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明日最具爆发力六大牛股(名单)

加入日期:2020-5-25 14:56:59

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2020-5-25 14:56:59讯:


  华友钴业(603799)公告点评:定增发力高镍项目完善锂电全产业链
  类别:公司机构:民生证券股份有限公司研究员:方驭涛日期:2020-05-25
  一、事件概述
  公司5月22日晚公告2020年非公开发行A钴股票预案,拟发行不超过3.42亿股募集62.5亿元,同于年产4.5万吨高冰镍项目(30亿元)、5万吨高镍动力电池三元前驱体(13亿元),华友总部研究院项目(3亿元)和补充流动资金(16.5亿元)。

  二、分析与判断
  实控人+员工持股锁定,彰显发展信心
  公司实控人及员工持股计划参与本次定增。1)第一期员工持股计划募资2.32亿元,参与员工不超过400人,董监高合计认购占比不超过50.43%,解禁期36个月;公司实控人陈雪华除通过员工持股认购外,另直接认购不超过1.8亿元,合计不超过发行股份的2%,解禁期18个月。(其他特定对象解禁期为6个月)
  锁定高镍方向,再造锂电新材料全产业链
  本次投产4.5万吨硫化镍项目与原在印尼建设的红土镍矿湿法项目构成产业链前后端,主要为公司前驱体项目提供镍原料;高镍三元前驱体项目主要定位NCM8系、NCM9系和NCMA,公司前期已与LG化学、POSCO合资建设4.5万吨三元前驱体项目,本次高镍项目投入后,将进一步增强高镍产品供应能力。NCM高镍路线依然为未来电池主流趋势,公司有望依托于本次项目实现高镍系三元材料的全产业链布局。

  供需紧平衡局面延续,无钴电池影响逐步消除,钴价中枢有望上移需求:单机带电量的提升趋势不变,看好3C端需求修复,新能源端需求Q3有望开启反弹,着重看好欧洲取消零排放汽车增值税以后欧洲市场表现。2020年行业小幅过剩,2021年短缺的供需格局依然不变,钴价有望走出底部。从特斯拉现有的储备技术来看,钴的重要性在下降,但其技术路径暂时仍无法脱离钴元素,特斯拉电池日推出无钴电池的概率较小,无钴电池情绪压制有望在特斯拉电池日后修复。

  三、投资建议
  维持2020-2022年EPS分别为0.68/1.14/1.48元,对应当前股价PE分别为47/28/22X。

  公司2019年因钴价下跌幅度较大且有存货减值影响,业绩明显下滑导致估值较高(2019年293倍);2020Q1业绩已明显改善,2020年估值下降至47倍,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:
  疫情持续扩散对3C、新能源需求影响超预期;钴价上行不及预期。

  




  招商银行(600036)首次覆盖报告:科技赋能推动零售银行快速转型
  类别:公司机构:新时代证券股份有限公司研究员:郑嘉伟日期:2020-05-25
  科技赋能下零售之王的转型之路:招商银行是国内首家完全由企业法人持股的股份制商业银行,无控股股东及实际控制人,并且金融牌照优势明显。自成立以来,招商银行结合银行业务发展趋势以及自身发展特点,在30余年间历经多次战略转型改革创新,成功打造为我国商业银行零售业务的龙头。

  2005年,招商银行正式提出“加快发展零售业务、中间业务和中小企业业务”。

  2014年,招商银行进一步深化“二次转型”,定位“轻型银行”,明确“一体两翼”发展战略。科技赋能下招商银行第三次转型“金融科技银行”。

  资产负债结构优势明显:招商银行总资产、净资产均在上市全国性股份制银行中位居首位。负债端市场化程度高、成本优势显著。招商银行战略转型以来,净息差均处于股份制银行同业中的前列。其98%的资金来源于计息负债,市场化程度高,成本优势显著。招商银行零售业务发展迅速,高净值客户资产规模较大。依托高净值客户,招商银行贷款质量高,处于股份制银行前列,不良贷款率处于同业低位水平。得益于较低的不良贷款率、较高的资产质量以及较高的风险意识,招商银行拨备覆盖率不断提升,长期处于同业前列。

