当然，笔者对A股二季度行情乐观的预判并非来自于主观臆测，而是基于历史经验和当前市场各个因素所做的相对客观的综合判断。

　　从市场估值层面来看，目前上证指数仍处于历史估值30%区间位置，估值仍有较大的安全边际。多数周期股，尤其是传统行业的龙头企业目前估值和股价仍然处于历史底部，但2020年及2021年一季度业绩却出现了明显的上升，这意味着公司股价并没有充分体现基本面的好转。由此说明市场对传统行业预期仍过于谨慎甚至是悲观，但市场对新兴行业公司给予的估值却又过于乐观。周期股和新兴行业股票两者之间的估值差表明市场存在较大的预期差。笔者预计，两者的估值差和预期差有可能在二季度出现明显的收敛。

　　从历史走势的相对区间来看，以2007年6124点、2015年5178点所形成的下降轨道线，目前正处于4300点附近；而相比前面两次牛市，自2018年10月份以来的牛市，无论上涨幅度还是上涨空间都仍显得过小。这从概率上和走势必完美的角度而言，以3731点作为本轮牛市的高点的概率并不大。

　　另外，我们也可以看到，一批周期股的估值仍处于历史底部，而目前大宗商品价格上涨的趋势仍未结束，即使二季度相关价格出现滞涨，但由于价格均处于历史新高或附近，这种大宗商品价格的高基数，相关公司的业绩仍会出现较大的同比涨幅。所以，二季度周期性行业的业绩可能才是真正的高点。但股价并没有完全反映出业绩大幅上涨的特点。说明市场情绪在估值的提升上给予了过于保守的约束。相反，成长性行业和所谓的科技股板块由于市场预期过于亢奋，而业绩层面却迟迟未能超越市场预期，其估值扩张的幅度已经远超业绩增长，表现了市场预期过于乐观下所隐藏的风险。

　　所以，我们认为，二季度千点反弹行情的主力仍将以周期股为代表，他的估值提升有望在基本面的持续好转之下同时达成，即由业绩的逐步好转和市场预期带来的估值提升来实现“戴维斯双击”。

　　对于那些目前仍处于相对安全边际较高且业绩弹性较大的行业和公司，如果股价在不断创新低的过程中有加速下跌的信号，那可能是一个非常难得的买入机会，我们称之为最佳击球区。建议投资者克服恐惧情绪，积极布局这些机构正在大力买入的超跌周期股。他们很可能是二季度千点大反弹重点布局的核心品种。

　　总结我们的投资理念就是，宁愿雪中送炭，也不要锦上添花。凡是能够逆人性地克服恐惧心理买入的股票，最后往往都能带来巨大的回报；而在高位追入市场热门股票的投资者，最容易在高位接盘高风险筹码并深度套牢。

　　两者的最大区别在于，前者带着慈悲心为市场接盘，在市场恐慌处接盘——人弃我取才能获得巨大的风险补偿。后者在盲从和羊群心理的鼓动下，选择了心理压力最小的方向下注，最终不免要承担巨大的下行风险暨泡沫破灭的风险。所以，芒格说，凡事都反着想。你要想赚钱，首先要想的是如何不亏钱，如何控制下行风险和回撤。

（文章来源：股市动态分析）