财政观念应该有所改变

“政策是好的，具有重要的积极作用，但我认为还不够。”余永定认为，上述化债新政并未涉及中央政府增发国债支持基础设施投资。消费占GDP的比重在55%，但当下消费增长缓慢，为了抵消这种拖累作用，需要刺激，也就是加强基础设施投资，这是执行逆周期调节的重要工具。

此外，化债新政也未涉及“防范房地产业引发系统性风险”可能需要投入的资金问题（例如收储国家可能需要花钱），且未提及疫情期间地方政府为防疫所欠债务是否应由中央政府负担等问题。

他指出，必须扭转追求财政平衡的观念，应该关注的是财政的可持续性。“增长是硬道理。”余永定表示，通过扩张性财政政策刺激经济增长，实现5%的经济增速目标、“防范房地产业引发系统性风险”“防范化解地方政府债务风险”这三大目标的实现都需要中央政府增加财政支出、提高赤字率，提高中央政府负债率。

而且，他强调，在当前经济环境下，正是采取扩张性政策的大好时机。如果未来通货膨胀提升，加之外部冲击，采用扩张性财政政策会更难。

余永定表示，只要维持比较高的经济增长速度、控制利息率，债务对GDP的比会出现稳定值。而当下，无论是从理论，还是实践来看，中国还有很大的财政政策空间，需要用扩张性的财政政策刺激经济增长。

当然，他也强调要和扩张性货币政策互相配合。不过要解决总需求不足问题，关键还是财政政策，必须首先显著加大财政的扩张力度。货币政策可以跟进，例如，通过加大公开市场操作买进国债的力度和频度，抑制扩张性财政政策可能产生的“挤出效应”，进一步发挥扩张性货币对有效需求的刺激作用。扩张性财政政策直接刺激投资和消费，“资产荒”的问题就可以迎刃而解。

责编：杨喻程

校对：祝甜婷