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行业排名70+,这家券商也来冲刺大A股了

加入日期:2022-7-6 0:52:31

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2022-7-6 0:52:31讯:

  历经两年“券业大年”,中小券商迎来冲刺A股的好时机。

  7月5日,华宝证券披露首次公开发行股票(A股)招股说明书。招股书显示,华宝证券拟上市板块为上交所主板,由中金公司(行情601995,诊股)保荐;预计发行不超过13.33亿股,发行后总股本53.33亿股,发行比例不超过发行后总股本的25%。

  近期,财信证券、开源证券等多家中小券商争相递交IPO申请。相比之下,华宝证券的“行业地位”略显失色。在总资产、净资产、净资本、核心净资本、营业收入、净利润六项指标上,近三年中仅总资产一项在2021年排在第67名,其余均在70名开外。在近期排队IPO的准上市券商中,业绩排名亦居于人后。

  行业马太效应愈加明显之下,中小券商唯有通过差异化打法突围,获得资本加持自然是弯道超车的重要举措。背靠中国宝武这棵“大树”,华宝证券此次IPO之路能否顺畅前行?

  背靠“中国神钢” 三领域开展协同

  在众星云集的证券行业,华宝证券并不算最闪耀的所在。但其股东方中国宝武的深厚背景,令人不容忽视。

  招股书显示,华宝证券是中国宝武钢铁集团有限公司旗下证券公司,致力于打造聚焦产业生态圈的一流券商,成为以满足客户投资、交易、融资等需求为导向的资产管理平台和财富管理机构,持续为广大投资者提供专业、优质、个性化的综合金融服务。

  华宝证券成立于2002年,前身为华宝信托等6家公司共同设立的富成证券。在一系列股权变动后,华宝证券于2021年3月整体变更设立股份公司,注册资本为40亿元,注册地点为上海自贸区。

  截至2021年12月31日,华宝证券在全国设有25家分支机构,其中在北京、湖南各设1家分公司,在上海、北京、重庆、浙江、广东、江苏、福建、四川、湖南、湖北、安徽等地设有23家营业部。员工数量上,2019-2021年,华宝证券员工总数分别为578人、572人和616人,整体较为稳定。

  颇有优势的是,华宝证券的股权结构相当简单清晰,由华宝投资和华宝信托分别持有83.07%股份和16.93%股份。而中国宝武分别持有华宝投资100%股权和华宝信托98%股权,间接控股华宝证券99.66%股份。国务院国资委持有中国宝武90%股权,因此华宝证券最终实控人为国资委。

  据悉,中国宝武由宝钢集团和武钢集团于2016年合并而成,曾被投资者戏称为“中国神钢”。中国宝武作为国有资本投资公司,是国内领先的大型国有钢铁企业,具有丰富、优质的上下游产业资源。2021年,中国宝武实现粗钢产量11994万吨,产能规模排名全球第一;在2021年公布的《财富》世界500强中按营业收入排名位列第72位。

  在业务协同上,华宝证券列出了三大领域:

  财富管理业务方面,协同中国宝武内部金融板块,大力拓展机构服务,促进产融结合、融融结合,加大绿色金融产品的创新和交易。

  研究咨询业务方面,与中国宝武产融联动,围绕高质量产业生态圈建设,服务产业链上下游实体企业,在“双碳”目标下加大碳中和产业研究成果输出、构建碳中和研究交流沟通平台。

  投资银行业务方面,以助力产业生态圈企业绿色转型发展为目标,开展股权融资、债务融资、财务顾问等资本运作业务。

  不过,雄厚的股东资源也可能是“双刃剑”。就近年反馈意见及上会问题来看,与股东方的关联交易和商标品牌问题成为监管关注重点所在。

  在商标方面,华宝证券的“华宝”沿袭于华宝信托。为此,华宝证券与华宝信托于2021年9月签署的《商标使用许可合同》,许可华宝证券在经营中使用华宝信托名下的“华宝证券”、“华宝”和“HWABAO”等商标,许可期限自2021年9月6日至2024年9月6日止。

  对此,华宝证券在招股书中表示,尽管有许可合同约定,但仍无法保证在此合同授权期结束后华宝信托会继续给予授权。如授权无法续期、提前终止或被要求支付许可使用费,可能会对公司的业务或业绩产生一定影响。

  此外,该品牌名称也为华宝信托及其关联公司使用。如华宝信托及其关联公司作出任何有损“华宝”品牌名称的行为,或存在任何有关的负面消息,华宝证券的声誉、业务及发展前景也可能受损,从而对公司的经营业绩及财务状况造成不利影响。

