中华财富网(www.chinacaifu.cn)2022-7-5 13:02:47讯：

　　今日(7月5日)沪深两市全线高开，盘初惯性冲高之后，股指逐步走弱，随后呈现脉冲式下行格局，弱势一览无遗。

　　从盘面上来看，能源与新能源协力做多，钢铁、煤炭、化工、电力、电池、燃气等板块走强，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。

　　值得一提的是，在钢铁板块之中，河钢股份、攀钢钒钛涨停；在煤炭板块方面，上海能源、电投能源、郑州煤电、兰花科创等涨幅靠前；在化工原料板块之中，六国化工、丰元股份涨停；在电力板块方面，赣能股份涨停，内蒙华电、京运通、永泰能源等涨幅突出。

　　浙商证券表示，市场情绪是进行策略研判的辅助指标，结合我们情绪监测体系，急涨后短期有休整，但中长期情绪仍处修复初期。进一步结合基本面，我们认为市场经历急涨后，后续会逐步在震荡中走向分化。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】钢铁

　　长江证券指出，底部确认预期一致，上行斜率仍有博弈空间预期持续强化下，当前钢铁行业需求的底部已逐渐显现，需求边际改善的概率也随之提升，但景气上行斜率以及未来能够到达高度，还存在一定不确定性：

　　(1)从纵向看，当前地产销售端环比已经改善，而地产中耗钢需求主要集中在新开工端。考虑到地产销售端环比改善到新开工改善，有一定传导周期，叠加本轮地产商心态或趋谨慎，“销售-拿地-新开工”传导路径仍需进一步观察。当然，疫情缓解后的存量项目复工，以及基建发力，会带来更迅速的需求恢复与兑现，但此块提供的更多是修复作用，弹性作用仍需期待地产新开工；

　　(2)从横向看，当前地产销售端的边际好转更多集中在一二线城市，中小城市地产销售恢复的迹象相对不甚明晰。由于地产用钢需求与面积密切相关，若占有地产新开工面积更大比例的中小城市的销售需求未明显改善，那若想比肩 2017-2018 年因棚改货币化释放的需求弹性，存在难度。后续观测地产领域进一步的放松空间。

　　该机构进一步分析，关注“估值修复-盈利回升”两阶段行情“估值与基本面双底部+需求预期边际好转+供给潜在减产”构成当下钢铁股投资主要思路，1)第一阶段，地产销售数据引发的情绪好转、以及政策层面的继续加持，或致使钢铁股能较为顺畅的完成底部估值修复行情；2)第二阶段，重点便将迁移至基本面景气度的兑现上，后续需求恢复高度、成本压制程度以及盈利上行高度，将是市场继续参与钢铁股行情的重要指标。当下关注龙头中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、新钢股份、方大特钢、南钢股份、首钢股份等低估值或高股息标的。

　　华安证券提到，制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

(截图来自华安证券研报)

　　【主题二】煤炭

　　华金证券表示，随着疫情好转和迎峰度夏，需求端持续改善。当前供给结构性偏紧，夏季能源安全问题凸显。近期主产区陆续开展保供增产工作，整体看保供压力仍存。随着欧盟对俄能源制裁持续推进叠加多国近期宣布重启煤电厂，海外煤炭贸易不确定性增大，国内进口煤量收缩达成一致预期。

　　分煤种看，动力煤进入旺季，港口库存升高，平抑价格大幅波动。冶金煤走势疲软，与近期钢厂因亏损面较大而限产有关，目前压力传导至焦化厂且暂停部分冶金煤采购。估值触底后，市场悲观情绪释放完毕，板块出现反弹，目前板块动态估值仍处于历史偏低位置(近5年的6.19百分位)，板块估值有待修复。

　　国盛证券指出，当前，半年报预告窗口期已至，煤价高位下，煤炭板块业绩确定性较强，而估值处于历史底部，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。煤价上行周期中，看好高弹性品种，推荐：山煤国际、兰花科创，兖矿能源。焦煤首推平煤股份、山西焦煤。

