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中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-10-31 10:08:07讯:
(以下内容从华福证券《铁合金月报(2024.09):旺季尾声需求边际走弱,关注后续政策出台》研报附件原文摘录) 投资要点: 锰硅 1)外矿:9月锰矿进口数量为273万吨,环比+4.56%/同比-10.29%;1-9月锰矿累计进口数量为2166万吨,累计同比-7.3% 2)产量:9月锰硅产量75.61万吨,环比-10.73%/同比-27.06%;1-9月锰硅累计产量763.89万吨,累计同比-10.68%。 3)进口:9月锰硅进口数量为5,444吨,环比+349.16%/同比+215.89%;1-9月锰硅累计进口数量为2.25万吨,累计同比+166.58%。 4)出口:9月锰硅出口数量为5,002吨,环比+173.01%/同比-0.69%;1-9月锰硅累计出口数量为3.13万吨,累计同比+0.05%。 硅铁 1)产量:9月硅铁产量46.1万吨,环比+0.28%/同比+0.17%;1-9月硅铁累计产量407.3万吨,累计同比+0.3%。 2)进口:9月硅铁进口数量为0.91万吨,环比+13.09%/同比+130.85%;1-9月硅铁累计进口数量为4.06万吨,累计同比+2.78%。 3)出口:9月硅铁出口数量为3.78吨,环比-9.23%/同比+32.53%;1-9月硅铁累计出口数量为33.39万吨,累计同比+5.39%。 钒铁 1)五氧化二钒:9月五氧化二钒产量为11,429吨,环比-0.27%/同比+10.81%;1-9月五氧化二钒累计产量为9.58万吨,累计同比+2.37%。 2)钒铁:9月钒铁产量3,200吨,环比-4.9%/同比-1.84%;1-9月钒铁累计产量2.91万吨,累计同比+12.05%。 钢铁 1)粗钢:9月粗钢产量7,707万吨,环比-85万吨/-1.1%,同比-504万吨/-6.1%;1-9月粗钢累计产量76,848万吨,同比-2,659万吨/-3.6%。 投资策略 回顾:1)锰硅:由于行业亏损导致开工率不足,锰硅供应下降;需求端旺季成色不佳,钢厂复产偏缓,供需双弱整体偏紧。2)硅铁:行业利润空间收窄,生产积极性一般,产量整体维持;需求端钢厂复产偏缓,供需基本面有所走弱,库存逐渐累积。3)钒铁:行业利润保持稳定,供需均有所收缩。 展望:10月预期改善,钢价重心开始上移,叠加旺季需求持续改善,带动合金价格上行。当前旺季进入尾声,下游钢材消费开始见顶回落,铁水继续复产空间有限,钢材基本面压力开始出现,钢厂仍然对上游原料维持刚需采购,铁合金需求边际走弱。随着重要会议临近,围绕政策的出台市场博弈正在加大,保持关注后续政策出台。 投资建议 政策释放强信号,四季度或进入强预期和弱现实的博弈。建议关注:1)硅铁:鄂尔多斯;2)钒铁:钒钛股份;3)石墨电极:方大炭素;4)钨:中钨高新、厦门钨业、章源钨业;5)钼:金钼股份。 风险提示 控产限产力度超预期;用钢消费不及预期;外矿发运不及预期。
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