基金经理:医药或有大级别行情
尽管有部分医药股因市场质疑而存在爆雷隐忧,但基金经理对医药赛道的反弹空间却给出乐观预期,并强调可能存在历史罕见的大级别行情。
平安医疗健康基金经理周思聪认为,从基本面的角度来说,疫情3年除了和疫情直接相关的领域受益之外,其他所有的医药子行业均是受损的状态,医院的诊疗量、手术量都大幅度下降,医药绝大部分的子行业业绩表现不佳。去年三季度开始的医疗反腐对于医疗行为造成了一定的影响,也在一定程度上延缓了医院医疗的恢复。因此最近几年来,医药行业大部分子行业的业绩承压,这是医药板块调整基本面方面的原因,当前,医药行业整体的绝对估值和相对估值都处于最低历史区间,几乎所有医药子行业的估值也都处于底部区间。
周思聪强调,从今年的三季报开始,绝大部分的医药子行业都将面临极低的业绩基数,整个医药行业自三季报开始,预计将进入业绩同比和环比的改善期,这将有利于提升市场对于医药行业的投资热情。医药行业基于老龄化、银发经济的长坡厚雪的中长期投资逻辑从未发生过改变,尽管医药行业的发展受到政策的影响很大,但是近几年来国家政策持续向好,鼓励创新,未来将促进医药行业的进一步发展,尤其是创新药和创新医疗器械和设备的发展。创新药械行业是未来几年医药行业乃至全市场的明确投资主线,鼓励创新为国家意志,创新药行业是新质生产力的典型代表,创新药板块在政策层面将有持续催化,同时,国产创新药对外授权持续保持强劲增长,也是最强出海主线之一。
2023年是中国创新药出海首次超过创新药引进的一年,2024年将是中国创新药密集获批期的起点,2024年上半年创新药对外授权的数量和总金额已经远超2023年上半年,2025年开始,中国创新药企业将加速实现商业化发展,2026年—2027将是大量中国创新药企业实现盈利的新阶段,看好创新药行业近在眼前的大级别行情。
易方达医药生物基金基金经理许征指出,医药赛道无论是行业估值还是全市场基金对医药的配置都处于历史低位,反映了市场对医药行业整体的悲观预期。短期的业绩逆风叠加市场对长期国内医保资金收支平衡压力以及海外地缘政治影响的持续担忧,可以大致解释医药行业的悲观预期。尽管如此仍应该坚定看好中国医药行业的发展。去年是中国医药产业逐渐复苏的一年,整个行业已经度过了前几年较为艰难的转型期,开始进入发展的新周期。从行业内生发展角度看,过去几年行业内公司持续加大研发投入,现在开始逐步进入新产品的收获期,同时这些创新产品大都具有一定的全球竞争力,能够在全球市场占据一席之地;而从行业外部政策支持角度看,政策也将持续助推生物医药行业的发展。
“站在当前展望未来,我们认为短期的业绩逆风终会过去,医药行业的主要矛盾将逐步从存量风险转向增量贡献。”许征表示,随着行业内的公司陆续进入新产品周期,行业整体业绩也会逐步回暖。因此看好医药行业的投资价值,将持续保持较高仓位,看好严肃医疗和CXO(医药研发生产外包),具体细分行业包括创新药、创新器械耗材、IVD(体外诊断)、临床CRO(医药研发外包)等,自下而上选择风险出清、处于新产品周期且具有国际化潜力的公司进行投资。
责编:罗晓霞
校对:赵燕