　　开源证券提到，当前煤炭基本面处于供紧需增阶段，价格仍表现出较强的向上动能。对于国内煤价， 发改委明确对电煤的年度长协和现货价格都存在限价政策，未来大部分动力煤公司表现出业绩稳定性和高分红，整体将会拔估值；化工原料煤以及水泥建材用煤仍有一定弹性，海外煤和炼焦煤具有完全弹性，涨价仍是股价的重要催化剂。大部分煤企高分红高股息率，且多数估值仅 5-6 倍，安全边际高，煤炭股的配置价值尤为凸显。 中报业绩将陆续发布，多数公司有望实现 Q2 环比上涨。

(截图来自开源证券研报)

　　【主题三】化工原料

　　国盛证券提到，化工新材料供给端具有技术壁垒、客户认证壁垒、较高的产品差异化程度。需求端持续受益于全球下游产业往我国转移的红利，供给端的高壁垒，加上需求端的产业转移与迭代，使得有竞争力的厂商在很长的时间维度里具备持续成长的空间。观眼全球，在过去海外产业的转移和迭代，已经诞生出了如东丽、法液空、林德、信越、宣伟等一系列的化工新材料巨头。而在当下位置，近期市场风格使得过去估值水平较高的新材料龙头，估值下降，进入中长期配置区间。

　　方向上，国金证券指出，建议重点关注三条主线，一是新能源化工材料标的，尤其是三氯氢硅、导电炭黑、纯碱、电容膜相关标的，二是抗通胀方向，尤其是有矿的磷肥及钾肥标的，三是具备安全垫的优质成长股。

　　另外，该机构认为新能源化工材料板块仍存在两大预期差，一是估值体系的预期差，近期路演下来发现部分机构仍沿用传统大宗化工品的估值体系去判断性价比，但我们认为新能源化工材料有所不同，其适合的估值体系也需要优化；二是稀缺，站在二季度，同比和环比均增长的子行业较为稀缺，是能够给予估值溢价，而新能源化工材料正是属于这个行业。

　　中银证券表示，7月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。

(截图来自中银证券研报)

　　【主题四】电力

　　信达证券指出，我国已经进入电力发展的新时期，电网侧需为适应新能源占比逐步提升发展建设。梳理我国电力系统发展历史，可以发现电力系统的发展围绕当时的电力主要矛盾展开，电网系统发展主要为适应电源侧变化。我国电力系统经历了五个阶段，电源上从发电量的增长到电源结构变化，从小机组到大机组发电，电网侧从低压、小范围输配电到高压、省统一电网、跨省电网。当前时期，我国新能源发展迅速，但是消纳能力存在瑕疵，电网建设着重配合解决新能源消纳。

　　电力系统变革带来了储能、特高压、配电网智能化三个方面的投资机会。1)新型储能蓝海市场空间广阔，储能变流器为核心设备。从类型上来看，抽水蓄能/电化学储能是目前的主体储能方式，电化学储能应用范围最广、响应速度快，未来随着电池成本逐渐下降，电化学储能将成为主流新增装机类型，其中磷酸铁锂储能因具备安全性、循环次数以及成本优势，所以具有大规模应用的潜力。

　　2)特高压行业景气延续，核心设备的高壁垒铸造护城河，竞争格局集中且稳定。一方面，我国出台多项政策推动特高压建设，另一方面风光资源集中西部，特高压需求稳步提升。从特高压类型来看，直流输电适合长距离运输，特高压直流比例将逐步提升。从特高压投资期限结构来看，特高压投资呈现初期投资高，而后逐步回落的态势，因此2022年特高压设备需求旺盛。特高压的核心设备具有资质壁垒、技术壁垒、资金壁垒和市场壁垒，因此竞争格局较为稳定。我们测算2022年特高压交流电力设备中，GIS市场空间为171亿，变压器市场空间为128亿，电抗器市场空间为114亿；2022年特高压直流设备中，换流变压器市场空间为94亿，电抗器市场空间为47亿。

　　3)配电网智能化改革全面，二次设备竞争格局向好。从改革方向来看，电网智能化包括输配电过程、电能质量提升、居民用电智能化，改革范围较广。电力设备方面，配电网一次设备壁垒较低，竞争激烈，市场集中度低，而二次设备壁垒较高，头部企业优势明显。

(截图来自信达证券研报)

（文章来源：东方财富研究中心）