中华财富网(www.chinacaifu.cn)2021-7-28 14:32:14讯：

　　继昨日大跌之后，今日(7月28日)A股三大股指全线低开，盘初一度出现大跳水，随后迅速企稳，沪指维持弱势整固，而创业板指逐步震荡走强，表现明显强于沪指。从盘面上来看，行业与概念板块跌多涨少，银行股奋力护盘，医药产业链标的唱戏，局部赚钱效应仍存。

　　中信证券指出，对极端行业政策的担忧导致内外部投资者负面情绪共振，A股前期已处于市场流动性紧平衡状态，这放大了短期情绪面的冲击。但是，极端政策落地可能性低，市场流动性负反馈的可能性小，而国内基本面稳步向好的趋势不变，且宏观流动性依然宽松，预计内外投资者恐慌情绪宣泄过后，A股将迎来下半年最佳买点。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】医美

　　万和证券表示，医美兼具医疗和消费属性，行业壁垒高、增速快、空间大。医美产业链各环节具备不同的商业模式和竞争格局；医美上游及中游竞争壁垒高，具备率先获批产品的企业具备明显的先发优势，同时市场集中度和盈利能力较强。随着居民消费水平的提升，女性意识的崛起，行业目前处于快速增长的阶段；但是我国医美渗透率较医美消费大国仍有数倍提升空间，医美项目种类繁多，轻医美更具备复购性，市场前景广阔。

　　国信证券指出，医美产业链大致分为上游品牌方、中下游医美机构及获客/社交平台，其中医美上游产品端价值突出，拥有更高的竞争壁垒和市场集中度，企业毛利率/净利率在90%/ 50%左右。细分行业以注射类医美产品为主，项目疗程数在轻医美中占比85%，且对比成熟市场空间广阔。竞争格局上国际品牌仍居于主导地位，在玻尿酸市场占据70%左右份额，但本土品牌通过产品创新渠道助力，正在快速崛起。医美机构端竞争格局分散，全国性的品牌口碑和标准化异地复制能力暂未形成，同时受制人工/房租及获客成本高企，整体盈利能力仍待增强，但在当前监管强化构建良性运营环境以及企业自身规模提升和精细化运营能力的提升下，有望逐步迎来加速发展契机。

　　【主题二】辅助生殖

　　安信证券指出，参考《中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南》，随着年龄的增加，不孕症的发生率逐渐升高，20-24岁女性不孕症发生率约为6%，25-29岁约为9%，30-34岁约为15%，35-39岁约为30%，40-44岁约为64%。根据Frost&Sullivan，中国2018年不孕症发生率为16%，伴随“三孩”政策的落地实施，国内平均育龄的延后将成为必然事件，不孕症的发生率有可能进一步提升。目前不孕症的治疗方法主要包括药物治疗、手术治疗、辅助生殖3种，其中，辅助生殖是解决“不孕不育”问题最有效的技术路径，平均成功率在40-60%左右。我们认为，“三孩”政策放开后，辅助生殖产业有望助力国家解决生育难题。

　　长期以来，中国辅助生殖市场受到政府的严格监管，牌照数量受到严格限制。根据卫健委相关统计，截至2020年12月底，经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构只有536家，其中90%左右为公立医疗机构。2015年以来，辅助生殖牌照审批要求越来越高，新牌照的获取至少需要2-3年的时间。我们认为，较高的准入门槛意味着新进入者很难追赶具有先发优势的医疗机构，具备品牌效应的龙头公司有望通过并购整合持续扩张，行业集中度将进一步提升，建议重点关注锦欣生殖。

　　平安证券提到，辅助生殖医疗服务市场快速增长叠加集中度提升，利好龙头企业：2018年我国辅助生殖渗透率为7%， 美国则为30.2%， 渗透率差距较为明显。 如果辅助生殖渗透率可以维持在20%，则我国辅助生殖服务存量患者数量就可达约960万人。我国辅助生殖服务机构数量较少，整体市场较为分散，市场集中度低。 我国排名前五的辅助生殖机构，按IVF周期和收入测算，合计市占率分别为18.4%和19.3%，市场集中度有较大的提升空间。辅助生殖项目为自费医疗项目，具备自主定价权，免疫医保控费政策。考虑渗透率提升和提价因素，我们测算，2025年我国辅助生殖市场空间超过680亿，市场空间广阔。我们认为我国辅助生殖行业，在未来3-5年内的发展逻辑，主要为：行业的加速增长和市场集中度的提升，两相叠加利好辅助生殖服务龙头企业。

　　【主题三】医疗器械

　　湘财证券表示，在医改不断深入的背景之下，医疗服务板块具有较好的政策免疫属性：(1)在带量采购大背景下仿制药承压，创新成为药企的一大出路，CXO板块作为创新药的“卖水人”角色将持续受益于国内的创新大浪潮，且国内人力成本具有较大优势，CXO板块将持续受益于全球产业链转移。(2)在老龄化趋势下，专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，消费属性明显。我们给与医疗服务板块“增持”评级，建议关注医疗服务眼科、口腔科等相关公司及创新药产业链CRO、CDMO相关公司。

　　浙商证券指出，近些年来，创新型医疗器械的不断涌现，推动了我国外科手术技术的快速发展。随着我国人民生活水平的提高、老龄化的加剧、医疗需求的增加，以及我国相关产业政策的陆续出台、医疗卫生体制改革的不断推进，我国医疗器械市场得以快速扩张。同时，伴随着资本市场的高度关注，医疗器械行业正式步入了其黄金发展期。

　　【主题四】银行

　　中国银河证券提到，二季度经济增速有所回落，但依旧高于2019年同期水平，对银行业经营环境影响不大，基本面向好趋势不变。全面降准落地和6 月社融超预期对银行负债成本压降、资产质量优化和信贷投放构成利好。基金代销费率下调或重塑银行理财格局，财富管理布局较早、服务体系全面以及率先获得基金投顾试点的银行竞争优势凸显，α属性更强。当前板块 PB 0.68X，估值处于历史偏低水平，性价比高，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级，后续关注中报业绩催化。

　　中银证券表示，2季度银行股重仓比例环比1季度回落至2.32%，其中，部分区域性优质股关注度提升获得增配。我们认为目前银行板块估值已较充分地体现出市场对经济的悲观预期，市场对经济的预期差和银行中报业绩的确定性有助于加强板块配置价值，继续看好行业表现。个股优选资产和业务符合调结构方向的标的，推荐具备财富管理和区位优势明显的银行。

（文章来源：东方财富研究中心）