您的位置:文章正文

东北证券:长城汽车买入评级

加入日期:2021-2-10 14:09:04

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2021-2-10 14:09:04讯:

  公司发布2021年1月产销快报,1月公司实现汽车产量13.80万辆,同比增长80.34%;实现汽车批发销量13.90万辆,同比增长73.20%。

  新车型持续发力,1月公司乘用车销量同比大增超7成。1月公司实现乘用车批发销量11.68万辆,同比增长74.67%。分品牌来看,其中哈弗品牌实现批发销量9.45万辆,同比增长60.89%;WEY品牌实现批发销量1.20万辆,同比增长87.93%;欧拉品牌实现批发销量1.03万辆,同比增长689.23%。重点车型方面,哈弗H6销量4.64万辆,同比增长75.54%,主要系第三代哈弗H6持续贡献销量;哈弗大狗销量1.03万辆,销量持续过万;哈弗M6销量1.63万辆,同比增长14.26%;哈弗F7销量1.01万辆,同比微降1.06%;坦克300上市首月实现销量0.60万辆。整体来看,公司1月乘用车销量同比大增的原因一是春节日期的影响,今年1月有效销售天数更长,二是公司多款新车型热销,持续贡献增量。

  皮卡表现亮眼,月销持续过万。1月公司皮卡实现批发销量2.23万辆,同比增长65.86%。其中,长城炮皮卡1月实现批发销量1.21万辆,同比增长117.22%;风骏皮卡实现批发销量1.02万辆,同比增长29.63%。公司皮卡销量的增长和市占率提升的主要原因是炮皮卡持续贡献销量。

  强车型周期持续景气,产销规模有望再上一个台阶。公司自2020年三季度进入新一轮强产品周期,2021年公司将进一步迎来多款基于全新车型平台的换代车型以及全新车型上市,新车型上市后将持续贡献销量,助力公司产销规模上到一个新的台阶。随着公司平台化产品销量占比不断提高,平台化的降本效果将逐渐体现,公司毛利率水平将持续提升。此外,公司在模块化平台技术、混合动力技术、电动化技术以及智能驾驶技术等方面全面布局,将在未来的行业竞争中拥有巨大的竞争优势。另一方面,随着各地对皮卡进城的逐步放开,看好皮卡市场后续的增长,公司作为国内皮卡行业的龙头也将深度受益。

  盈利预测及评级:预计公司2020-2022年归母净利润分别为53.92亿、89.06亿、106.77亿,EPS分别为0.59元、0.97元、1.16元,市盈率分别为64.89倍、39.29倍、32.77倍,维持“买入”评级

  风险提示:宏观经济不及预期,公司整车销量不及预期。

(文章来源:东北证券

编辑: 来源: