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金信基金孔学兵:把握科技产业发展趋势寻找高成长机会

加入日期:2022-8-15 9:32:09

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2022-8-15 9:32:09讯:

  投身证券投资行业26年,金信基金首席投资官(权益)兼基金经理孔学兵在科技成长投资方面形成了独特的投资理念。孔学兵表示,科技股投资的本质在于拥抱变化,投资受益于变化的方向,投资竞争壁垒形成的过程。“科技成长投资最具魅力的阶段,不是竞争壁垒最终形成后的稳态格局,而是竞争壁垒形成的过程。”

  “科技产业投资必须关注时代发展趋势。”孔学兵认为,半导体、汽车智能化、军工装备高端化等硬科技领域中,研发驱动型科技公司具备较好的业绩增长后劲和成长持续性。

  关于半导体板块投资,孔学兵主张在长期景气度有保障的情景中寻找机会,自下而上地挖掘优质标的。“半导体行业具有较高的研究壁垒,特别是国内半导体行业,技术创新周期和行业景气周期等因素相互叠加,需要从多个维度开展深度研究。”孔学兵说。

  “不唯大,不拒小,以好为美”,这是孔学兵选择公司的偏好。在他看来,科技产业属于增量市场,是一片蓝海。“投资要注重前瞻研究,独立判断,果断决策,做到不跟风、不求同。面对不确定的未来,要深入研究产业发展趋势、公司价值,努力接近事实的真相。”

  估值方面,孔学兵表示,在产业发展的不同阶段,对科技股要采用不同的估值标准。在产业发展的初期、中期,要从竞争格局、稀缺性、市值空间等方面进行综合考量,采取终局、PS(市销率)等估值法判断个股估值的合理性;在产业发展的中后期,公司处于业绩充分释放、业绩增速放缓的阶段,应采取PE(市盈率)、PEG(市盈率相对盈利增长)、PB(市净率)等方法判断估值的合理性。

  长期来看,孔学兵认为,新兴成长行业将引领高质量发展。尤其是硬科技、高端制造等领域,未来的发展是一片星辰大海。

  站在当下,孔学兵表示,未来成长类资产可能出现分化。硬科技成长类资产受宏观经济影响小,具备较好的成长空间和估值优势,市场认知度有望持续提升,优质公司有望从流动性折价迈向流动性溢价。

  “半导体行业具有天然的阿尔法。”孔学兵认为,不同应用场景的景气度差异巨大,行业竞争格局迥异。具体来看,应从供应链安全、整体配套优势、研发积累等角度去判断企业的核心竞争力,把握优秀公司市场份额提升带来的成长机会。“在中国能源结构调整、汽车产业电动化与智能化浪潮下,车载与光伏功率半导体、模拟芯片、设备和零部件、高可靠可编程芯片等方向长期景气度较高,具有相对确定的成长空间。”

  新能源车方面,孔学兵认为,随着市场渗透率的快速提升,上游电池材料相关环节加速扩产,下游消费端企业逐渐增多,行业竞争格局有可能出现变化。伴随汽车智能化进程,辅助智能驾驶、汽车功率器件等相关企业技术壁垒高、竞争格局较好,在帮助车企提升汽车智能化水平、丰富用户体验的过程中,有机会分享到更多的行业成长机遇。

  光伏方面,孔学兵认为,微型逆变器需求端强劲,受益于分布式光伏市场渗透率的持续提升,相关公司业绩增速更快,行业成长空间较为广阔。军工方面,孔学兵表示,行业发展具有确定性和可持续性,受宏观经济周期的影响较小,相关公司具有不错的长期投资机会。

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报

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