  招商银行资本充足率和核心一级资本充足率均位于同业前列,为股份制银行首位。

  零售业务是招商银行的护城河:招商银行盈利能力较强,ROE、ROA均处于同业领先地位。贷款及垫款利息收入,是招商银行利息收入的最大组成部分。优势:一是息差高于传统对公业务;二是风险分散,不良贷款率低于对公贷款;三是客户黏性高,能为招商银行带来更多中间业务收入。中间业务优势明显,非息收入占比较高,长期处于上市银行的前列。同时,招商银行管理费用较高,长期位于股份制银行首位。主要由于,招商银行深耕零售业务所需投入较多,但同时从中获得较高收益率;并且招商银行大力支持金融科技创新,夯实科技基础,加大对IT基础设施建设及研发人员投入。

  盈利预测、估值与评级
  预计公司2020-2022年EPS分别为4.25、4.92和5.71元,根据相对估值和绝对估值法,我们预测,2020年招商银行的PE合理区间在10-12之间,PB在1.8-2.16之间,对应合理股价区间为40.45 -44.39元,给予“推荐”评级。

  风险提示:业务转型带来的经营风险;监管趋严导致政策风险;疫情冲击带来的市场风险。

  



  海大集团(002311):下游消费复苏及水产品涨价利好水产饲料销售
  类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:孙扬日期:2020-05-25
  公司近况
  近期海大集团股价表现较好,我们认为因下游消费复苏以及水产品涨价,公司水产饲料销售前景向好,投资情绪因此提高。

  评论
  下游消费复苏及水产品价格上涨,水产饲料销售向好:随近期国内新冠疫情逐步稳定,下游消费边际改善,公司因此受益。据哗啦啦餐饮数据,5月初至今餐饮营业门店数量、营业额增长3.7%、2.0%,餐饮渠道消费有所复苏,我们认为这利好水产品在餐饮渠道的消费改善。同时,据商务部数据,5月四大家鱼均价同比、环比+6.3%、+3.6%,水产品涨价预期提升,我们认为水产养殖盈利改善也利于水产饲料销售。基于此,我们认为本年公司水产饲料销售前景较好,随水产饲料销售旺季临近,公司水产料增速有望提升,我们当前判断公司全年水产料销量增速有望接近30%。

  禽料有望延续较快增长,猪料存在改善机会:1)据博亚和讯数据,2Q20以来全国白羽肉毛鸡均价环比+22.7%,我们认为随国内新冠疫情趋稳,且天气转暖后禽流感疫情减少,禽产业链已逐步摆脱1Q20低迷状态。全年看,我们判断禽肉对猪肉替代消费较强,且禽养殖量增加,禽饲料销售高增长仍可期待,我们预计全年公司禽料销量同比+25~30%。2)本年生猪养殖利润较高,养殖量边际提升,我们判断公司猪料有恢复机会,预计全年销量同比超+10%。

  且考虑前端料占比上升,猪料盈利能力或有提升。

  生猪养殖稳步推进,提升业绩弹性:据全国22省市猪价数据,2Q20以来生猪均价环比-12.8%至31.9元/千克,且近期猪价已经跌至27.6元/千克,我们认为这主要因为在新冠疫情稳定后,国内屠宰场陆续开工,此前压栏的生猪集中流入市场,短期供给压力增加。

  但随压栏压力陆续释放,我们认为当前猪价已在全年较低位置,且预计近期猪价将逐步回暖,全年均价判断约30~35元/千克,生猪养殖盈利将有保证。本年公司生猪出栏指引超100万头,生猪养殖业务有望贡献有效的业绩弹性。

  估值建议
  当前股价对应2020/21年30/22倍P/E。我们暂维持2020/21年归母净利预测25.05/33.86亿元不变。考虑消费复苏预期或提升估值中枢,我们上调目标价16.7%至56.0元,对应2020/21年35/26倍P/E,+20%空间。维持跑赢行业评级。

