中华财富网(www.chinacaifu.cn)2022-7-5 19:23:06讯：

　　2020年，中芯国际（688981.SH）科创板IPO从当年6月1日获受理到6月19日过会仅用时19天，堪比“光速”。或许时至今日很多投资者仍对此记忆犹新。当下A股市场可能将迎来又一家中芯系晶圆代工企业，绍兴中芯集成电路制造股份有限公司（以下简称“中芯集成”）科创板IPO已于6月30日获上交所受理，中芯集成设立仅4年就向上市发起冲击。

　　业绩持续亏损

　　中芯集成主要从事MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及模组封测业务，公司采用的是Foundry模式（晶圆代工模式），接受无晶圆厂的设计企业或IDM企业的委托，为其提供晶圆代工服务，公司拥有一座8英寸晶圆代工厂，可提供MEMS和功率器件等领域的车规级晶圆代工服务，产品可用于新能源汽车、光伏储能、消费电子等行业。

　　中芯集成于2018年3月由越城基金、中芯控股、盛洋电器共同设立，目前公司无实际控制人，第一大股东越城基金持股22.7%，中芯国际全资子公司中芯控股为第二大股东，持股19.6%。

　　从设立到当下冲击上市，中芯集成仅用了4年多时间，也正是由于发展的时间较短，中芯集成在生产线建设及扩产过程中无法及时形成规模效应，短期内面临较高的折旧压力，且研发投入不断增大，公司2019年至2021年处于持续亏损状态，营业收入分别为2.7亿元、7.4亿元及20.2亿元；同期的归母净利润分别为-7.7亿元、-13.7亿元、-12.3亿元。

　　近9成专利来自中芯国际授权

　　从设立至今，中芯集成在多方支持下已拥有国内最大的MEMS晶圆代工厂，根据Chip Insights发布的《2021年全球专属晶圆代工排行榜》，中芯集成的营业收入在该榜单排名全球第十五，中国大陆第五。

　　但也正是因为中芯集成在很大程度上受到股东的扶持，随之带来了潜在的风险。根据招股书，截至2021年12月31日，中芯集成拥有原始获得的发明专利、实用新型专利合计92项，但是来自于中芯国际上海、中芯国际北京、中芯国际天津授权的专利为573项，另外还有31项非专利技术，也即是说，目前中芯集成可使用的665项专利中近90%是依靠二股东中芯国际旗下企业的授权。

　　中芯集成和中芯系其他企业签署的协议规定，“自2021年3月21日起三年内，中芯国际在中国境内的所有控股子公司及其他实际控制的子公司不使用该等知识产权开展微机电及功率器件业务”，但是对2024年3月20日后的限制竞争期限尚未进行约定。并且，如果中芯集成上市后，出现与中芯国际存在竞争的企业成为公司控股股东或主要股东等情形，中芯国际有权终止相关协议，中芯集成部分产品的生产销售将受到影响。

　　募资125亿元，如同再造一个中芯集成

　　从招股书看，中芯集成IPO拟募资125亿元，投入二期晶圆制造项目等，这一募资金额与2021年公司125.7亿元的总资产相当，通过上市募资几乎是再造一个中芯集成。

　　与关系密切的二股东中芯国际相比，中芯集成125亿元的拟募资额的确偏高。2020年中芯国际科创板IPO时拟募资额为200亿元，但2019年中芯国际的总资产就已经高达1148.2亿元，营业收入为220.2亿元，募资额占总资产、营业收入的比重分别为17.4%、90.8%。但中芯集成拟募资额占2021年公司总资产的99.4%，还是同年营业收入的6.2倍。经此对比来看，中芯集成要的似乎有点多。

　　中芯集成成立4年就要IPO募资超百亿，从专利构成来看发展时间较短使得公司在技术上的沉淀还不够厚重，那么如此赶着上市会不会操之过急？