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东北证券:宏达电子买入评级

加入日期:2021-1-20 14:41:35

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2021-1-20 14:41:35讯:

  公司发布2020年业绩预告,预计2020年公司实现归母净利润4.54-5.13亿元,同比增长55%-75%

  点评:1、受益于军工行业高景气,军用钽电容业务增速明显提升。公司军用钽电容业务受益于军品需求放量,订单和收入增速呈现明显加速态势。公司作为国内军用钽电容核心生产企业产品广泛应用于航空、航天、船舶和兵器等军工领域,高分子钽电容竞争优势尤为明显。国家强军目标加速推进,“十四五”期间以军机和导弹为代表主战装备有望大规模列装,将带动军用钽电容业务持续高增长。

  2、受益于涨价,民用钽电容有望扭亏为盈。目前国内民用钽电容市场主要依赖进口,2020年受新冠疫情影响,民用钽电容海外供给收紧,引发民用钽电容价格大幅上涨,公司作为国内民用钽电容主要供应商,大幅受益。2019年公司民用钽电容业务亏损2551万元,预计2020年有望扭亏为盈。

  3、非钽业务发展势头迅猛,增速有望高于行业平均水平。公司致力于打造军工电子元器件集团化发展格局,立足钽电容业务,加强向MLCC、SLCC、电阻、电感、电源模块、环形器/隔离器和电源管理芯片等基础电子元器件和模块产品拓展,目前已取得显著成效。MLCC、SLCC、电源模块和电源管理芯片等产品已实现规模化生产和销售,并进入加速放量阶段。公司非钽业务的营收和利润占比有望持续提升,成为公司业绩高增长的重要支撑点。

  4、盈利预测投资建议:鉴于下游需求放量有望超预期,上调盈利预测,预计公司2020/21/22年将实现营业收入13.85/21.11/31.33亿元,归母净利润分别为4.82/7.84/11.85亿元,EPS分别为1.20/1.96/2.96元,对应PE分别为65/40/27倍。鉴于军工行业景气度持续提升,民用市场国产替代加速,维持“买入”评级

  风险提示:军品订单不及预期;民品发展不及预期。

(文章来源:东北证券

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