中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-1-23 9:16:32讯：

　　■纯碱：成交改善

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2300元/吨，华北地区重碱主流价2550元/吨，华北地区轻碱主流价2400元/吨。

　　2.基差：沙河-2405：215元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率89.62，氨碱开工率84.35，联产开工率91.96。

　　4.库存：重碱全国企业库存20.06万吨，轻碱全国企业库存23.75万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润711.42元/吨，联碱企业利润978.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润328元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润677，浮法玻璃(天然气)利润406元/吨。

　　6.总结：个别企业负荷波动，产量下降，但持续时间有限，企业库存尚可，个别企业库存高。春节前，下游补库计划，预计近期成交改善。预期，短期纯碱市场震荡运行。

　　■玻璃：季节性需求走弱

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1817.6元/吨(0),华北地区周度主流价1827.5元/吨(-20.5)。

　　2.基差：沙河-2405基差：-7元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量121.18万吨(-0.12)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.6914%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重量箱，环比3.21%；折库存天数13天，较上期0.4天；沙河地区社会库存152万重量箱，环比-0.26%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润328元/吨(32)；浮法玻璃(石油焦)利润677元/吨(42)；浮法玻璃(天然气)利润406元/吨(49)。

　　6.总结：季节性需求走弱，采购谨慎。近日小部分下游订单陆续接近尾声，需求季节性趋弱，业者拿货刚需为主，观望情绪浓厚，预计短线多厂或维稳护市，个别操作灵活试探市场.

　　■纸浆：盘面震荡下跌，基本面偏弱持续

　　1.现货：漂针浆银星现货价5750元/吨(-50)，凯利普现货价5950元/吨(-50)，俄针牌现货价5600元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(-50)，针阔价差700元/吨(0)；

　　2.基差：银星基差-SP05=100元/吨(20)，凯利普基差-SP05=300元/吨(20)，俄针基差-SP05=-50元/吨(70)；

　　3.供给：上周木浆生产量为14.4732万吨(0.14)，其中，阔叶浆生产量为11.4492万吨(0.1092)，产能利用率为77.86%(0.72%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为760美元/吨(0)，进口利润为-516元/吨(-43)，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨(0)，进口利润为-370元/吨(-44);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-59.52元/吨(0)，铜版纸生产毛利712元/吨(0)，双胶纸生产毛利340元/吨(0)，白卡纸生产毛利658.3333元/吨(15);

　　6.库存：上期所纸浆期货库存为395127吨(2840)；

　　7.利润：阔叶浆生产毛利为1564.6777元/吨(-0.2)。

　　8.总结：期货价格震荡下跌，现货价格随之下降50元/吨。供需仍显僵持，基本面供增需弱，数据显示，青岛港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/601298/>青岛港（601298）到港量有所增加，国内纸浆港口库存累积明显，进口压力持续。下游最近春节将近，有些厂商开始备货，需求略有好转，但仍以刚需出货为主，支撑有限。红海局势利多盘面，当前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响。因此，多空因素交织，预计盘面短期仍以震荡为主。需持续关注红海发展局势。

　　■棕榈油/豆油：产地去库预期引导back拉伸

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7740(-20)，广州7590(+10)；山东一级豆油8120(-)

　　2.基差：05合约一级豆油512(-)；05合约棕榈油江苏98(+96)

　　3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB895美元/吨(0)，2月船期马来24℃棕榈油FOB870美元/吨(-7.5)；2月船期巴西大豆CNF469美元/吨(-)；美元兑人民币7.19(-0.01)

　　5.需求：Amspec Agri数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产品出口量为828910吨，较上月同期下滑2.7%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第2周末，国内棕榈油库存总量为85.4万吨，较上周的85.4万吨持平。国内豆油库存量为110.2万吨，较上周的115.8万吨减少5.6万吨。

　　7.总结：海关数据显示，中国12月棕榈油进口量为29万吨，同比减少32.1%。12月豆油进口6万吨，同比下滑2.4%。东南亚棕榈油延续季节性减产，制生柴消费支撑其国内需求，且棕榈油对欧洲出口有所改善，带动产地报价back结构拉伸。国内油脂需求表现相对稳定，累库压力小于豆粕，油厂挺油心态凸显。国内棕榈油在一季度气温回暖，需求恢复预期下存在去库可能，3-5月差走升。同时，棕榈油经过偏强表现缩小与替代品间的性价比优势。目前棕榈油基差成交回暖，豆油则放缓，关注持续性。在产地无超预期减产发生下暂维持区间运行判断。关注豆菜油价差做缩机会。棕榈油正套谨慎追高，关注库存变化。