  风险
  下游景气低迷;原料价格大幅波动;极端天气影响;疫情风险。

  




  杭钢股份(600126):贸易资产拟整体上市打造钢铁+IDC双轮驱动
  类别:公司机构:国金证券股份有限公司研究员:倪文祎日期:2020-05-25
  事件
  公司公告,拟向商贸集团发行股份购买冶金物资85%股权、杭钢国贸85%股权,支付现金购买冶金物资剩余15%股权、杭钢国贸14.5%股权;向东菱股份发行股份购买东菱商贸100%股权;向富春公司支付现金购买其下属商贸业务板块经营性资产及负债,标的资产合计作价31.15亿元;发行4.02亿股,发行价格5.61元/股,此外现金支付金额为8.61亿元。

  经营分析
  评估工作完成,拟实现集团金属品及原燃材料贸易板块核心资产整体上市。

  此次为公司2019年中定增收购事项的顺利推进,相关标的资产主要从事大宗商品贸易业务,冶金物资、杭钢国贸、东菱股份、富春公司2019年净利润分别为1.14亿元、1.59亿元、0.05亿元、0.28亿元,贸易类资产总体盈利较为稳定。若交易2020年实施完毕,上述资产2020-2022年盈利预测为4.83亿元、5.03亿元、5.19亿元,估值水平在6-7倍PE,总体有望增厚一定业绩,并与现有的钢铁业务形成产业链延伸、补充与完善。

  关注与天猫合作进展。公司在前期异动公告中提示,与浙江天猫在杭州市签订了关于共建浙江云计算数据中心项目合作框架协议,项目拟选址的杭钢半山基地土地,投资规模和金额、具体合作方、进程安排、分配方案、退出机制等具体事项均尚未确定。上述意味着公司IDC业务市场开拓顺利推进中,且钢厂IDC模式得到进一步验证。

  公司IDC一期有望于下半年投运。目前公司云计算数据中心合计9670个机柜,一期4000个机柜预计下半年前建成投运。公司参与IDC竞争优势明显:1)土地位置及土地储备优势。杭州土地资源紧缺,半山基地关停后,集团自留地块占地面积1743亩,储备40万平大跨闲置厂房;2)能源供应优势。已有变电站可为数据中心提供独立电源,还有1座天然气母站。3)政策及客户优势。公司作为国企在建设“政务云”方面优势明显。

  盈利预测&投资建议
  预计公司20-22年实现归母净利润9.28亿元、10.40亿元、11.42亿元,对应PE分别为31倍、28倍、25倍。维持“买入”评级。

  风险提示
  增发进度低于预期,钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。

  




  金辰股份(603396):更改募集方式加速HJT项目落地 静待先进电池工艺设备年内落地
  类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:王天一/张书铭/刘荫泽 日期:2020-05-25
  事件:5 月23 日,公司发布了非公开发行A 股股票的预案;根据公告,本次非公开发行募集资金金额不超过38,000 万元(含38,000 万元),扣除发行费用后的募集资金净额将用于HJT高效电池片PECVD 设备项目以及用于补充流动资金;另外,公司公告终止公开发行A 股可转换公司债券。

