12月9日晚，海康威视公告，审议通过海康机器人(行情300024,诊股)在创业板IPO的议案。

　　这是海康威视“一拆多”资本布局中的第二个。此前，排在海康威视八大创新业务板块首位的萤石网络(行情688475,诊股)，已经在科创板IPO过会。

　　目前，海康威视的八大创新业务板块中，有5个创新业务在2021年营业收入超过10亿、净利润为正。

　　5个创新业务营收超10亿

　　两个创新业务正分拆上市

　　海康威视12月9日晚公告，公司董事会审议通过《关于所属子公司杭州海康机器人股份有限公司首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的议案》。

　　相对于6月10日公告的信息，此次通过的议案进一步确定了海康机器人的上市发行规模，即本次发行股数占海康机器人发行后总股本的比例不低于10%（行使超额配售选择权之前）；还确定了发行募集资金的用途，即拟用于海康机器人智能制造（桐庐）基地项目、海康机器人产品产业化基地建设项目、新一代移动机器人平台技术与产品研发项目等。

　　本次分拆完成后，海康机器人仍为海康威视控股子公司，海康机器人的财务状况和盈利能力仍将反映在海康威视的合并报表中。

　　此前，萤石网络于6月6日科创板IPO首发过会，6月23日向证监会提交注册申请；9月30日因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据规定中止发行注册程序。

　　数据显示，截至2021年12月末，萤石网络物联云平台接入IoT设备达到1.59亿台，视频类IoT设备接入量保持国内领先地位。萤石网络物联云平台用户数量突破9000万名，月活跃用户突破3500万名，“萤石网络云视频”应用中的平均月付费用户数量超过150万名，开放平台注册的境内外行业客户超过20万名。

　　目前，海康威视有萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等八大创新业务。海康威视称，创新业务快速发展，创新业务整体在全公司的销售占比进一步提升，正在成为公司越来越重要的增长动力。

　　2021年，海康威视有5个创新业务实现营业收入超过10亿、净利润为正；同时，公司研发投入82.52亿元，占公司销售额的比例为10.13%，研发和技术服务人员超过2万人，占公司总人数近50%。

　　2022年上半年，海康威视的营业总收入同比仅增长9.9%，净利润同比下降11.14%。但在同期，海康威视的创新业务收入达70.1亿元，同比增长25.6%；创新业务占比达到18.8%，成为公司的重要增长点。

　　其中，机器人、热成像、汽车电子业务工业属性较强，收入分别达到17.7亿元、13.6亿元、8.2亿元，分别同比增长44.8%、32.2%、49.2%；萤石和存储业务属于To C业务，受到消费低迷的影响，上半年收入分别为19.6亿元、7.3亿元，分别同比增长4.7%、7.1%。

　　对于随着新业务独立上市，母公司会不会被削弱甚至空壳化的担心，海康威视10月29日在业绩说明会上回应称，智能物联是公司的业务定位，从基础的底层技术的储备、产品线的安排、产品业务的分布角度来讲，创新业务只是智能物联的一部分特殊的业务场景，绝大部分的业务场景都在主业这里，未来海康威视仍然有很好的发展空间。

　　海康机器人两大业务连续三年

　　均位居国产厂商规模首位

　　海康机器人的主业有两块，即机器视觉和移动机器人。

　　高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2021年中国机器视觉市场规模138.16亿元（该数据未包含自动化集成设备规模），同比增长46.79%；其中，2D视觉市场规模约为126.65亿元，3D视觉市场约为11.51亿元，传统工业产品的回暖也为机器视觉带来生机，增长趋势明显。

　　据GGII预测，至2025年我国机器视觉市场规模将达到468.74亿元，其中，2D视觉市场规模将超过360亿元，3D视觉市场规模将超过100亿元。

　　GGII数据还显示，2021年我国移动机器人（AGV）市场规模约78.12亿元。由于下游产业的智能制造升级需求较为旺盛，预计未来五年移动机器人市场的复合增长率大概可维持在35%左右，预测我国移动机器人市场在2026年将达到370亿元以上，产业发展空间巨大。

