维持“增持”评级，维持盈利预测以及目标价。预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价28.43元，“增持”评级。

　　2022H1业绩略超市场预期：公司2022H1实现营收1191.75亿元，同比+13.96%，实现归母净利润80.26亿元，同比-7.13%。其中2022Q2实现营收657.69亿元，同比+28.10%，实现归母净利润38.03亿元，同比-16.06%，环比-9.94%。2022H1炼化产品产销量1155.53/1186.06万吨，PTA604.74/538.91万吨，新材料产品171.58/149.80万吨。

　　二季度化工品需求承压，低成本原油库存保障生产：在高油价、弱需求背景下，化工品需求承压，价格传导不畅。前期低成本原油库存保障公司芳烃和成品油稳定生产，景气度有所提升。化工，聚酯景气度下行。分板块来看，炼化、PTA板块现净利润61.7亿元/5.53亿元，同比+17.7%/扭亏为盈。恒力化纤/化工/康汇新材料实现净利润3.32/3.72/2.13亿元，同比-69.8%/-74.9%/-77.3%。

　　加快布局新材料、新能源产业：公司瞄准可降解、锂电、光伏、新型工程塑料等高增长、高潜力新材料市场，推进160万吨高性能树脂、260万吨高性能聚酯、80万吨功能性聚酯薄膜、150万吨纺织新材料、45万吨可降解塑料、16亿平方米锂电隔膜等项目建设，打造“第二成长曲线”。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险，项目进展不及预期风险。