港股7月“开门红”，恒生指数上周站上25000点整数关口以及120天均线，并突破了6月上旬的反弹高点。在A股的带动下，港股中资金融股强势反弹，释放了恒指上涨动能，前期热点股也延续强势行情，激发市场做多气氛。从技术上看，恒指短期目标为26000点整数位，相当于250天线附近。

　　近一周外围股市普遍走强，美股延续震荡向上走势，美国6月制造业、就业数据均好于预期，强化了经济复苏逻辑。内地上周公布的6月制造业、非制造业PMI数据也好于预期，央行下调再贷款和再贴现利率，也传递出积极信号。上周上证综指加速追赶中小创指数，呈现强势特征，以券商股为代表的大金融板块全线收高，进一步推升了市场风险偏好。踏入7月，中美利好经济数据提振市场气氛，强化了对经济触底回升的预期，也有助于港股走出闷局。短期焦点仍在经济数据方面，同时留意稍后公布的上市公司中期业绩。

　　个股板块方面，此前持续低位徘徊的中资金融股上周集体走高，中国人寿(行情601628,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)及中信证券(行情600030,诊股)等均有不俗表现。同样受内地A股带动的板块还有中资地产股，如融创中国、碧桂园及中国恒大等也有不错的周涨幅。热点股方面，腾讯、港交所、美团、中芯持续冲高，医疗设备、半导体板块延续强势。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约6379万港元资金净流入，恒指熊证也获得约8664万港元资金净流入。个股看多资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约1亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。目前市场上较活跃的阿里认购证为行使价约239港元至255港元附近的中期价外条款，实际杠杆约6倍至10倍。另外，中芯相关认购证及牛证期内获得约4379万港元资金净流入部署。看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共有约4049万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.0个波幅点至20.6%，国企指数的引伸波幅下降0.3个波幅点至20.8%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升0.1个波幅点至32.1%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降1.1个波幅点至29.0%，港交所的引伸波幅上升1.3个波幅点至30.3%。

　　市场气氛持续改善，新经济板块个股持续创新高，腾讯、美团等获市场资金追捧，相关权证的引伸波幅均上扬。引伸波幅上升为早已持货的投资者带来额外的潜在回报，然而若追高相关权证或换至较进取条款时，也需要留意引伸波幅水平及近期变化，不宜盲目以成交量来选择权证，以免买入引伸波幅定价偏贵的产品。至于牛熊证方面，不少资金近日逆势部署熊证做空大市，由于牛熊证有收回机制，逆势部署时将承担较高的收回风险及心理压力，投资者在选择产品时宜考虑较远收回价的熊证，并在资金投入方面控制风险。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）