　　从应用场景来看，移动机器人主要应用于搬运场景，凡是有搬运的地方就有移动机器人应用的可能。从应用领域所涉及的行业来看，汽车、3C电子、物流、医药是移动机器人应用最为广泛而且前景最为广阔的几个行业。

　　随着国产替代的逐步加深，目前中国市场中，本土企业已取代国外传统厂商，占据机器视觉及移动机器人市场的主要份额。

　　海康机器人凭借视觉定位导航、激光 SLAM 定位导航、障碍物感知识别、视觉成像技术、复杂数据处理、算法优化等领域的优势，专注核心主营业务，随着近年来智能制造领域的快速发展，不断获得市场突破。

　　根据GGII数据，2019年、2020年及2021年，海康机器人在机器视觉及移动机器人两大业务板块均位居国产厂商整体业务规模首位。

　　此外，12月9日晚最新披露的数据显示，据海康机器人未经审计的财务数据，海康机器人2019年度、2020年度及2021年度的净利润分别为0.45亿元、0.65亿元、4.82亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.03亿元、0.50亿元、3.91亿元；2021年末海康机器人的净资产为7.53亿元。

　　冯柳大规模加仓、公司大笔回购

　　自2021年7月以来，海康威视股价一路下行，从69.54元一直跌到10月的26.8元，跌幅达61%。但自11月至今，公司股价开始震荡上行，截至12月9日，股价以34.54元报收。

　　2022年三季度，知名私募基金经理冯柳继续加仓海康威视，越跌越买，截至三季度末，其持股数量增至4.32亿股，再创历史新高，期末持股市值为131.41亿元，占总股本的比例达到4.58%。

　　另一方面，海康威视于9月15日发布回购公司股份的公告，公司将使用不低于20亿元且不超过25亿元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过40元/股（含）。由此计算，海康股份预计回购股份数量不高于6250万股，约占公司目前已发行总股本的0.66%。

　　截至11月30日，海康威视已累计回购公司股份4967.4万股，占公司目前总股本的0.52%，最高成交价为32.33元/股，最低成交价为26.83元/股，成交总金额为14.51亿元。

　　从公司基本面来看，2022年前三季度，海康威视实现营业总收入597.22亿元，比上年同期增长7.36%，实现归属于上市公司股东的净利润88.4亿元，比上年同期下降19.38%；三季度实现营业收入224.64 亿元，同比增长3.39%，实现归属于上市公司股东的净利润30.81亿元，同比负增长31.29%。

　　毛利率方面，海康威视前三季度毛利率为42.35%，比上年同期下降3.98个百分点，其中三季度毛利率为41.04%，环比二季度下降1.64个百分点。

　　对此，10月29日，海康威视在业绩说明会上回应相关人士提问时称，国内高质量发展的大方向非常确定，智能物联对各行各业数字化转型的支撑性作用将愈加明显，未来的市场空间将会更加明朗，路径会更加清晰。

　　“当前经济下行、需求疲软等问题对公司经营业务确实带来一些冲击，海康威视整体表现欠佳，但公司整体实力不断夯实，公司的技术储备和业务布局，可以支撑公司长期持续增长。无论是当下还是未来，业务竞争优势还会进一步增强。毛利的低迷是经济环境在这个阶段的集中体现，不会是长期性的。后续经济向好一些，业务会再进入到相对正常的状态，收入的结构就会向好。”

　　《“十四五”数字经济发展规划》提出，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP的比重达到10%。二十大报告进一步提出，要建设数字中国。对此，有专注于数字经济板块的投研人士认为，海康威视是数字中国建设中最受益的公司。

　　东吴证券(行情601555,诊股)2022年6月发布的相关研报认为，相比其他竞争对手，海康威视在感知技术、产品硬件、解决方案等方面具有先发优势，但是最重要的差异还是来自于行业理解和场景落地。销服网络为根，拥有能够下沉至乡镇的完善营销服务网络，是海康威视能够深入理解和获取行业知识，精准把握客户需求痛点的关键。