在持续了近一周的上涨后，美股迎来回调。美国东部时间7月27日，美股三大股指集体下挫，其中纳指跌近200点，创5月以来最大单日跌幅。此前一个交易日，三大股指均创下历史新高收盘纪录。

　　此次下跌打断了美股“五连涨”的走势。目前市场正在观望即将到来的美联储议息会议声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

　　分析师对此次下跌观点不一，变种病毒传播扩散、经济复苏前景不明朗、通胀风险及中国股市重挫等因素都被纳入可能的动力原因。

　　中航信托宏观策略总监吴照银对21世纪经济报道记者表示，本次下调依然延续了前几周的逻辑，即仍然是高位横盘下的震荡。尽管从目前来看美股未来是呈下行趋势，经济数据等信号仍然很难给出具体拐点时刻预测，吴照银认为现在应当以防范风险为主，投资者应持谨慎态度。

　　美股三大股指集体下挫

　　截至当地时间7月27日收盘，道琼斯工业平均指数跌0.24%，收报35058.52点；纳斯达克综合指数跌1.21%，收报14660.58点，这也是5月12日以来最大单日跌幅；标普500指数跌0.47%，收报4401.46点。

　　具体板块而言，标普500指数中消费品、科技、通讯与能源板块跌幅领先，其中消费品板块重挫1.16%。与之相对，公用事业及房地产等防御性股票板块则迎来投资者认同，其中公用事业板块上扬1.72%，房地产板块上扬0.81%。

　　在大型科技公司发布财报之际，科技股普遍下跌，其中Facebook下跌1.25%，微软下跌0.85%，谷歌母公司Alphabet下跌1.59%，亚马逊下跌1.89%，这四家股票的下挫也对指数造成了较大压力；Netflix则微涨0.47%。

　　中概股也普遍收跌。阿里巴巴收跌2.97%，百度收跌2.8%。而此前受监管政策影响较大的教育头部股票好未来及新东方则有较为强劲的回弹，尽管目前二者股票价格仍然较之上周跌去了近7成。

　　Putnam Investments全球资产配置联席主管Jason Vaillancourt认为，这次下跌不过是上周反弹后的小幅“喘息”。

　　吴照银对记者表示，美国经济复苏势头减缓，但货币政策等因素在支撑股市，因此美股尚且处在高位横盘，本次下跌是正常的连续上涨后回调。

　　但他同时警告，目前美股的货币政策已经非常宽松，没有更宽松的空间，美国经济在这样的情况下依然没有进一步上涨的趋势，市场难以上升，总体呈下行趋势。但从目前的市场反馈的经济数据及市场信号来看，很难判断具体的下行时刻。

　　根据媒体报道，Refinitiv的数据显示，在标普500指数成分股中，迄今已有153家公司公布了收益，其中 88.9%的公司业绩超出预期。

　　匹兹堡Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest则认为，“到目前为止的财报季中，许多公司的业绩都非常好，但专业投资者恐怕不一定会将下半年的指导意见上调到像上半年那样强”。

　　与此同时，VIX恐慌指数则在周二盘中多次突破20点关键点位，最终收盘上升10.13%，收报19.36点。

　　美国银行分析师周二在一份股票衍生品报告中表示，VIX指数近期一直在上升。

　　分析师表示认为，尽管上周在经历下挫后美股大幅反弹至历史新高，波动性市场并没有发出相同的‘全部清晰’信号。“在 2021 年，市场仍处在历史性脆弱的时刻。”

　　多因素令美股呈震荡趋势

　　BlackRock Investment Institute负责人Jean Boivin表示，受变种病毒担忧及夏季交易清淡加剧影响，市场波动性在上升。

　　数据显示，近期美国新增病例持续增多，在27日再次突破了单日10万确诊病例。美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇在本月25日称，美国新冠确诊病例数正不断激增，尤其是未接种疫苗者当中的感染病例迅速增多，美国正沿着“错误方向”发展。

　　美国疾控中心则在27日建议，接种疫苗的人在公共室内空间内需戴口罩。

　　IMF经济顾问兼研究部主任Gita Gopinath在本周二的一篇报告中指出，高传染性变异病毒的出现可能使复苏进程脱轨，到2025年可能导致全球GDP累计损失4.5万亿美元。

　　WealthWise Financial Services首席执行官Loreen Gilbert担忧不仅目前的Delta变体出现，未来也将会有其他类型的变种病毒出现。