  核心观点
  募集资金仍用于HJT 高效电池片PECVD 项目;根据非公开发行预案,公司拟将募集资金中2.75 亿元用于HJT 高效电池PECVD 项目;其余1.05 亿元用于补充公司流动资金;本次预案中的资金用途和分配比例与前期可转债项目(4 月16 日进行了预案公告,5 月23 日进行了终止公告)一致;因此,公司本次更改募集方式,是综合考虑HJT 产业动态变化,公司设备研发进度与资金需求,及不同募集方式所需的流程和时间等因素的结果;公司并未变动募集资金规模和用途,持续推进HJT 用PECVD 设备的开发与落地;
  公司在手订单充足,新增订单完成全年50%以上的目标,对业绩形成有力支撑;由于公司设备和主要产品需要在客户场地安装调试后进行验收,因此疫情对公司收入确认有一定影响;但由于公司在组件设备和产线中的市场地位,目前公司在手订单充足(根据预收账款及产业付款规矩,预计公司在手订单在10 亿以上);新增订单方面,由于下游龙头厂商仍在持续投入,目前公司新增订单已经完成全年目标的一半以上;
  坚定不移地向电池设备延伸,静待20 年年内开花结果;除了更为先进的组件产线及第二代叠瓦设备等公司优势产品外,公司吸纳日本,德国及国内等相关领域人才,坚定不移地向新一代电池核心工艺设备延伸,并取得了一定成果。TOPCON 方面,公司与行业技术领跑者宁波所合作开发TOPCON 核心工艺设备,目前样机在行业龙头侧试跑;HJT 方面,公司PECVD 样机有望于年内落地并发至国内龙头侧试用;公司前期投入于储备有望于2020 年开花结果;
  财务预测与投资建议:由于20-22 年光伏电池及组件的技术迭代有望稳步推进,但20 年受全球疫情的影响,下游客户产能扩张放缓概率增大。我们预测公司2020-2022 年每股收益分别为0.78/0.96/1.20 元,根据可比公司估值,目前公司的合理估值水平为2021 年的26 倍市盈率(考利到20 年全球疫情,后续的态势不确定性仍较大),对应目标价为24.96 元,维持买入评级。

  风险提示:光伏政策波动风险,叠瓦/组件,topcon/HJT 等扩产不及预期风险;




  松霖科技(603992):卫浴配件主业稳增品类IDM与“松霖家”业务持续推进
  类别:公司机构:中信建投证券股份有限公司研究员:花小伟/罗乾生日期:2020-05-25
  事件
  事件一:5月15日,国家统计局公布最新地产数据。2020年1-4月全国房地产开发投资额同比下降3.3%,其中4月同比增长7.0%,环比3月上升5.8pct;1-4月商品住宅销售面积同比下降18.7%,其中4月同比下降1.5%,降幅较3月收窄12.4pct;1-4月商品住宅新开工面积同比下降18.7%,其中4月同比下降2.8%,降幅较3月收窄8.1pct;1-4月商品住宅竣工面积同比下降14.5%,其中4月同比下降7.2%,环比3月下降8.4pct。

  事件二:4月26日,松霖科技发布2019年年报及2020年一季报。公司2019年实现营收17.39亿元,同比减少1.14%;归母净利润2.34亿元,同比减少0.85%;扣非后归母净利润2.32亿元,同比减少2.94%。其中2019Q4实现营收4.81亿元,同比增长8.69%;归母净利润0.68亿元,同比增长3.48%;扣非后归母净利润0.54亿元。

  公司2020Q1实现营业收入3.23亿元,同比下滑4.62%;归母净利润0.35亿元,同比下滑27.37%;扣非后归母净利润0.37亿元,同比增长2.56%。

  我们的分析和判断
  卫浴配件主业稳健增长,新品类、新战略驱动环比向好公司主营业务为花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售,始终致力于为全球各大知名卫浴企业及大型连锁建材零售商提供技术一流、质量领先的卫浴配件产品。2019年,公司在原有品类稳健发展的基础上积极推进品类IDM战略,从ODM模式升级到IDM模式,专注单一细分品类的Innovation,即做产品细分概念的创新,包括技术创新、设计创新,为细分单品类的直接客户提供一个完整的产品方案。同时进行重大的组织变革与新业务的全面推进,将原有卫浴配件事业部根据品类划分事业部,加大新品类研发、新工厂建设,并重点布局美容健康、活动家具品类。2019Q3、2019Q4营业收入同比分别增长4.73%、8.69%,环比开始向好。

