中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-1-24 9:40:36讯：

　　■纯碱：成交改善

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2300元/吨，华北地区重碱主流价2450元/吨，华北地区轻碱主流价2300元/吨。

　　2.基差：沙河-2405：167元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率89.62，氨碱开工率84.35，联产开工率91.96。

　　4.库存：重碱全国企业库存20.06万吨，轻碱全国企业库存23.75万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润711.42元/吨，联碱企业利润978.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润328元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润677，浮法玻璃(天然气)利润406元/吨。

　　6.总结：个别企业负荷波动，产量下降，但持续时间有限，企业库存尚可，个别企业库存高。春节前，下游补库计划，预计近期成交改善。短期纯碱市场震荡运行。

　　■玻璃：季节性需求走弱

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1817.6元/吨(0),华北地区周度主流价1827.5元/吨(-20.5)。

　　2.基差：沙河-2405基差：9元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量121.18万吨(-0.12)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.6914%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重量箱，环比3.21%；折库存天数13天，较上期0.4天；沙河地区社会库存152万重量箱，环比-0.26%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润328元/吨(32)；浮法玻璃(石油焦)利润677元/吨(42)；浮法玻璃(天然气)利润406元/吨(49)。

　　6.总结：季节性需求走弱，采购谨慎。近日小部分下游订单陆续接近尾声，需求季节性趋弱，业者拿货刚需为主，观望情绪浓厚，预计短线多厂或维稳护市，个别操作灵活试探市场。

　　■棕榈油/豆油：马棕或难向上突破

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7750(+10)，广州7550(-40)；山东一级豆油8180(+30)

　　2.基差：05合约一级豆油508(-4)；05合约棕榈油江苏82(-16)

　　3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB905美元/吨(+10)，2月船期马来24℃棕榈油FOB870美元/吨(0)；2月船期巴西大豆CNF471美元/吨(+2)；美元兑人民币7.16(-0.03)

　　5.需求：Amspec Agri数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产品出口量为828910吨，较上月同期下滑2.7%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第2周末，国内棕榈油库存总量为85.4万吨，较上周的85.4万吨持平。国内豆油库存量为110.2万吨，较上周的115.8万吨减少5.6万吨。

　　7.总结：东南亚棕榈油延续季节性减产，制生柴消费支撑其国内需求，且棕榈油对欧洲出口有所改善，带动产地报价back结构拉伸。但南美豆油、欧菜油表现仍偏弱，棕榈油向上空间受限。国内油脂备货需求阶段性出现，带动三大油脂库存去化。进口大豆、油菜籽预期仍较充足，关注需求持续性。在国际大豆估值下修基本兑现情况下，国际菜系缺少积极因素提振，豆菜油价差做缩有一定安全边际，但缺乏驱动。

　　■豆粕：国内3月船期买船进度偏慢

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3400(0)

　　2.基差：05日照基差335(-16)

　　3.成本：2月巴西大豆CNF471美元/吨(+2)；美元兑人民币7.16(-0.03)

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第3周全国油厂大豆压榨总量为189.65万吨，较上周增加8.62万吨。

　　5.需求：1月23日豆粕成交总量18.2万吨，较上一交易日减少7万吨，其中现货成交15.65万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第2周末，国内豆粕库存量为89.4万吨，较上周的88.3万吨增加1.1万吨。

　　7.总结：Farm Futures调查显示，美国2024年大豆种植面积料为8495.3万英亩，较上年增140万英亩。阿根廷大豆优良率升4%至55%，但近期天气显示有向干燥方向发展可能。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。国内2月买船基本完成，3月还余1/3待采，未来买船进度或有上赶，支撑国际大豆价格。下游豆粕库存偏低，阶段性备货需求使日成交出现回暖，价格进一步向下压力或有所缓解。国内一季度进口大豆预期仍较充足，豆粕价格或底部震荡为主。

　　■玉米：产区弱势延续

　　1.现货：部分地区下跌。主产区：哈尔滨出库2040(0)，长春出库2170(-30)，山东德州进厂2360(-20)，港口：锦州平仓2310(0)，主销区：蛇口2430(-20)，长沙2520(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2403=5(-16)。

　　3.月间：C2403-C2405=-35(-1)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2096(0)，进口利润334(-20)。

　　5.供给：截至1月18日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减少5%。东北42%，华北46%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2024年3周(1月10日-1月17日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米150.07(+2.46)。

　　7.库存：截至1月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量517.7万吨(环比+7.3%)。截至1月18日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。截至1月12日，北方四港玉米库存共计137.4万吨，周比+7.4万吨(当周北方四港下海量共计24.4万吨，周比+5.6万吨)。注册仓单量33692(0)手。