　　“随着冠状病毒的继续蔓延，企业将如何调整，个人将如何调整”，Gilbert发出疑问。

　　吴照银也表示，目前的疫情反弹从数据上来看，对经济复苏存在负面影响。

　　同时，近日中国股市的重挫也被部分分析师认为是美股下挫的影响因素之一。受强监管政策等利空信息影响，恒生指数周二下挫4.2%，沪指下挫2.49%

　　EAB Investment Group 的宏观和相关防御策略师 Arnim Holzer认为，令股市承压的担忧包括中国对科技公司的打击，以及对Delta变种病毒将伤害全球经济增长的担忧。他说，标准普尔 500 指数中的公司在美国以外的地方有很大一部分收益。

　　ActivTrades的技术分析师Pierre Veyret表示，尽管迄今为止的财报季好于预期，但中国对私营企业的冲击仍削弱了市场情绪。

　　State Street Global Advisors欧洲投资策略主管Altaf Kassam表示，中国股市重挫打压了投资者对其他市场股票的兴趣，但蔓延效应可能有限。

　　Kassam表示，市场情绪将受到拖累，因为中国多年来都是全球经济增长的引擎，其股市重挫会令投资者对全球经济增长产生疑虑。

　　“任何对全球增长构成压力的事情都会对市场产生影响，但对全球市场来说，这将是次要的故事”，Kassam表示。

　　市场观望美联储动作

　　与此同时，投资者对美国经济前景分析存在分歧。市场仍在观望美联储周三会如何就议息会议结果进行表态。

　　报道显示，美国最新发布的经济数据表明美国经济复苏不平衡。6月美国汽车、家电和其他耐用品订单增加，表明经济持续走强，但新订单增长0.8%则远低于经济学家估计的 2%增长。然而，5月订单被修正为增长3.2%，高于最初估计的2.3%。 消费者信心指数则在本月从 6 月修正后的 128.9 小幅升至 129.1，触及16个月高点。

　　标普CoreLogic Case-Shiller房价指数显示，5月份同比上涨16.6%，高于上个月创下的 14.8%的纪录。衡量全国一组主要城市房价的单独20城市指数在过去一年中在5月份上涨了 17%，高于前一个月的 15%。

　　山西证券分析师郭瑞和李淑芳在一份报告中指出，美国7月NAHB房产市场指数再度回落，但仍处于高景气阶段，6月新屋开工、成屋销售、房价水平的环比走高均验证了房地产市场的火热。抵押贷款利率在美债收益率的带动下持续走低或将支撑美国地产周期继续上行。

　　同时，郭瑞和李淑芳指出，7月制造业延续强势复苏，Markit制造业PMI升至纪录高位63.1，服务业PMI大幅降至 59.8，创五个月新低，但仍处扩张空间。本周初请失业金人数意外增加，劳动力短缺对经济复苏的制约或短期难消。

　　此外，投资者正密切关注美联储当地时间7月28日的利率决议声明，判断美联储是否会在通货膨胀、经济增长、利率和缩表等方面给出具体路线图。

　　但是，有美联储观察人士表示，会议不太可能给出缩表的时间线。

　　吴照银对本报记者表示，本次会议美联储可能依然会给出偏向模棱两可的态度。吴照银指出，目前全球经济复苏依然是有极大的不确定性，同时近期油价等数字下调给出了部分空间，货币政策可能依然还有维持放松的空间，美联储应该不会明确退出量化宽松等具体措施。

　　德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，“我们预计鲍威尔主席将不会发出即将缩减的信号”。

　　安联集团首席经济学家顾问Mohamed El-Erian预料“下周市场将听到最多的是‘对年底缩减的预期进行一些调节’”。

　　一些投资者担心，在美国等国家的通胀加速速度快于预期之际，新冠病毒的快速传播可能会阻碍全球经济复苏。经济复苏停滞和价格压力上升将使货币政策复杂化，并迫使央行在支持增长和抑制价格上涨的目标之间取得平衡。

　　纽约Kennys Commentary LLC和Strategic Board Solutions LLC的创始人Peter Kenny表示了对美国在货币政策上所处的位置的担忧。

　　Kenny指出，“毫无疑问，美联储将解决房间里的大象，那就是通胀。看来通胀不是过渡性的问题。”

（文章来源：21世纪经济报道）