中华财富网(www.chinacaifu.cn)2023-11-20 21:54:49讯:
(以下内容从华福证券《食品饮料行业:如何理解大B壁垒?浅析餐饮供应链的服务能力》研报附件原文摘录) 投资要点: 周专题:长期竞争视角下,如果将主供丢失强势品类的部分份额比喻为战争中的“存人失地”,那么具备大B综合服务力的供应商在持久竞争中终将“人地皆存”。首先,具备综合服务力往往代表着已成功卡位top级供应商,可以更好地与大B产品创新同频,即配合大B快速落地新品,进而获取其主要份额、实现品类内延式增长;换言之,供应链龙头在向内找增量中具备强大的先发优势。其次,已卡位主供的老玩家可凭借快速响应与稳定供应巩固绝对份额,并伴随大B门店连锁扩张而自然增长;且由于供应链管理成本、大B主导价值链条,新玩家难以通过产品逻辑轻易颠覆原主供应商,尤其当原供应链龙头坚守服务导向。因此,基于存量份额的稳定保有、增量获取的先发优势等视角,具备综合服务能力的供应链龙头有望在长线竞争中穿越周期,实现强者恒强。 大B市场空间大,壁垒高,但同样面临缺失主导权,议价力不足等问题;对于此重客主导的生意,综合服务能力既充当供应商进攻时推新品、切份额的利器(获取增量的先发优势),也可作为其守护主供品类基本盘的壁垒(坚持服务导向、不犯错)。而大B的竞争烈度短期受需求修复节奏影响,长期则回归经济效益这一底层逻辑,而理性竞争抓手又将落点在大B服务能力。因此,服务力强、提前卡位的供应链龙头有望在长线竞争中穿越周期,实现强者恒强。 周观点:【白酒】建议关注高端酒泸州老窖、贵州茅台、五粮液。【啤酒】重点关注:青岛啤酒、燕京啤酒;关注:乐惠国际、重庆啤酒、华润啤酒,珠江啤酒。【软饮料】重点推荐:东鹏饮料、百润股份,关注:李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。【乳制品】关注:天润乳业、伊利股份。【休闲零食】关注:量贩零食稀缺标的万辰集团。【餐饮供应链】推荐安井食品、千味央厨、天味食品,关注中炬高新。【小餐饮连锁】重点推荐巴比食品,关注五芳斋、绝味食品、紫燕食品、煌上煌。【烘焙茶饮链】重点推荐立高食品;关注:佳禾食品、海融科技、南侨食品、奈雪的茶。【代糖】关注:百龙创园、莱茵生物、华康股份。【餐饮】关注:海底捞、呷哺呷哺 风险提示:宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。
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