指数涨1.91%，中证500指数涨3.14%，中证1000指数涨3.74%。市场成交达10638亿元，北向资金净买入166亿元。

　　市场小幅低开后快速拉升，奠定了反弹的基调，随着北向资金持续流入，上证指数再次触及3000点，11点后市场出现震荡，但下午2点后市场再次发力，各指数多以最高点收盘。两市走5200家个股上涨，题材股全线活跃。半导体产业链集体爆发，光刻机、存储芯片概念领涨；氢能源板块狂飙；消费电子板块午后拉升，华为产业链方向领涨；汽车整车板块回暖；算力光模块表现活跃；机器人、工业母机概念股午后反弹；6G卫星导航概念股震荡走强；农业、锂资源、光伏等板块均表现较好。两市仅煤炭板块下跌。

　　股指期货随现货飘红，至收盘，主力成交合约IH2403涨0.49%，IF2403涨1.15%，IC2403涨1.95%，IM2403涨2.76%。基差表现分化，IF和IH近月合约升水转贴水，IC和IM贴水明显收敛。市场成交回落，IC、IF、IH和IM成交分别下降13%、5.5%、19%和12%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降2.2%、2.3%、3.9%和3.5%。

　　后市展望：

　　周三大跌后证监会快速回应市场关注问题，“春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。证监会将继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。”管理层的表态为市场增添了信心，加之北向资金持续大幅净买入，使市场重现活力。再度出现阳包阴后，市场在3000点整数关震荡的格局显现，但在融券受限、管理层维护市场平稳的基调下，压力在于获利回吐和上档密集成交区。股指期货随现货反弹，但尾盘表现克制，基差向现货收敛，显示大跌大涨后，前日抄底资金减仓获利了结、持仓略有下降。

　　总之，市场表现出较强的韧性，股指有望在震荡中重心上移。

　　金融期权：昨天A股市场普涨。宽基指数涨幅分化，其中中小市值类指数如中证1000、2000指数涨幅较大。北向资金净流入13.40亿元。

　　期权方面，尽管昨天各个期权标的波动不小，但各个品种成交量较昨天小幅回落，主要因为周三是ETF期权到日的缘故。隐波方面，昨天尾盘标的加速下跌，叠加ETF期权到期日，多数期权品种隐波尾盘反弹，期限倒挂。昨天多数标的企稳反弹，隐波小幅回落，但由于不少品种如500ETF等近几日的实际波动偏高，隐波期限依然维持倒挂。

　　前期我们一直推荐在50ETF等受到场外衍生品“出清”影响较小的品种上布局买近卖远的头寸。50ETF、300ETF等品种近期卖权策略表现相对稳定，上周均录得正收益。近期随着中小盘指数温和上涨，市场情绪逐渐修复。从500ETF隐波曲面来看，尽管隐波中枢较月初以大幅回落，但从隐波结构上看，隐波期限结构依然倒挂，同时skew依然负偏。近期500ETF以及创业板等品种标的实际波动有限，未来如果标的每天实际涨跌幅维持在1%附近，预计标的实际波动率将进一步回落。目前可以适当将之前50ETF和300ETF上的卖权头寸移仓至500ETF和创业板ETF等品种上，均衡布局。做好压力测试，同时减少日内对冲频率。

　　国债期货：国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.57%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数继续下行，超长债下行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.6277%，-5.00bp；DR007加权利率1.7667%，-6.44bp。

　　月末最后一个交易日，央行逆回购缩量，但仍净投放590亿元短期流动性。市场资金面有所转松，短端方面，银存间主要期限质押回购利率多数回落，其中7天期利率重回1.8%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.23%附近，较上日回落2bp左右。

　　季节性因素扰动结束后，市场资金面转松，昨日债市情绪依旧向好，权益市场走强带来的影响也较为有限，T、TL主力合约续创上市以来新高。期债收盘后，中央政治局会议相关消息流出，对货币政策定调依旧是“稳健的”，强调“灵活适度、精准有效”。受此影响，现券止盈有所增多，收益率小幅反弹。

　　短期来看，我们维持此前观点不变。国内实际利率偏高，基本面现状并不支持债市走势反转，“资产荒”格局也使得市场对利空因素反应钝化。但从收益率估值，内外多重因素对政策利率调降幅度的约束，以及“两会”临近，政策面博弈可能加剧等角度上看，我们认为国债收益率持续下行的空间或也将相对有限。

　　操作方面，考虑到下周重要会议即将召开，建议交易型投资者暂以观望为主。而当前部分期限期债主力合约IRR在2.5%附近，当前资金价格水平下，期现正套或具有一定性价比。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，暂观望