中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-11-29 22:18:55讯:
(以下内容从华福证券《磷肥及磷化工行业定期跟踪:磷酸二铵价格保持稳定,磷酸二氢钙价格环比显著上涨》研报附件原文摘录) 投资要点: 磷矿:磷矿石价格维持高位,支撑产业链景气度 1)中国磷矿石价格维持高位,对整个产业链景气度形成支撑。10月中国30%品味磷矿石均价约为1037.5元/吨,环比2024年9月上涨1.40%,同比上涨5.47%。2)10月中国磷矿石供应量同比有所增长。2024年10月中国磷矿石月度产量约为1069.8万吨,环比下降6.0%,同比增长23.5%。3)10月中国磷矿石月度进口量环比、同比均有下降。2024年10月中国磷矿石进口量约为8.89万吨,环比下降68.4%,同比下降37.7%。4)截至2024年10月中国磷矿石当月余量为420.91万吨。 磷肥:10月磷酸一铵开工率环比提升,磷酸二铵价格保持稳定 1)价格:磷酸一铵10月价格同比、环比有所下降,磷酸二铵价格则保持稳定。2024年10月中国磷酸一铵市场均价约为3121.6元/吨,环比9月下降0.91%,同比下降0.12%;2024年10月中国磷酸二铵市场均价约为3953.2元/吨,环比9月上涨0.46%,同比上涨0.90%。 2)价差:10月磷酸一铵价差同比、环比下降,磷酸二铵价差环比略有下降、同比有所提升。根据卓创资讯数据,2024年10月中国磷酸一铵价差约为694.2元/吨,环比9月下降8.24%,同比下降8.49%;2024年10月中国磷酸二铵价差约为1209.4元/吨,环比9月下降1.54%,同比上涨4.48%。 3)供给:10月中国磷酸一铵月度产量环比增长,磷酸二铵月度产量环比小幅下降。10月中国磷酸一铵开工率环比有所提升,磷酸二铵开工率环比略有下降。根据卓创资讯数据,2024年10月中国磷酸一铵月度开工率为50.67%,环比提升2.33pct,同比提升0.47pct。10月中国磷酸二铵月度开工率为62.32%,环比下降0.24pct,同比提升2.70pct。10月中国磷酸一铵月度产量约为80.8万吨,环比增长4.1%,同比增长1.9%。10月中国磷酸二铵月度产量约为120.7万吨,环比下降0.3%,同比增长5.0%。 4)需求:10月表观消费量同比下降,复合肥开工率回落。10月中国磷酸一铵、磷酸二铵月度表观消费量均较去年同期有所下降。根据卓创资讯数据,2024年10月中国磷酸一铵月度表观消费量约为66.45万吨,环比下降0.1%,同比下降12.2%。10月中国磷酸二铵月度表观消费量约为55.08万吨,环比增长1.6%,同比下降30.5%。10月复合肥开工率回落。根据卓创资讯数据,2024年10月中国复合肥开工率约为34%,环比9月下降6.89pct,同比下降2.59pct,当前复合肥开工率呈现回落态势。2024年10月中国复合肥月度产量约为439万吨,环比下降0.2%,同比提升10.6%。 5)库存:磷酸一铵库存环比下降,磷酸二铵库存环比有所累计。2024年10月中国磷酸一铵月度企业库存约为20.1万吨,中国磷酸二铵月度企业库存约为23.8万吨。 6)出口:9月磷肥出口量同比增长,出口均价同比提升。出口量方面,2024年9月中国磷酸一铵月度出口量约为11.64万吨,环比下降56.6%,同比提升33.2%。2024年9月中国磷酸二铵月度出口量约为66.02万吨,环比提升8.8%,同比提升82.3%。出口价格方面,2024年9月中国磷酸一铵月度出口均价约为664.08美元/吨,环比提升18.5%,同比提升26.4%;2024年9月中国磷酸二铵月度出口均价约为571.75美元/吨,环比提升3.8%。 其余磷化工:10月黄磷价格同比下降,磷酸氢钙价格环比增长1)10月黄磷价格同比有所下降。根据卓创资讯数据,2024年10月中国黄磷市场均价约为23741.14元/吨,环比2024年9月的23845.24元/吨下降0.44%,同比下降6.96%。当前黄磷价格仍然处于2022年以来较低水平。 2)10月饲料级磷酸氢钙价格环比增长。根据卓创资讯数据,2024年10月中国饲料级磷酸氢钙市场均价约为3930.70元/吨,环比2024年9月的3846.82元/吨增长2.18%,同比上涨6.03%。饲料级磷酸氢钙产品价格环比有所增长。 3)10月饲料级磷酸二氢钙价格环比显著增长。根据卓创资讯数据,2024年10月中国饲料级磷酸二氢钙市场均价约为2801.84元/吨,环比2024年9月的2545.18元/吨增长10.08%,同比上涨13.49%。 投资建议 建议关注:1)云天化:国内磷矿石及磷肥行业龙头企业,拥有磷矿石产能1450万吨/年,磷铵产能555万吨/年。在磷矿资源属性日益凸显的背景下,公司作为行业龙头将充分受益。2)川恒股份:公司拥有小坝磷矿、新桥磷矿及鸡公岭磷矿,参股公司天一矿业拥有老虎洞磷矿,矿产资源丰富,公司目前已基本实现磷矿石的自给自足。3)新洋丰:国内磷复肥行业龙头,随着股东逐渐将磷矿资源注入上市公司体内,公司未来磷矿自给率将进一步提升。此外公司磷酸一铵、复合肥产能在国内处于领先地位。4)芭田股份:公司磷矿生产规模获准从90万吨/年扩至200万吨/年,为公司带来磷矿增量。5)云图控股:公司陆续布局磷矿资源,公司目前正在建设400万吨/年磷矿石产能,且正在积极推进阿居洛呷磷矿的“探转采”手续,随着磷矿产能陆续投产,公司竞争力将进一步提升。此外公司复合肥业务稳居行业前列。6)川发龙蟒:国内工业级磷酸一铵龙头企业,其余业务包括饲料级磷酸氢钙、磷复肥等。 风险提示 产品价格大幅波动风险,需求不及预期风险,原材料价格大幅上涨风险。
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