中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-7-26 19:11:09讯:
(以下内容从信达证券《汽车行业事项点评:汽车以旧换新政策力度加码,看好刺激需求释放》研报附件原文摘录) 本期内容提要: 事件:7月25日,国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。文件提出老旧营运货车报废更新、新能源公交车更新、汽车以旧换新在内的一系列支持政策。 商用车补贴力度超预期。新政策①支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车,加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车,平均每辆车补贴8万元;无报废只更新购置符合条件的货车,平均每辆车补贴3.5万元;只提前报废老旧营运类柴油货车,平均每辆车补贴3万元。②提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代,支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池,平均每辆车补贴6万元。根据中汽中心分析数据以及我们测算,目前国三及以下排放标准的重型货车保有量在60万辆左右,我们认为商用车补贴力度超预期有望加速拉动商用车内需增长。 乘用车力度同样加码,看好三季度起汽车需求改善。乘用车以旧换新在原有细则基础上,购买新能源乘用车补贴2万元,较原细则提升1万元;购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元,较原细则提升8000元。截至2023年底,国三及以下排放标准燃油乘用车保有量约1370.8万辆,车龄超6年以上的新能源乘用车保有量约83.7万辆,符合条件的老旧汽车保有量约1454.5万辆。随着下半年自主车企新车上市节奏加速,我们认为政策加码有望促进需求进一步向上。 补贴资金体量大,中央承担比例较4月细则增加,地方政府压力进一步减轻。国家向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金,用于落实包括老旧营运货车报废更新、新能源公交车更新、汽车以旧换新在内的一系列支持政策。相较于4月《汽车以旧换新补贴实施细则》,补贴资金中央财政承担比例增加,由60%提升至90%。其中东部、中部、西部地区中央承担比例分别由原来的50%、60%、70%提升至85%、90%、95%。 投资建议:随着以旧换新力度加大、下半年新车供给增加,我们预计7月起行业整体销量同环比有望持续上行;结构层面看好价格战热度下降后,自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额;同时端到端提速智能化竞争。①商用车以旧换新力度超预期,建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】,客车龙头【宇通客车】。②乘用车景气度改善&结构优化趋势明确,建议关注自主龙头【比亚迪】;华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等;品类扩张的【拓普集团、伯特利】等;绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等;开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。 风险因素:汽车需求恢复不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨、补贴落地不达预期。
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