　　8.总结：中储粮增储力度有限，市场支撑情绪褪去后重回弱势供需基本面交易，当前主逻辑仍新粮上市高峰压力，售粮进度同比偏慢幅度进一步扩大，使得后期余粮销售压力更大。盘面短期有减仓小幅回升，关注5月合约能否重回2350之上，否则跌势延续。

　　■生猪：物流阻断现货上涨

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：上涨。河南15000(400)，辽宁14700(300)，四川14100(400)，湖南14300(600)，广东14600(500)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价19.81(-0.04)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=1190(445)。

　　4.总结：南方地区天气影响，跨省调运暂停后，北方地区上涨，关注调运恢复后价格上涨的持续性。因对春节旺季期待，短期仍有压栏，目前出栏均重仍偏高。风险在于春节旺季需求兑现阶段，剩余大肥猪出栏供应量或更大。短期仍以反弹看待，假日旺季炒作或兑现后，价格仍易跌难涨。

　　■PP：丙烯上游与下游开工率差值走弱

　　1.现货：华东PP煤化工7300元/吨(+0)。

　　2.基差：PP主力基差-167(-38)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨(-3.5)。

　　4.总结：从PP盘面估值下边际山东与华东粉料加工成本看，近期丙烯上游与下游开工率差值走弱带动丙烯价格反弹，从而推涨山东与华东粉料加工成本，目前PP盘面价格基本处于这一加工成本附近。从PP出口窗口看，近期PP出口窗口濒临打开，从历史数据看，近几年产能投放高峰期，当出口窗口濒临打开甚至打开后，都会带来PP价格的上涨。

　　■塑料：多芳烃空烯烃

　　1.现货：华北LL煤化工8140元/吨(+20)。

　　2.基差：L主力基差-125(+25)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨(-3.5)。

　　4.总结：无论是重整汽油进调油池，还是芳烃调油组分进调油池，均是在重石脑油下游完成，调油逻辑直接利多重石脑油，而轻石脑油主要用于生产化工如烯烃类，调油逻辑带来重石脑油相对强于轻石脑油，轻重石脑油强弱分化又会带来烯烃芳烃套利机会。依据这个思路可以考虑多芳烃空烯烃，调油逻辑为成本端逻辑，芳烃内部选择多偏上游的PX，烯烃内部虽然中长期PE强于PP，但考虑到目前调油逻辑带来的策略偏阶段性，而短期PP出口窗口打开，丙烯端又比较强势，估值偏低，可以考虑空PE。

　　■短纤：多PX空EB

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7335元/吨(+0)。

　　2.基差：PF主力基差-183(-8)。

　　3.总结：调油逻辑一般对芳烃系如PX、PTA、PF的支撑会强于EB，因为调油对PX、PTA的支撑是直接成本支撑，直接使用甲苯、MX这些成本端品种进调油池，而对EB的支撑主要来自乙苯调油，乙苯可以通过纯苯制得，进而减少纯苯向EB的流向，从而支撑EB，调油的影响更间接。不过也有例外的情况，如果美国进口纯苯生产乙苯的成本比美国甲苯价格的经济性高时，美国就会减少进口甲苯，增加纯苯进口，从而使得调油逻辑下纯苯下游EB强于甲苯下游PX、PTA，不过目前二者经济性相差不大，无需担心例外情况出现，可以尝试多PX空EB。

　　1.现货：CCF内盘5885元/吨现款自提(+50)；江浙市场现货报价5920-5930元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-05基差-35元/吨(+3)；

　　4.成本：PX(CFR台湾)：1031美元/吨(+4)；

　　6.装置变动：华南一套250万吨1.20起检修，预计5天。西北一套120万吨PTA装置重启，该装置于12.20附近停车。

　　7.PTA加工费：296元/吨(-26)

　　8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，节前备货下游市场活跃。本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，主要跟随成本端波动，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67880元/吨，涨跌-145元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：25元/吨。

　　3.进口:进口盈利223.48元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存47753吨，涨跌4668吨，LME库存156750吨,涨跌-1125吨

　　5.利润：铜精矿TC41.45美元/干吨，铜冶炼利润731元/吨，

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为20880元/吨，涨跌10元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：80元/吨，涨跌-30元/吨。

　　3.利润:进口盈利-165.6元/吨。

　　4.上期所锌库存22602元/吨，涨跌-2522吨。

　　，LME锌库存199125吨，涨跌-2522吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为53.84%，SMM压铸为50%，SMM氧化锌为56.5%。

　　■白糖：关注天气炒作

　　1.现货:南宁6550(30)元/吨，昆明6475(0)元/吨

　　2.基差:南宁1月432；3月175；5月112；7月165；9月215；11月295

　　4.消费:国内情况，需求端迎来春节备货行情。

　　5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

　　7.总结：近期白糖市场迎来需求端旺季，叠加南方天气降温降雪，期货端可能有炒作话题，观察旺季对糖价的利多驱动。