公司公布限制性股票激励计划（草案），激励对象为公司高管及核心骨干人员（不超过521人）；拟授予不超过883.46万股股票（约占总股本0.6031%），首次授予不超过795.46万股（约占总股本0.5431%），预留88万股；授予价格为92.71元/股；业绩考核目标为1）2021-2023年每年ROE均不低于22%，且不低于对标企业75分位值，2）2021-2023年，每年净利润增长率（同比2019年）均不低于对标企业75分位值；3）2021-2023年每年成本费用/营业收入均不高于65%；公司将在达到限售条件后的36个月分三期解锁，解锁比例为40%/30%/30%。
核心观点:
1、激励方案覆盖范围广、激励力度大，充分调动核心骨干积极性。
2、考核目标合理积极，重视发展质量，完成度较高。
3、激励落地，公司品牌势能、利润弹性加速释放。
盈利预测与评级：我们预计公司21-23年EPS分别为5.16/6.44/7.99元，对应PE分别为36.1/28.9/23.3倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：疫情反复导致消费受抑制；市场竞争加剧导致费用提升；经济大幅波动致白酒价格下滑；食品安全风险。