中华财富网(www.chinacaifu.cn)2023-6-5 11:46:57讯：

（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：5月第四周乘用车批发销量环比-23%，优选客车！》研报附件原文摘录）
投资要点
每周复盘： 五月第四周乘用车复苏明显。 SW 汽车上涨 0.7%，跑赢大盘0.2pct。 子板块涨跌互现。 申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第13 名，排名居中。 估值上， SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 80%/71%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史71%/27%分位，分位数环比上周+0pct/-2pct； SW 商用载客车的 PE/PB 分别处于历史 81%/52%分位，分位数环比上周-1pct/+0pct； SW 商用载货车的 PE/PB 分别处于历史 95%/66%分位，分位数环比上周+0%/+4%。（本周具体指 2023.5.29~2023.6.3，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为 2023 年本年度）
基本面跟踪： 1） 乘用车景气度跟踪： 周度销量： 乘联会周度数据口径：5 月第四周批发日均 7.9 万辆，同比-8%，环比-23%。 4 月狭义乘用车产量实现 175.9 万辆（同比+77.4%，环比-15.7%），批发销量实现 178.8 万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。 库存： 4 月乘用车行业企业库存-2.9 万辆， 4 月乘用车渠道库存-8.2 万辆。 2)重点新车： 吉利银河 L7 正式上市。 3） 重卡景气度跟踪： 4 月产批零环比略有下滑， 海外出口稳中有进。 4 月重卡销量 8 万辆，同环比+83%/-31%。 4 月重卡月度整体产量为 8.58 万辆，同环比分别+101%/-28%； 批发量为 8.31 万辆，同环比分别+90%/-28%； 终端销量为 5.54 万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%； 出口 1.26 万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。 4）客车景气度跟踪： 产批零同环比增长，出口持续复苏。 4 月客车整体产量为 4.07 万辆，同环比+63.54%/-14.44%； 批发量为 3.81 万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%；4 月终端销量为 2.90 万辆，同环比分别+51.8%/-15.5%； 出口 8552 辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。 5） 上游成本：原材料价格略微上升。 本周（ 5.29-6.4）环比上周（ 5.22-5.28）乘用车总体原材料价格指数+0.43%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-1.47%/+1.60%/+1.24%/-0.14%/+0.16%。
个股基本面更新： 乘用车： 理想/小鹏/蔚来/比亚迪/吉利极氪/广汽埃安/问界发布 5 月产销报告；吉利银河 L7 新车上市公告； 零部件： 继峰股份获得一汽大众乘用车座椅总成项目定点。
投资建议： 重视国常会“新能源车购置税减免再延期”对乘用车/零部件板块行情的催化！ 2023 是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI 智能化】。基于【业绩对国内经济恢复力度的依赖度越低越好+有出海/AI等全新中期增长逻辑+估值合理】标准， 3 月以来汽车的子版块排序：客车>重卡/两轮>乘用车/零部件。【政策刺激下有望需求复苏主线】思路下选股：乘用车/零部件板块：本周末国常会“新能源车购置税减免再延期”，有望稳定市场对新能源需求预期，进一步催化本轮【乘用车/零部件反弹行情】。乘用车优选龙头品牌【比亚迪/理想汽车】，加速新能源转型【长城吉利长安广汽等】，零部件优选客户优质且业绩确定性【T 链/拓普/新泉/旭升/爱柯迪/嵘泰等】，智能化赛道【德赛西威/华阳集团等】，赛道空间大且格局较好【伯特利/继峰股份等】。 重卡板块该主线下同出海逻辑选股。
风险提示： 芯片短缺影响超出预期， 乘用车产销低于预期