中华财富网(www.chinacaifu.cn)2022-12-5 14:57:56讯：

　　基金限购，与牛市格格不入，说明基金管理人对后市缺少信心。

　　基金限购，虽然因素众多，但个人认为，一些绩优基金限制投资者份额申购，可能暗示对未来走势的忧虑，拿到大量申购资金，无法寻找到合适的投资标的，给投资者带来稳定回报，至少让牛市大打折扣。

　　临进年末，市场出现了一些积极的变化，尤其是疫情防空方面，进一步优化的政策不断，有关部门发布了联防联控机制第九版防控方案和进一步优化疫情防控“二十条”措施，同时美联储也释放较为温和的政策信号，鲍威尔认为央行最早可以在12月缩减加息幅度，美元指数大跌美国股市大涨，人民币也是一路飙升，12月2日，人民币中间价报7.0542，上调683点，创11月16日以来新高，人民币汇率上涨，吸引北上资金大规模流进。市场乐观声音进一步膨胀，跨年行情和牛市起点等等声音不绝于耳，但是关键时刻，基金出现了一个不是很和谐的信号，那就是限购。

　　据媒体报道，Wind数据显示，截至12月3日，全市场已有370只主动权益类基金(份额合并计算)实施限购，限购金额从100元到8千万元不等，最低单日限购金额仅为100元，限购基金中不乏一些今年的绩优基金，也就是收益率良好的基金，业绩表现最好的金元顺安元启，今年收益率超过了38%，目前已经暂停申购。

　　目前资本市场基金采用固定的收费模式，虽然广为诟病旱涝保收，但并没有多大的改变，理论上说，绩优基金应该是趁热打铁，借助良好的业绩，吸引更多的基民申购基金份额，做大基金规模，获得更多的管理费，这对于基金公司而言，可以增加收入，对于基金管理人而言，也可以带来更高的报酬，毕竟基金管理人也是根据基金收费的比例提取报酬的，理性经济人以追求利益最大化为宗旨，那么基金限购就是与理性经济人相矛盾，为什么基金尤其是绩优基金要与钱过不去呢？我是认为基金经理都是行业精英，都是明白人，有的话不能说，但可以做。

　　媒体进行了解读，一是基金规模上升太快，适当控制规模以避免大笔资金涌入稀释投资收益；二是从保护投资者利益考虑，可以避免追涨杀跌；第三，不是所有的基金投资策都适合规模的快速增长，限购便于基金经理在投资策略与基金规模之间找到更适合的平衡点。

　　上述观点不无道理，但是值得注意的是现在大部分卖方机构和大部分基金观点都是认为，跨年行情即将开启，牛市即将启航，暂时不能确定秉承牛市论的基金与限购基金是不是重合，但在基金普遍看好后市下，也不能排除部分重合，倡导牛市论的基金获得申购资金进而选择加仓，就可能带来丰厚的收益，既做大基金规模带来管理费增长，又会给投资者带来回报，岂不是一箭双雕的美事，一箭双雕的美事不做，强令基民停止申购，背后是基金管理人对未来走势的担忧，谨慎心态抬头，要守住眼前的收益，不愿意加仓操作，一旦加仓了，股价出现调整，岂不是遭遇投资损失，这会影响基金的美誉度。

　　A股惯例，卖方机构很少看空，公募基金也是很少看空，这与资本市场舆论环境有关，也与自身所处的行业有关，如果基金管理人看空后市，明明白白说出来，就可能带来基民的普遍赎回，带来管理规模的大幅下降，从而带来基金管理费大跌，伤害基金公司利益和基金管理人利益。在谨慎之际，选择限购，这是一种防御的投资策略。

　　基金经理缘何限制申购，作为局外人很难洞悉其真正的动机，但是个人认为，A股未来走势依然不会过度乐观，大概率是维持一种宽幅震荡走势，只会有结构性行情，有政策利好助阵，股指可以反弹一波，一旦政策利好热度下降，那么股指就会重新陷入回调，但是未来政策利好究竟有哪些又何时来临，谁也无法预测，就像房地产政策，可以连发三支箭，信贷支持工具、债券融资支持工具、股权融资工具，可是等到第三支箭落地，房地产指数不仅没有上涨，反而出现利好出尽是利空的回调走势，让很多投资者短时间出现明显浮亏。

　　从成交量看，目前维持在7000-9000亿元水平，这样的成交量是无法带来明显牛市的，只会出现牛皮市格局，即使成交量能够放大到10000亿元，离牛市成交量依然远远不够，在于流通市值已经大幅膨胀，而长期维持万亿元以上成交量是非常困难的，在于市场需要消耗大量资金在交易环节中的印花税、交易手续费，这就是市场的矛盾之处。想牛市，可成交量不能配合。

　　目前北交所沪深交易所等待上市公司数量维持非常高的位置，一旦股市出现较大幅度的上涨，新股数量就会出现显著增长，一周十多家可能是很容易出现的，市场增量资金可能会被大量新股所抽走，推动二级市场上涨的资金很快就会减少，另外减持依然是一个不可忽视 的问题，存量公司越来越多，限售股解禁也是水涨船高，股价上涨，减持也会增加。减持和新股一年如果需要7000-8000亿元资金，甚至更多资金，增量资金是有极大可能是无法维持的，市场只能转为调整，以二级市场下跌来被动承接新股发行。

　　我是依然认为，3000点还是市场运行中枢，尽管股指可以反弹，但不会偏离3000点太远。至于科创板和创业板，目前估值水平并不算很低，看起来市场有时候很火，但持续性并不佳，在于业绩无法支撑股价持续上涨，炒作很火的信创概念，不少个股业绩是差强人意的，估值水平是非常之高的，这种股票只有交易价值，没有长期持股价值。

　　基金限购，个人一管之见，并不是牛市的信号！是一种保守的策略。????