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有色金属周度报告:美国强就业数据不改降息初衷,金属价格持续上行

加入日期:2024-4-8 10:33:09

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2024-4-8 10:33:09讯:

(以下内容从信达证券《有色金属周度报告:美国强就业数据不改降息初衷,金属价格持续上行》研报附件原文摘录)
美国强就业数据超预期,外盘金属价格全面上行。美国劳工统计局周五发布的最新非农就业数据报告显示,美国3月非农就业人数增加30.3万人,创下去年5月以来的最大增幅。国内假期期间,贵金属外盘价格上涨,再创新高。3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上升1.7个百分点,高于临界点,制造业景气回升。节前,伦敦金现货价涨4.28%至2329.57美元/盎司,伦敦银现货价涨9.1%至26.78美元/盎司。伦铜涨5.54%,报9320美元/吨;伦铝涨6.91%,报2455美元/吨;伦铅涨6.14%,报2126美元/吨;伦锌涨8.90%,报2643美元/吨;伦锡涨5.03%,报28800美元/吨;伦镍涨5.85%,报17720美元/吨。
云南开启小规模复产,需求侧订单持续好转,铝价继续上行。节前SHFE铝价涨1.55%至19925元/吨。据百川盈孚,铝棒开工率上升0.27个pct至51.75%。供应方面,减产:贵州地区个别企业由于技改原因减产,但影响产能较小。复产:云南地区电解铝企业继续复产,但复产速度仍旧较慢。截至目前,节前电解铝行业开工产能4218.10万吨,较上周增加9.80万吨。库存方面,节前铝锭社会库存持续降库,截至2024年3月25日,中国铝锭社会库存达到89.26万吨,为2024年高点,较开年47.44万吨增加41.82万吨,增幅88.15%,较节前49.66万吨增加39.6万吨,增幅44.36%。需求方面,近期铝板企业有所复产,主要得益于下游订单的回暖原因,而铝棒企业开工整体也有增加,主要受到铝水供应量增加影响,总体来说,铝棒铝板供应较上周增加,对电解铝的理论需求也有增加。短期供给端复产仍存扰动,需求端逐步好转,我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份神火股份中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。
供给端继续扰动,铜价继续上行。节前SHFE铜价涨2.28%至73980元/吨。节前进口铜矿TC均价下跌至6.5美元/吨,由于干净铜精矿供应有限,现货市场上货物交易种类增多,货物复杂度增加,货物交易量级差异大。供应端仍然未有新的变化,冶炼厂也暂时基本维持稳定。CSPT于上海召开2024年第一季度总经理办公会议,但会议并未做出第二季度铜精矿现货TC的指导价,CSPT小组再次倡议联合减产,建议减产幅度5-10%,具体实际情况待后期表现。短期流动性边际宽松叠加供给端扰动,我们预计铜价上行趋势仍有支撑。铜板块建议关注紫金矿业洛阳钼业金诚信西部矿业等。
避险情绪支撑,黄金价格再创新高。节前伦敦金现货价涨4.28%至2329.57美元/盎司,伦敦银现货价涨9.13%至26.78美元/盎司。SPDR黄金持仓826.41吨,环比降3.74吨;SLV白银持仓1.37万吨,环比增537.94吨。美十年期国债收益率4.39%,环比上升19个pct,美国10-1年期国债长短利差0.66%,环比上升17BP。美国目前正处于政策紧缩周期尾声,贵金属的长期配置价值支撑金银价格保持坚挺走势。短线来看,美元指数短线仍偏向强势,而金价短线超涨,需要提防震荡回调风险。美国3月非农就业人数增加30.3万人,远超预期。贵金属建议关注山东黄金中金黄金赤峰黄金银泰黄金西部黄金等。
供需博弈持续,锂价高位震荡。节前广期所碳酸锂2407价格增4.39%至11.18万元/吨,百川工碳价格环比增2.4%至10.6万元/吨,电碳价格环比增2.29%至11.15万元/吨,氢氧化锂价格环比持平至10.125万元/吨。供应方面,环保影响逐渐降低,江西地区部分企业预计四月能逐步开工,且部分锂盐厂已检查完毕,江西地区产量或将有所提升。四川有部分锂盐厂本月开始检修,产量将有一定影响。进口碳酸锂锂陆续到港,整体供应情况将有所增加。需求端方面,新能源汽车增速明显放缓,但储能或将带来新的活力。4月有三家电池厂的储能订单需求较好,满负荷生产,整体需求有所提升。百川预计短期碳酸锂市场延续供需博弈状态,价格震荡运行。MB钴(标准级)报价环比持平至13.7美元/磅,MB钴(合金级)报价环比持平至16.88美元/磅,下游厂商陆续复工,消耗节前备货库存,采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环增2.6%至13.25万元/吨,硫酸镍价格环比持平至3.1万元/吨,节前传统需求将进入季节性旺季,目前市场出货数量尚属稳定,部分厂商刚需补货。基本面变化暂有限,百川预计短期内价格震荡运行。能源金属板块建议关注华友钴业中矿资源天齐锂业赣锋锂业永兴材料等。
稀土价格反弹,挺价情绪提升。节前氧化镨钕价格环比增2.74%至36.55万元/吨,金属镨钕价格环比增1.8%至45.8万元/吨,氧化镝价格环比增1.6%至186万元/吨,氧化铽价格环比增2.2%至555万元/吨,钕铁硼H35价格环比持平至224.5元/公斤。节前悲观情绪缓解,稀土价格反弹,上游商家积极挺价,受成本影响,继续让步空间下降,实际成交尚可,市场情绪较前期好转,短期悲观看跌心态减少。供应端稳定,但现货数量减少,需求端预期增加,新增订单或有好转。百川预计稀土价格稳中偏强运行。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土宁波韵升金力永磁等;钛及新材料行业建议关注立中集团悦安新材铂科新材石英股份博威合金、斯瑞新材、宝钛股份安宁股份西部材料西部超导等。
风险因素:下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期;美国超预期收紧流动性;金属价格大幅下跌。





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