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东北证券:一汽解放买入评级

加入日期:2021-2-19 13:43:34

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2021-2-19 13:43:34讯:

  通过资产置换登陆资本市场,行业龙头地位再巩固。通过与一汽轿车进行资产置换,一汽集团业绩亮眼的商用车版块得以登陆资本市场一汽解放重卡销量连续四年(2016-2019)行业份额第一、中重卡销量连续三年(2017-2019)行业第一、单一品牌销量连续两年(2018-2019)全球第一、牵引车销量连续十四年(2006-2019)行业绝对领先、轻型车销量连续四年(2016-2019)实现高速增长。资本市场东风,一汽解放行业龙头地位再巩固,2021年一月,解放销量再破纪录,共计销售6.95万辆,同比增长32%,市场份额进一步增长到36.8%。

  布局重卡汽车核心产业链,市场竞争优势凸显一汽解放构建了从前瞻技术、发动机、变速器、车桥到整车的完整自主研发体系,整合发动机、变速器、车桥三大总成生产线,牢牢把握产业中上游核心技术环节,加工制造深度位居行业之首。在国六新标准下,行业对发动机的技术要求更高,从产业上游到中游的有效垂直整合,使得一汽解放成本控制、议价能力、生产销售等领域占据更有利的市场地位。

  多因素提振行业景气度,助力一汽解放营收再上新台阶。下游景气度持续高增,物流需求成为重卡汽车主要驱动力。2021年1月重卡行业预计销量18万辆,同比增加54%,环比增加64%,大超市场预期,创历史单月新高,这意味着重卡市场将连续第十个月刷新纪录。超载限制、国六标准落地,相关技术门槛升级,利好行业头部厂商,行业集中度有望进一步提升,龙头企业市场份额将更加稳固。新建产能投产在即,市场发展空间有望进一步打开。

  投资建议一汽解放继2020年销量实现大增后,2021年一月份录得开门红,销量再破单月历史记录,这一趋势有望随着经济走向正轨而延续。后期看好公司产能扩建带来的营利双增。我们预测公司2020-2022年营业收入分别为878.8/951.15/1003.49亿元,归母净利润分别为28.13/42.42/51.84亿元,EPS为0.61/0.91/1.11,对应PE 19.48X、12.9X、10.57X, 首次覆盖,给予“买入”评级

  风险提示:经济步入下行周期、行业竞争加剧、扩产不及预期。

(文章来源:东北证券

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