作者： 杜卿卿 黄思瑜

　　2021年7月22日，科创板开市两周年。《第一财经·科创板两周岁“成长之变”透视报告》（下称《报告》）正式发布，详解科创板的审核之变、上市之变、业绩之变、研发之变、估值之变、制度改革之变等六大方面。

　　2019年7月22日至2021年7月15日，统计期间内，科创板已累计上市企业310家，IPO融资金额3803.35亿元，总市值近4.88万亿元，占同期沪市IPO公司融资额的59%、总市值的59%。310家上市公司2020年合计投入研发金额421.68亿元，同比增长22.94%，研发投入占营业收入的比例平均为11.68%。

　　第一财经科创研究中心研究员在7月22日晚举行的“第一财经2021资本市场高质量发展论坛”现场，对《报告》进行了解读。

　　审核之变

　　2019年7月22日科创板开市时，上海证券交易所（下称“上交所”）受理申报企业总计149家，统计期间内，这一数据上升至647家。扣除开市前申报企业数量后计算，科创板两年来年均受理250家左右。

　　从审核状态来看，截至今年7月18日，有47家企业处于已受理状态，83家处于已问询阶段，9家收到了上市委会议结果，46家处于提交注册阶段，342家获得了注册结果，3家因财报更新中止，117家审核终止。

　　从各个审核状态下的IPO企业排队情况来看，有部分IPO企业的最早受理日期距今较长的时间是在一年前，更新后的时间距今较长的在半年以上，这其中多数是因为财务资料过有效期而曾被中止审核，以及需要更新、补充和修改招股说明书或者回复问询问题，从而导致审核时间较长。

　　对比两年的审核变化，两大趋势明显。一是对申报质量要求更高、更细，严防“带病上市”、“浑水摸鱼”等举措频出，压实中介机构责任。二是重申“硬科技”属性，明确科创板定位。

　　上市之变

　　科创板上市效率不断提升。统计显示，上市数量从0到100用了9个月的时间、从100到200用了不到8个月的时间、从200到300用了不到7个月的时间。

　　截至2021年7月15日，科创板上市公司数量共310家，相较2020年7月22日增加了170家。科创板上市公司主要聚集在苏、粤、沪、京、浙。

　　门槛最低的“上市标准一”被选择得最多，科创板近两年来选择“上市标准一”上市的公司共有270家，占科创板总上市数量的87%。此外，相较第一周年，第二周年没有选择第二套标准和特殊表决权标准上市的企业。

　　行业方面，相较第一周年，科创板第二周年新一代信息技术领域的公司数量相较第一周年有所下降，其他领域的公司数量均有不同程度的增加，其中，新能源领域的上市公司增量最大，增加了14家公司。

　　业绩之变

　　2020年科创板上市公司合计实现营业收入4656.83亿元，同比增长18.23%，增速较2019年的13.94%大幅增长4.29个百分点；合计实现归母净利润553.19亿元，同比增长56.71%，增速较2019年的40.52%大幅增长16.19个百分点。

　　面对新冠疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，科创板公司整体业绩延续高增长态势，营业收入、净利润同比实现大幅增长，业绩增速创新高。

　　营业收入方面，近八成公司营业收入增长，13家公司实现营收翻番，16家公司营收增幅较2019年超过50个百分点。净利润方面，近七成公司归母净利润实现增长，36家公司增速在100%以上，最高为圣湘生物达到6527.90%。

　　再看今年的中报预告，截至7月15日，97家披露业绩预测的公司中有63家披露了具体的预测数据，其中59家公司预测2021年上半年净利润同比增长，4家公司预告同比下滑。抗疫、市场需求恢复等成为助推业绩回升的主要原因。

　　得益于资本市场的助力，科创板公司立足于国家重大需求，上市后不断加大研发投入，在技术攻关领域持续深耕研发，关键技术不断取得重大突破。272家公司的研发支出金额同比增长，占比近九成。其中中芯国际、君实生物等17家公司研发投入超过5亿元,；寒武纪、金山办公等9家公司连续两年研发投入占比超过30%。

　　估值之变

　　板块总市值跃升至近5万亿元。

　　2020年7月22日，科创板上市公司总市值2.80万亿元，6家千亿市值公司。截至2021年7月21日，科创板上市公司总市值已升至4.94万亿元，其中包括7家千亿市值科创巨头：中芯国际、华润微、中微公司(688012,股吧)均是集成电路领域的龙头企业，此外还有电子办公龙头金山办公、透明质酸龙头华熙生物、手机产业龙头传音控股和生物疫苗龙头康希诺。

　　科创板估值处于合理波动区间。在较高盈利增速支撑下，截至7月15日收盘，科创板平均市盈率71.52倍，相较去年同期理性回落，但仍高于其他板块；2021年，科创板发行市盈率中位值25.81倍，也高于A股其他板块。

　　科创板投资方式趋于丰富。继科创50指数推出后，科创50ETF和科创50指数基金相继推出。科创创业50指数推出后，双创50ETF产品、双创50指数基金也相继推出。

　　制度改革不断深化

　　相较科创板设立之初以及第一个周年建制度的阶段，第二个周年则是不断实践、优化、完善相关的规则的阶段。

　　2021年4月16日，证监会发布修订后的《科创属性评价指引（试行）》，新增研发人员超过10%的指标，将由原来3项常规指标和5项例外条款的“3+5”评价体系变为“4+5”；同时，建立负面清单制度，明确限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。

　　此外，科创板在审核、交易、并购等方面制度规则也在逐步完善。

　　去年12月，上交所发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板上市委员会管理办法》，从上市时间上给予市场更明确预期。

　　今年6月，上交所发布新修订的《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》、《上海证券交易所科创板上市委员会管理办法》，配合《证券法》等制度，明确了科创板上市公司并购重组审核时间等。

　　7月初，上交所对6家网下报价机构作出予以监管警示的决定，并建立面向网下投资者的常态化监督检查机制。7月9日，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》，对中介机构再做约束。

　　按照7月15日发布的《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，科创板将引入做市商制度。