　　■豆粕：下游有阶段性备货需求

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3400(0)

　　2.基差：05日照基差351(-2)

　　3.成本：2月巴西大豆CNF469美元/吨(-)；美元兑人民币7.19(-0.01)

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第3周全国油厂大豆压榨总量为189.65万吨，较上周增加8.62万吨。

　　5.需求：1月22日豆粕成交总量25.2万吨，较上一交易日增加5.97万吨，其中现货成交19.3万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第2周末，国内豆粕库存量为89.4万吨，较上周的88.3万吨增加1.1万吨。

　　7.总结：海关数据显示，中国12月大豆进口量为9823224.70吨，环比增加24.04%，同比下降2.80%。阿根廷大豆优良率升4%至55%，但近期天气显示有向干燥方向发展可能。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。国内下游豆粕库存偏低，阶段性备货需求使日成交出现回暖，价格进一步向下压力或有所缓解。国内一季度进口大豆预期仍较充足，豆粕价格或底部震荡为主。05豆菜粕价差做缩或可适当止盈。

　　■玉米：价格跌势延续

　　1.现货：下跌。主产区：哈尔滨出库2100(-20)，长春出库2220(-20)，山东德州进厂2380(-30)，港口：锦州平仓2310(-30)，主销区：蛇口2450(-10)，长沙2520(-10)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2403=21(-8)。

　　3.月间：C2403-C2405=-34(-2)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2096(-10)，进口利润354(0)。

　　5.供给：截至1月18日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减少5%。东北42%，华北46%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2024年3周(1月10日-1月17日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米150.07(+2.46)。

　　7.库存：截至1月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量517.7万吨(环比+7.3%)。截至1月18日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。截至1月12日，北方四港玉米库存共计137.4万吨，周比+7.4万吨(当周北方四港下海量共计24.4万吨，周比+5.6万吨)。注册仓单量33742(0)手。

　　8.总结：中储粮增储力度有限，市场支撑情绪褪去后重回弱势供需基本面交易，当前主逻辑仍新粮上市高峰压力，售粮进度同比偏慢幅度进一步扩大，使得后期余粮销售压力更大。期现联动下跌，期货价格增仓继续下破，技术上下方空间打开。

　　■生猪：物流阻断北方价格上涨

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：北方上涨。河南14600(400)，辽宁14400(700)，四川13700(0)，湖南13700(0)，广东14100(-200)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价19.85(-0.04)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=745(235)。

　　4.总结：南方地区天气影响，跨省调运暂停后，北方地区上涨，关注调运恢复后价格上涨的持续性。因对春节旺季期待，短期仍有压栏，目前出栏均重仍偏高。风险在于春节旺季需求兑现阶段，剩余大肥猪出栏供应量或更大。短期仍以反弹看待，假日旺季炒作或兑现后，价格仍易跌难涨。

　　■PP：贸易商库存压力较小

　　1.现货：华东PP煤化工7300元/吨(+70)。

　　2.基差：PP主力基差-129(-3)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存57万吨(-1.5)。

　　4.总结：现货端，上游生产企业厂价基本稳定，贸易商库存压力较小，报盘谨慎跟涨，下游有效需求仍然不足，询盘谨慎，低价刚需采购为主，市场实际成交氛围一般。从PP盘面估值下边际山东与华东粉料加工成本看，近期丙烯上游与下游开工率差值走弱带动丙烯价格反弹，从而推涨山东与华东粉料加工成本，目前PP盘面价格基本处于这一加工成本附近。从PP出口窗口看，近期PP出口窗口濒临打开，从历史数据看，近几年产能投放高峰期，当出口窗口濒临打开甚至打开后，都会带来PP价格的上涨。

　　■塑料：个别石化调涨出厂价格

　　1.现货：华北LL煤化工8120元/吨(+30)。

　　2.基差：L主力基差-150(-37)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存57万吨(-1.5)。

　　4.总结：现货端，个别石化调涨出厂价格，持货商随行跟涨报盘为主，终端需求未有明显变动，坚持随用随拿。成本驱动向上的逻辑，我们认为不仅仅是原油的影响，盘面的强更多是受轻石脑油的影响。轻石脑油下游需求占比最大的是聚乙烯的需求，从PE开工率对石脑油裂解价差的领先性看，近期石脑油裂解走势基本围绕着需求端的逻辑展开，预计在目前时间点，石脑油裂解价差可能重新开始一轮上涨，石脑油裂解的走强，往往预示着轻石脑油下游以聚烯烃为代表的化工品相对原油的走势，所以从驱动端的角度看，单边仍旧向上，但更安全的策略可能是多PE空原油。

