中华财富网(www.chinacaifu.cn)2021-11-19 15:21:36讯：

　　股指期货：短期主线不明，中期偏向弱经济方向。当前在地产预期较低的背景下，衰退氛围强化，市场表现较为低迷，反弹持续性不足，短期内市场窄幅震荡为主。风格上来看，短期市场缺乏明确的主线，风格轮动再次偏快，中期来看在衰退预期下，市场风格切换至弱经济方向，具有提价空间的消费行业以及景气度持续的新能源行业具有配置价值，价值股比重偏多的中证500 指数面临一些压力。指数上，可逢低配置IF 多单。

　　股指期权：波动率跨品种套利机会收敛。目前情况来看，各期权隐含波动率处于年内较低位置，结合卖出波动率风险温度计持续走高，反映出中期波动率持续向下空间不大。

　　但就短期而言，不排除因期权临近到期导致的卖方交易放量对波动率产生进一步压制。整体来看，我们继续维持昨日观点，目前波动率依旧处于震荡偏弱区间，波动率交易谨慎为宜。另外，50ETF 期权与股指期权的波动率跨品种套利机会已收敛，投资者可止盈离场。

　　成交信息方面，昨日期权成交量持仓量小幅上涨，持仓量PCR 小幅走弱，显示市场情绪偏谨慎。目前趋势层面预计仍然震荡为主，持有现货多头的投资者可以谨慎配置备兑开仓增厚收益。

　　国债期货：基本面因素钝化，关注资金面变化。昨日债市情绪整体有所走强，不过可以发现近期债市整体呈区间震荡的格局，方向性并不强。现券端，收益率下行至在2.9%位置附近时阻力较大，但是明显上行也缺乏基本面因素的支撑，国债期货方面同样如此。目前市场上利好和利空因素或均处于钝化的状态，经济下行压力的预期已经有所反应，而通胀担忧近期也有所缓解，并体现为多头情绪的不断释放。昨日资金面方面，可能受需求减弱影响出现一定好转，这或也是债市有所走强的原因，在基本面扰动钝化的情况下后续可以继续重点关注资金面的变化。目前在这样的结构下，整体操作上单边可以适当中性偏空；另外，市场情绪转弱叠加CTD 可能向更长久期券上切换，基差有做阔机会；继续关注做平10Y-5Y、做陡 5Y-2Y 的曲线结构修复机会；2112 合约移仓换月预计多空矛盾不显著，平稳移仓是可行选择。

　　风险因子：1)宽松预期证伪；2)交易量能持续走低；3)经济继续下滑；4)疫情反复；5)中美摩擦升温

（文章来源：中信期货）