今日，国债期货30年期主力合约涨幅扩大至0.5%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%。10年期国债现券活跃券240011收益率下行至新低，报1.97%。

从驱动因素来看，华安基金分析，市场利率定价自律机制对非银存款利率等进行自律管理是直接原因。市场交易银行负债成本下降预期，存单等短端品种收益率大幅下行，带动了债券市场做多情绪。此外，央行公布11月共进行8000亿买断式逆回购，且净买入2000亿国债，央行偏呵护的操作也为债券市场提供了合理充裕的流动性环境。

本轮债市走强，恒生前海债券基金经理李维康亦认为核心原因是上周五的同业活期存款降息预期所致。11月29日，市场利率定价自律机制公众号发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为，包括同业活期存款不高于央行7天OMO利率即1.5%、同业定期存款提前支取的利率不高于超额准备金利率0.35%等。同业存款此前利率较高，同业存款降息将进一步降低银行总体负债成本，利好债市。

万家基金表示，上述两项自律倡议有助于推动同业活期存款利率下降和对公存款利率下降，有利于缓解银行息差压力和融资成本的降低。对此，存单利率和整体债市利率均反应积极，特别是存单利率出现了较为显著的下行。

李维康分析，同业存款稳定且利率较高的优势丧失后，或将会驱动基金公司（主要是货币基金）、期货公司、银行理财三大类机构对债券资产进行重新配置，体现在对回购、同业存单、短融等短期类货币资产的需求明显提高，回购利率、货币市场资产利率都显著下行，而在利率下行过程中，债券的资本利得增厚性价比显现，进一步提升债券资产的吸引力。

鉴于历史的规律和市场存在的资产荒，万家基金认为跨年行情的布局，也是近期利率下行的重要推动力。过去5年，12月份债券收益率均有所下行，市场投资者倾向于积极做多。

金信基金补充，利率下行的深层原因是债券市场对经济刺激力度预期不强，对未来降息降准的预期很强，市场认为十年国债收益率跌破2%仅仅是时间问题，在短期利好刺激和年底配置需求推动下提前反应。