中国股票市盈率与发达市场以及大多数新兴经济体相比偏低

　　7月23日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的发布会上表示，近期市场上对美联储货币政策回归正常化的预期在提升，美联储货币政策的调整的确会对外部经济体特别是新兴经济跨境资本流动产生比较多的影响，但对不同的经济体，影响会不一样。

　　王春英表示，国家外汇管理局从几个方面作了分析，把中国的情况和很多新兴经济体从三个方面做了比较：一是实体经济角度，二是金融市场角度，三是国际收支平衡状况角度。

　　在实体经济层面，中国经济复苏领先优势比较明显，疫情防控形势总体平稳。世界银行6月份发布的经济数据预测，中国今年的经济增速为8.5%，比发达经济体高3.1个百分点，比新兴经济体高2.5个百分点。在G20国家中，也是增速最高的一个经济体。近期疫苗接种的快速推进，为经济稳定恢复打下了非常好的基础。另外，在一些宏观指标中，也有很多的支撑因素。比如，消费物价指数比较稳定，宏观杠杆率稳中有降，这些都显示中国经济基本面是稳健的，抵御外部冲击的基础是牢固的。

　　在金融市场层面，人民币资产性价比较高，全球资产配置需求高于新兴经济体。目前，中国股票的市盈率与发达市场以及大多数新兴经济体相比都是偏低的，所以投资价值还是比较高的。债券也有比较好的投资回报，比如十年期国债收益率稳定在3%左右，显著高于实施零利率甚至负利率国家的债券。

　　当前，人民币资产在全球资产配置中的占比相对高于其他新兴经济体。IMF最近发布的数据，在今年一季度末，全球外汇储备中的人民币占比是2.45%，规模是2875亿美元。现在人民币是全球第五大官方储备货币。从市场机构配置需求来看，人民币债券和股票纳入主要国际主流指数以后，所占的权重在新兴经济体中也是首位。“所以，人民币资产具有比较高的性价比和比较明显的成长价值。”王春英说道，即使外部有一些变化，相应的投资者对这些因素也是不能不考虑的，这是不能忽视的优势。

　　从国际收支层面看，中国经常账户保持长期顺差局面，从这个角度看外部融资需求还是比较低的。因为有经常账户的顺差，所以中国整体呈现的是一个对外净资产国。一季度末，中国对外净资产达到2.1万亿美元，其中储备资产始终是全球第一。民间也有大量外汇资产，可以更好地应对外部流动性的变化和对外负债的调整。同时，目前外债余额和GDP的比值，低于主要的新兴经济体和发达经济体。再加上近些年人民币弹性增强，能够比较好地发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

　　王春英同时表示，也要看到，美国财政赤字和金融市场估值都是处于历史高位，市场认为这对美联储货币政策调整速度和节奏会形成一定的制约。所以，未来美联储货币政策调整有可能是渐进的。尽管国家外汇管理局作了上述的分析，但还是会非常关注美联储货币政策调整可能带来的风险，国家外汇管理局也会做好应对准备。

　　外资继续看好A股市场 本月净流入近300亿元

　　7月23日，两市股指低开低走，盘中维持弱势震荡下行态势，午后再度下探，深成指跌幅超1.5%；创业板指跌逾2%失守3500点；截至收盘，沪指跌0.68%报3550.4点，深成指跌1.53%报15028.57点，创业板指跌2.1%报3469.87点；两市合计成交13787亿元。

　　近期A股市场交投情绪明显升温，有16个交易日两市成交总额均超1万亿元。业内人士向《投资快报》记者表示，外资加码流入是助推A股市场活跃的一个不可忽视的因素。

　　7月23日，北向资金净流出46.59亿元，其中沪股通净流入4.93亿元，深股通净流出51.52亿元。本周北向资金累计净买入118.22亿元。昨日前十大成交股中，净买入额居前三的是韦尔股份(行情603501,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)，分别获北向资金净买入6.59亿元、3.70亿元、3.66亿元。净卖出额居前三的分别是京东方A(行情000725,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)，净卖出额为14.06亿元、9.13亿元、6.03亿元。

　　统计显示，今年上半年北向资金累计净流入2236.61亿元，刷新近5年同期记录，已超过2020年全年的2089.32亿元。具体来看，今年1月份至6月份北向资金每个月净流入均超百亿元，7月份以来截至昨日净流入已近300亿元。

　　种种迹象表明，外资看好A股的趋势仍在持续。A股上市公司业绩逐步回暖，投资者回报不断提升。统计显示，截至目前1751家A股公司发布2021年上半年业绩预告，其中1233家公司业绩预喜，占比逾七成。由此可见，业绩超预期公司数量不少，A股公司整体业绩有望稳中有进，高景气板块业绩增长更值得期待。

　　湘财证券认为，市场虽然出现调整，但整体表现是良性的，多头氛围没有受到任何冲击，热点轮动在有条不紊的进行中，继续围绕热点进行重点潜力股的挖掘。