拱东医疗于2020年9月16日在上交所主板挂牌上市。上市之前，公司基本上处于增收不增利状态。

　　为何在短短一年间实现了盈利能力大幅提升？拱东医疗解释称，加大研发、市场开拓、产能提升力度，常规业务稳健增长。面对疫情，公司加快研发，迅速推出抗疫新产品，为公司业绩贡献不菲。

　　让人有点意外的是，伴随着上市后首份财报出炉的年度分红预案，将分掉超六成净利润。

　　截至目前，施慧勇家族合计持有拱东医疗约70%股权。如果本次分红预案顺利实施，施慧勇家族将分走过亿净利润。

　　不过，高速增长的业绩并未影响到二级市场。3月8日，拱东医疗股价收报66.38%，跌幅为1.37%。

　　上市第一年增收又增利

　　拱东医疗披露了一份较为亮丽的年度报告。

　　年报显示，2020年度，拱东医疗实现营业收入8.30亿元，较上年增加2.77亿元，增幅为50.03%。净利润为2.26亿元，上年为1.14亿元，同比增加1.12亿元，增幅为98.86%。扣除非经常行损益的净利润（简称扣非净利润）为2.15亿元，较上年增加1.05亿元，增幅达95.28%。

　　不仅全年经营业绩亮丽，单个季度的经营业绩也不错。去年一二三四季度，公司实现的营业收入分别为1.02亿元、2.35亿元、2.52亿元、2.41亿元。对应的净利润为2389.13万元、6564.75万元、6943.21万元、6691.01万元。扣非净利润为2237.57万元、6226.46万元、6669.95万元、6370.40万元。

　　上述季度经营业绩数据显示，一季度，受疫情影响，经营业绩处于低位，二季度开始，无论是营业收入还是净利润，均大幅反弹。二三四季度，营业收入和净利润基本稳定，同比均为高速增长。

　　对此，拱东医疗解释称，2020年，公司加大研发、市场开拓及产能提升力度，常规业务继续稳健发展。2020年，公司常规业务收入为6.87亿元左右，同比增长25%左右。此外，在新冠疫情发生后，公司加大了新产品开发力度，在去年二季度及时推出医用隔离面罩、病毒采样管等防疫抗疫新产品，这些新产品的收入为1.32亿元左右。

　　除了上述两个主要因素外，政府补贴、企业社会保险费减免及远期结售汇等因素，也对公司经营业绩产生了一定影响。

　　综上，上市首年，拱东医疗出现了增收又增利的好势头。

　　与2020年经营业绩相比，上市之前的经营业绩要逊色不少。

　　公开数据显示，2017年至2019年，拱东医疗实现的营业收入分别为4.31亿元、4.83亿元、5.53亿元，同比增长16.18%、11.88%、14.59%。同期净利润为0.44亿元、0.85亿元、1.14亿元，同比变动-26.88%、91.91%、33.75%。扣非净利润为0.76亿元、0.83亿元、1.10亿元，同比变动24.79%、9.50%、32.48%。

　　与营业收入稳步增长相比，净利润、扣非净利润变动并不稳定。

　　与净利润相关的是经营现金流。2016年至2019年，拱东医疗经营现金流净额分别为0.86亿元、0.86亿元、1.02亿元、1.22亿元，2016年、2017年原地踏步。2018年、2019年实现了增长，但增速并不快。

　　2020年，公司实现的经营现金流净额达2.42亿元，较上年增加1.20亿元，增幅达97.97%，也接近翻倍。

　　高分红再受质疑

　　拱东医疗实现经营业绩高速增长让人意外，其推出的高分红预案同样令人意外。

　　3月7日晚，与2020年度报告同时披露的还有分红预案。2020年度，公司拟以截至2020年12月31日总股本8000万股为基数，向全体股东每10股转增4股，并派发现金红利18元（含税）。

　　以此计算，如果上述分红预案如期实施，本次现金分红总金额将达到1.44亿元，约占2020年度净利润2.26亿元的63%。与此同时，公司总股本将达到1.12亿股。

　　截至2020年底，拱东医疗期末可供分配利润为3.67亿元。

　　高分红原本无可厚非，但拱东医疗刚刚上市就大举分红，难免让市场起疑。

　　2020年9月16日，拱东医疗成功闯关IPO登陆A股市场，募资6.33亿元，所募资金准备投向年产1万吨医用耗材及包材产能扩建项目、年产6.2亿支真空采血管产能扩建、研发中心建设等项目。另外，公司还打算将3500万元募资用于补充流动资金。

　　使用募资补充流动资金，这说明公司流动资金不足。截至2019年底，拱东医疗货币资金为1.15亿元，当年营业总成本为4.22亿元，如果没有较大规模投资，现有资金可以满足经营需要。

　　长江商报记者发现，拱东医疗IPO募投项目计划投资总额为5.8亿元，实际募资6.33亿元，存在超募现象。

　　实际募资超过计划，刚刚上市就大举派发现金红利，拱东医疗此举备受质疑。

　　不仅如此，本次现金分红，大部分将落入实际控制人腰包。

　　截至目前，施慧勇为拱东医疗控股股东及实际控制人，直接间接合计持有公司55.71%股权。此外，施慧勇之女施依贝持有公司7.50%股权，施慧勇的兄弟姐妹合计持有6.75%股权。因此，施慧勇家族合计持有公司69.96%股权。按照上述分红预案，施慧勇家族将合计分得现金红利1.01亿元，约占公司当年净利润的44.58%。

　　值得一提的是，拱东医疗在IPO前曾进行过一次突击分红，一度受到社会质疑。2019年3月21日，拱东医疗实施每10股派发现金红利8.33元（含税），合计派发现金红利5000万元。

　　当时，施慧勇家族合计持有拱东医疗93.28%股权，通过此次现金分红获得红利4664万元。