  分产品看,2019年公司花洒及配件收入6.24亿元,同比增长1.84%,毛利率同比提升4.26pct至39.95%;淋浴系统及配件收入4.46亿元,同比下降2.81%,毛利率同比增长3.42pct至33.25%;升降杆及配件收入2.13亿元,同比增长10.45亿元,毛利率同比增长2.25pct至34.55%;龙头及配件收入1.61亿元,同比下降3.27%,毛利率同比增长3.89pct至30.73%;软管及配件收入1.49亿元,同比增长5.19%,毛利率同比增长3.62pct至23.38%。

  分地区看,2019年公司外销实现收入12.14亿元,同比下降9.08%,毛利率同比增长4.08pct至38.21%;内销实现收入5.25亿元,同比增长23.90%,毛利率同比增长2.06pct至26.85%。

  毛利率继续上升,期间费用受新品类布局影响
  盈利能力方面,2019年公司综合毛利率为34.78%,同比增长2.90pct;销售净利率为13.47%,同比增长0.04pct;2020Q1公司综合毛利率为25.25%,同比增长1.65pct;销售净利率为10.84%,同比下降3.39pct。

  期间费用方面,2019年公司期间费用率为18.04%,同比增长3.40pct。其中2019年销售费用率同比增长0.43pct至4.43%,主要是公司进行新品类相关的布局而致销售费用增加;管理费用率同比增长2.81pct至15.16%,主要是公司进行新品类相关的布局而致管理费用增加;其中研发费用率同比提升1.29pct至6.73%,主要是公司进行重大的组织变革与新业务的全面推进,加大新品类研发的投入;财务费用率同比增长0.16pct至-1.54%,主要系利息收入与汇兑损益变动的影响。2020Q1公司期间费用率为21.38%,同比增长0.29pct。其中2020Q1销售费用率同比增长0.76pct至5.40%;管理费用率同比增长2.67pct至11.77%;财务费用率同比下滑4.07pct至-3.73%,主要系汇兑收益及定存利息收入增加所致。

  坚持细分单品冠军战略,品类IDM业务与“松霖·家”业务同步推进一方面,公司专注于各专业品牌商及零售商提供定制化的产品与服务,即以IDM模式面向全球市场,在细分领域把技术专利和生产规模做大做强,提出做细分品类的隐形冠军战略;另一方面,公司稳步推进“松霖·家”

  业务,打造满足客户产品ALLIN、服务ALLIN及平台ALLIN三位一体的自品牌模式。

  其中品类IDM业务产品包括厨卫、活动家具及美容健康等品类,其中厨卫配件是公司现阶段的主要产品,包括花洒、淋浴系统、升降杆、龙头、软管、浴室柜、智能马桶等。在活动家具品类,公司主要针对与人体互动性更高的产品,目前主要产品为沙发、床、桌椅,已申请发明专利6项,并取得FSC认证,成功与日本等国家的行业知名品牌进行合作;公司对美容健康品类重新划分了美容花洒、美容仪、冲牙器三大产品线,产品已经获得了FDA产品资质认证,美容花洒、美容仪均已实现研发设计的转化并与细分行业的头部品牌客户进行合作。

  “松霖·家”业务是集产品、服务、平台为一体的,满足用户整屋需求的全新模式的自有品牌。其中服务ALLIN是指提供一站式服务,包括设计服务、产品定制乃至于完整的装修服务,所有产品都采用松霖自有品牌,为终端消费者提供完整性的产品服务;产品ALLIN是指自有品牌自有产品的模式,通过To C模式,公司未来会在各大城市建立自营运平台,囊括“松霖·家”所有产品及服务,完全服务于“松霖·家”;平台ALLIN是指“松霖·家”乃100%自有品牌产品的承载平台,完全为松霖自有品牌产品引流。2020年将是“松霖·家”

  业务的启航元年,未来将成为公司持续发展的重要引擎。

  投资建议:
  我们预计松霖科技2020-2021年营业收入为17.96、18.99亿元,同比增长3.25%、5.73%;归母净利润为2.37、2.56亿元,同比增长1.32%、7.82%,对应最新PE分别为28.6x、26.5x,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:
  疫情影响超出预期;新业务、新品类开拓不及预期;原材料价格波动;汇率大幅波动等。



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