　　■短纤：下游采购积极性不高

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7335元/吨(+25)。

　　2.基差：PF主力基差-175(+5)。

　　3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工处在偏高位置，生产企业库存充足，货源宽松，下游采购积极性不高，按需买入为主。驱动端，盘面的上涨主要交易供应端的驱动逻辑，从短纤生产利润对短纤开工率的领先性看，下游可能仍可以阶段性交易这一逻辑，但随着短纤利润的修复，这一逻辑交易的时间空间相对有限。虽然供应端缩减逻辑交易的时间空间有限，但并不意味着就可以去做空单。我们看到新加坡复杂炼厂利润方向依然向上，成本端驱动指引向上，在这种情况下，即使多头交易的供应缩减预期逻辑无法持续，但不排除转向交易成本端驱动向上逻辑。

　　1.现货：CCF内盘5885元/吨现款自提(+50)；江浙市场现货报价5920-5930元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-05基差-35元/吨(+3)；

　　4.成本：PX(CFR台湾)：1031美元/吨(+4)；

　　6.装置变动：华南一套250万吨1.20起检修，预计5天。西北一套120万吨PTA装置重启，该装置于12.20附近停车。

　　7.PTA加工费：296元/吨(-26)

　　8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，节前备货下游市场活跃。本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，主要跟随成本端波动，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

　　■MEG：港口显性库存加速去化

　　1.现货：内盘MEG现货4579元/吨(-40)；内盘MEG宁波现货：4596元/吨(-40)；华南主港现货(非煤制)4635元/吨(+10)。

　　2.基差：MEG主流现货-05主力基差-24(-6)。

　　3.库存：MEG港口库存指数93.2万吨；

　　4.MEG总负荷63.84%；煤制负荷57.56%。

　　1.现货：SCRWF(中国全乳胶)上海12650元/吨(-300)、TSR20(20号轮胎专用胶)昆明11750元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海15150(-150)。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-895元/吨(+30)；RSS3-RU主力：1650(+180)；泰混-RU主力-1285(+160)。

　　3.库存：截至2024年1月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.06万吨，环比上期减少0.52万吨，降幅0.77%。保税区库存环比减少7.53%至10.41万吨，一般贸易库存环比增加0.59%至56.65万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.4个百分点；出库率增加3.13个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.63个百分点，出库率减少1.34个百分点。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68025元/吨，涨跌175元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-20元/吨。

　　3.进口:进口盈利-43.26元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存47753吨，涨跌4668吨，LME库存156750吨,涨跌-1125吨

　　5.利润：铜精矿TC41.45美元/干吨，铜冶炼利润731元/吨，

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为20870元/吨，涨跌-20元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：110元/吨，涨跌-25元/吨。

　　3.利润:进口盈利-171.33元/吨。

　　4.上期所锌库存22602元/吨，涨跌-2522吨。

　　，LME锌库存199125吨，涨跌-2522吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为53.84%，SMM压铸为50%，SMM氧化锌为56.5%。

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15150元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14950元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15500元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13420元/吨，相比前值下跌15元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为1530元/吨，相比前值上涨55元/吨；

　　4.库存：截至1-19，工业硅社会库存为35.1万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为5万吨，相比前值降库0.2万吨，天津港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600717/>天津港（600717）地区为3.1万吨，相比前值降库0.1万吨，广东交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，江苏交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为3.8万吨，相比前值累库0.1万吨，四川交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，天津交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，新疆交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨；

　　6.总结：南北方均停产导致惜货不出，而下游需求又疲软，造就现货价格高升水但有价无市的现状，且553#现货价格过高，部分刚需也转向了99硅等替代品。目前期现出现分歧，现货高升水但偏向于有价无市，从广东421#现货价倒推，盘面仍有下行空间，且大厂开始下调报价。但考虑到上周跌幅较大，技术面上或出现短暂反弹。基差开始收缩后，盘面或配合供应收缩、需求衰退走出弱势震荡行情，价格转折点需等待553#价格回归(即新疆复产)。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18830元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3336元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18695元/吨，相比前值上涨35元/吨；氧化铝期货价格为3199元/吨，相比前值下跌39元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为135元/吨，相比前值下跌35元/吨；氧化铝基差为137元/吨，相比前值上涨39元/吨；