  行业排名70+ 财富+自营占比营收超九成

  虽然股东“大有来头”,但从整体业绩指标来看,华宝证券仍处于证券业内中下游水平。

  根据证券业协会公布的证券公司2019年、2020年和2021年经营业绩排名数据,华宝证券总资产、净资产、净资本、核心净资本、营业收入、净利润六项主要指标行业排名绝大多数处于70名开外,仅有总资产一项在2021年达到第67名,尚属标准的“中小型证券公司”。

  受益于过去两年的券业“大年”,华宝证券近期业绩水平表现良好。2019-2021年,华宝证券分别实现营业收入68690.03万元、77538.87万元和103895.13万元,2020年、2021年同比增长率分别为12.88%、33.99%;实现归母净利润9615.76万元、11567.08万元和16014.28万元,同比增长率分别为20.29%、38.45%。

  在收入结构上,华宝证券的财富管理转型效果明显,业务收入占据绝对优势,从2019年的2.81亿元一路升至2021年的6.23亿元,营收占比由40.96%升至59.99%,占比六成。“看天吃饭”的自营业务在2020年下滑明显,其余两年均维持在3亿左右的规模。仅此两项业务,已占到华宝证券总营收的近九成。

  在传统三大业务中,借力于互联网赋能,近年来华宝证券经纪业务收入不断提升。报告期内,华宝证券代理买卖证券业务、代销金融产品业务、席位佣金三项净收入均有较快增长,股基交易量市场份额从0.32%提升到0.42%。华宝证券表示,其结合智能交易优势探索新型服务模式,为客户提供财富管理特色的证券经纪服务。

  不过值得注意的是,华宝证券2021年的净佣金费率已低至0.0157%,也就是略高于“万一点五”,这已经是目前新增开立股票普通户所能给到的较低水平。相比之下,全行业2021年度的净佣金费率为0.0252%,即“万二点五”。如再加上活动补贴、交易工具等费用,过低的佣金率将导致经纪业务利润率继续下滑。

  资管业务方面,受资管新规影响,华宝证券2021年资产管理收入仅有7428.08万元,占比营收7.16%。截至2021年底,华宝证券受托管理规模为232.03亿元,平均受托管理资产收益率为7.16%,与前两年的12.59%、8.22%相比下滑明显。

  另外,在2022年资管新规正式实施之际,华宝证券仍有1只资管产品尚未完成规范整改,产品规模为20.05亿元。对此华宝证券表示,该产品由于委托资金系商业银行理财资金,底层资产投资于非上市公司股权,处置变现难度较大,申请个案处理至2025年底前完成。

  而在投行业务上,由于直至2020年底才获批保荐业务资格,近三年华宝证券投行业务收入以债券业务为主,收入占比营收较低,2019-2021年分别为199.06万元、464.25万元、2791.16万元,占比营收的0.29%、0.60%、2.69%。报告期内,尚未有由华宝证券保荐的IPO项目落地。

  IPO前敲定“新班子” 2022年调出“白名单”

  从华宝证券此次披露的董监高信息来看,其领导班子人员相当精简。

  具体来看,华宝证券董事会共有5人,其中2人为独立董事;监事会4人,其中2人为职工监事。高级管理人员则仅有6人,总裁兼任财务负责人,副总裁兼任董事会秘书,首席风险官、合规总监、总法律顾问“一肩挑”;另有副总裁1名、首席信息官1名、分管自有资金管理业务高管1名。

  去年7月,华宝证券曾于债券市场公布人事变动信息:由于工作调整原因,华宝证券原总裁刘加海履新公司董事长,原副总裁熊伟履新总裁兼任财务负责人。

  此外,在高管团队中,副总裁张士松于2021年8月加入,首席风险官惠飞飞于2021年11月加入,首席信息官宋学文于2022年1月加入,均是华宝证券的“新成员”。而前任高级副总裁郑亮、冯葆均在2021年选择了离开,另有高就。

  对此,华宝证券解释称,报告期内和公司高级管理人员变动主要系新增岗位或岗位设置变动、内部工作调整、个人原因辞职等原因所致,符合经营管理和未来发展战略的需要,高级管理人员的变动不会对生产经营造成不良影响。

  作为业内中小券商,华宝证券近年来评级状况良好。根据证监会公布的证券公司分类结果,2019年、2020年和2021年,华宝证券的分类结果分别为BBB、A及A。在证监会此前公布的“白名单”中,华宝证券亦榜上有名。不过,今年3月华宝证券与西部证券(行情002673,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)一同被调出“白名单”,至今尚未回归。

  2019年及2020年,华宝证券分别因股票质押业务和债券交易业务收到监管警示函。彼时,监管要求华宝证券采取有效措施,完善内部管理,切实提升风控合规管理水平。

  此外,2022年2月,中证协就华宝证券在廉洁从业方面存在的问题,要求其提交书面承诺自律管理。华宝证券表示,其已就该问题采取了整改措施,并于次月向中证协提交书面承诺。相关监管措施未对业务经营及财务状况造成重大不利影响。

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