中华财富网(www.chinacaifu.cn)2023-6-5 12:33:03讯：

（以下内容从国金证券《信息技术产业行业周报：关注AI带来的需求驱动和反转机会》研报附件原文摘录）
投资逻辑
电子板块：CoWoS产能紧缺，继续看好Ai及基本面转好方向。英伟达预计二季度营收同比环比大幅增长，其中数据中心收入激增主要是Ai的拉动，AI拉动GPU芯片需求超市场预期。根据产业链调研，目前在英伟达Ai芯片加单的推动下，台积电5nm、7nm产能利用率提升明显，但是台积电CoWoS先进封装产能有限，影响了英伟达A100/H100出货，目前日月光、矽品与Amkor也获得了CoWoS外溢订单，针对快速增长的AI芯片需求，日月光推出最新FOCoS-Bridge技术，对标台积电CoWoS技术，争取NVIDIA、AMD、Broadcom、Marvell等HPC、高端网通芯片大厂订单。除了英伟达大量追加CoWoS订单外，AMD首款数据中心/HPC级APUMI300也将采用CoWoS封装，此外还有很多公司Ai芯片进入到量产阶段，对CoWoS封装产能需求进一步加大。台积电有望大力扩张CoWoS封装产能，以应对快速增长的Ai芯片需求，公司之前也在法说会时表示，有客户要求扩产。由于产能制约，英伟达A100/H100除了涨价外，交货周期明显拉长。根据产业调研，北美科技巨头大幅上修了2024年的800G光模块订单；光模块-DSP芯片龙头Marvell一季度数据中心业务高于预期，AI相关业务未来有望快速增长；CPU/GPU均热片龙头公司、服务器PCIeRetimer芯片龙头公司展望AI拉货积极乐观。整体来看，我们认为板块业绩有望逐季改善，看好Ai、MR新技术需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。
通信板块：英伟达、高通引领通信计算架构融合，关注边缘智能产业链投资机遇。近期，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX大会上发布了DGXGH200，通过全新NVLinkSwitch大幅提升了集群内部的通信能力，将256颗GH200GraceHopper超级芯片连接成一台人工智能超级计算机。高通公司于近期表示正在从一家通信公司转型为一家“智能边缘计算”公司，随着连接设备和数据流量的加速增长，叠加数据中心成本攀升、个人信息保护等因素，高通希望通过通信+算力的融合，赋能更多的汽车、机器人、可穿戴设备、网络和边缘计算场景。随着大模型平台化运营+垂类模型百花齐放生态格局的逐步落地，边缘侧的计算和智能产业链有望迎来爆发式增长，建议关注相关产业链投资机遇。
计算机板块：过去一周，板块表现突出，我们一直推荐的计算机三大投资主线：智能化、数字化、国产化，都因不同的催化有所表现。总体往年度周期看，我们看好计算机的中长期投资机会，若以月度为单位的中短期，从行业比较的角度看，TMT明显更具备活跃的基础，我们先看反弹，再看反转，主要是综合考虑到盘整时间、落地催化、Q2业绩强度预期、风险偏好，偏向于先看反弹，若再谨慎一点看，不排除类似19年同期，先向上，到达前高附近，等Q2业绩预告和快报陆续出来，在业绩、产业趋势等催化因素逐步明朗和落地的情况下，开始新一轮向上。投资思路上，综合考虑可能性、确定性、基本面强度、催化等诸多因素，三大投资主线的优先级应该是智能化＞数字化＞国产化，具体投资方向的选择上，我们优先推荐AI在计算机领域市场空间最大的落地应用环节，这其中首推ToC场景的落地，即办公软件、证券IT、智能硬件等，其次是ToB场景的落地，包括工业软件、企业服务、金融科技等，最后是ToG和To大B场景的落地，包括网络安全、安防、数字经济等。
传媒板块：关注AI+内容、VR内容的机会。1）大模型时代，AI用户对任务完成的思考方式或发生变化，AI入口有望通过精准推荐承载更多用户选择，互联网时代的价值链分配或随之重构。2）平台属性较强的App，效率优化的边际效益较高，可能会被集成。3）AI入口形成后预计推送更高效，拥有大流量入口的公司在生态圈建设有较大优势，进而固化变现生态。从用户对接人数、基于搜索的效率两个维度构建流量入口变化的框架，中间区域的APP更易被集成，用户对接人数多、效率优化的边际改善不高进而有能力保持独立性的APP更易成为流量入口，比如社交类及地图类。