　　4.库存：截至1-22，电解铝社会库存为44万吨，相比前值下跌0.1万吨。按地区来看，无锡地区为11.8万吨，南海地区为10.9万吨，巩义地区为7万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为4.3万吨，杭州地区为4.9万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至1-16，上海有色中国电解铝总成本为16853.85元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2086.15元/吨；截至1-22，上海有色氧化铝总成本为2736.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为599.9元/吨。

　　6.氧化铝：矿端有好转迹象，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，价格或缓慢下修至正常运行区间，完全回归还需等待矿端障碍完全解除。需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，氧化铝产能变动风险较大。

　　偏强震荡为主，但强势行情能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。

　　7.电解铝：行业铝水比例逐步下滑，去库力度放缓，盘面开始交易节前季节性累库预期(铝棒库存作为先行指标已出现累库迹象)，利润出现收缩迹象，考虑到成本端价格也基本稳定，累库周期价格承压运行。

　　1.现货：上海20mm三级抗震3910元/吨。

　　2.基差：-8对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　4.产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.23%，环比上周增0.15%，同比去年增0.26%；高炉炼铁产能利用率82.98%，环比增0.42%，同比减0.12%；钢厂盈利率26.41%，环比减0.43%，同比减0.86%；日均铁水产量221.91万吨，环比增1.12万吨，同比减1.83万吨。

　　1.现货：港口61.5%PB粉价1005元/吨。

　　2.基差：40，对照现货青到PB粉干基

　　4.库存：据我的钢铁网(Mysteel)，截至1月19日，统计全国45个港口进口铁矿库存为12641.90万吨，环比增20.79万吨；日均疏港量319.21万吨，环比增6.40万吨。

　　■焦煤、焦炭：补库基本进入尾声

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2180元/吨(0)，日照港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600017/>日照港（600017）准一级冶金焦2290元/吨(0)；

　　2.基差：JM05基差337.5元/吨(10)，J05基差-164元/吨(-8)；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率70.80%(-3.40%)，钢厂焦化厂产能利用率87.09%(0.04%)，247家钢厂高炉开工率76.23%(0.15%)，247家钢厂日均铁水产量221.91万吨(1.12)；

　　4.供给：洗煤厂开工率71.06%(-0.57%)，精煤产量60.353万吨(-0.16)；

　　5.库存：焦煤总库存2843.90吨(33.01)，独立焦化厂焦煤库存1194.16吨(8.83)，可用天数13.87吨(0.78)，钢厂焦化厂库存829.67吨(12.60)，可用天数13.32吨(0.20)；焦炭总库存911.71吨(21.05)，230家独立焦化厂焦炭库存62.74吨(1.64)，可用天数13.98吨(0.84)，247家钢厂焦化厂焦炭库存659.72吨(12.16)，可用天数13.06吨(0.32)；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润-62元/吨(2)，螺纹钢高炉利润-352.35元/吨(29.19)，螺纹钢电炉利润-195.8元/吨(4.94)；

　　7.总结：焦炭方面，随着焦炭二轮降价的落地，焦企亏损严重，焦联开会开启限产以应对焦企的亏损，盘面回补焦炭三轮降价未落地的结果。当前下游对碳元素的补库速度放缓，周内铁水产量止跌回升，然而在成材表现不佳之际，铁水难见大幅度反弹，对焦炭维持刚需。焦煤方面，近期供给出现明显的回升，周末长治煤矿发生事故，涉事煤矿已停产，涉及部分炼焦煤产能，透露出安监检查仍将持续严格，但影响范围在缩小。总体而言，在双焦补库节奏放缓之际，现货价格出现回落，但在铁水持续上行之际，双焦现货止跌势头明显，但缺乏明显的向上驱动。整体看来，市场情绪一般，双焦预计继续维持震荡偏弱走势。

　　■白糖：关注广西天气

　　1.现货:南宁6550(30)元/吨，昆明6475(0)元/吨

　　2.基差:南宁1月432；3月175；5月112；7月165；9月215；11月295

　　4.消费:国内情况，需求端迎来春节备货行情。

　　5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

　　7.总结：近期白糖市场迎来需求端旺季，叠加南方天气降温降雪，期货端可能有炒作话题，观察旺季对糖价的利多驱动。