您的位置:文章正文

明日最具爆发力六大牛股(名单)

加入日期:2020-3-27 15:05:09

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2020-3-27 15:05:09讯:

  长春高新(000661):业绩超预期 生长激素延续高增长
  类别:公司机构:广发证券股份有限公司研究员:孔令岩/罗佳荣日期:2020-03-27
  核心观点:
  公司发布2019年报:公司实现营业收入73.74亿元(+37.19%),归母净利润17.75亿元(+76.36%),扣非归母净利润17.76亿元(+77.4%),接近此前业绩预告上限超预期,其中第四季度实现营收19.3亿元(+56.24%)、归母净利润5.34亿元(+218.39%)、扣非归母净利润5.44亿元(+197.17%)。公司经营活动产生的现金流量净额约19.35亿元(+118.84%),经营质量良好。此外,公司发布年度利润分配预案:拟每10股派现金红利10元(含税)并转增10股。

  2019年金赛药业净利润实现同比增长75.08%,持续超预期。金赛药业实现收入48.22亿元(+50.87%)、净利润19.76亿元(+75.08%),净利润率同比提升5.6pp至40.98%,公司整体销售费用率有所下滑,经营效率得以进一步提升。根据公司此前审计公告披露,19年1-10月金赛药业实现净利润约16.15亿元,因此估算11月与12月合计实现净利润约3.61亿元,核心产品生长激素延续了良好增长态势。

  百克生物19年下半年销售环比提升明显,期待今年下半年鼻喷流感疫苗上市后贡献业绩。19年百克生物实现收入10亿元(-3.07%),净利润1.75亿元(-14.44%),下半年水痘疫苗销售环比提升明显;此外冻干鼻喷流感减毒活疫苗已于2020年2月获得生产批件,带状疱疹减毒活疫苗进入Ⅲ期临床阶段。华康药业实现收入5.8亿元(+9.95%)、净利润0.42亿元(+35.56%),高新地产实现收入9.42亿元(+59.03%)、净利润2.35亿元(+215.98%),地产业务实现高增长。

  盈利预测与投资建议。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为28.32亿元、37.48亿元、48.04亿元,对应当前市值的PE分别为37X/28X/22X。参考可比公司2020年平均PE约42X,上调公司合理价值为588元/股,给予买入评级。

  风险提示。生长激素市场拓展不达预期;在研产品进度不达预期;研发投入加大可能对公司业绩有所拖累。

  


  中国巨石(600176)投资价值分析报告:长松卧壑困风霜 时来屹立扶明堂
  类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:孙明新/陈中亮日期:2020-03-27
  玻纤行业源自于美国,过去二十年,中国巨石已从国内龙头成长为全球龙头,超越美国OC,具备规模、技术、成本优势;未来十年随着我国综合国力的增强,玻纤行业的全球格局有望迎来进一步重塑,我国玻纤企业的竞争优势将更为明显,其中最具竞争力的巨石将在新一轮全球化与智能化道路上继续成长。

  供需改善,格局优化,价格触底回升。供给端:玻纤行业是典型的重资产行业,具备资金、技术、人才门槛,且池窑一旦点火需要7-10年不停窑,具备供给刚性的特点。2018年行业新投产产能超过90万吨(含冷修复产生产线产能的净新增),被2019年需求增长及落后产能淘汰消化,2019、2020年行业新增产能明显减少。需求端:替代材料属性使得玻纤复合材料渗透率持续提升,需求端具备长期成长性,我国玻纤应用领域较美国还有较大差距。短期来看,风电料将迎来大规模抢装期,覆铜板市场快速增长,汽车消费市场见底,带来行业需求增量。竞争格局:行业集中度较高,全球CR6长期维持在70%左右的水平,龙头企业相对竞争优势日趋明显,小企业需要走差异化竞争道路赢得生存空间,行业周期属性近年来明显弱化。价格:玻纤粗纱价格止跌,电子纱及电子布价格持续抬升,考虑到当前行业库存水平合理,不考虑全球疫情带来需求超预期下滑风险,下半年存在价格见底回升的机会。

  全球龙头,规模、成本、技术多向“正反馈”。上市20年间,中国巨石产能增长65倍,收入增长26倍,净利润增长69倍,市值增长19倍,累计分红30.45亿元,吨成本大幅下降,高端产品占比提升至近70%。玻纤生产是一个系统工程,生产流程长,壁垒体现在生产过程中。公司核心竞争力在于其企业文化、团队执行力及精细化管理,增收节支降耗节点高达500多个,成本明显低于同行业竞争者,且具备一定的下游客户粘性和产业链地位。

  中期全球化+智能化再上台阶,短期业绩拐点显现。公司正处于继续推进全球布局及智能化制造的第四次创业的初期,高端产品电子纱电子布业务成长为行业龙头。每一次大规模冷修技改和投建新的产能,都是对前期累积的技术优势的一次性变现,未来随着公司新的智能线陆续投产,桐乡老厂及埃及产能陆续迎来冷修期,成本有望迎来新一次的平台式下降。短期来看,公司有望2020Q2迎来扣非净利润业绩拐点,未来有望迎来业绩和估值的双升。

  风险因素。疫情带来全球经济大幅衰退;原材料价格大幅波动;贸易摩擦升级。

  盈利预测与投资建议。不考虑全球经济明显衰退的风险,玻纤行业周期属性已经明显弱化,若疫情带来全球经济大幅衰退,鉴于当前整体行业盈利不高,玻纤价格向下幅度有限,且公司成本较竞争对手更具优势。公司资产质量也持续提升,当前PB处于历史底部位置,较2009年金融危机期间更低。考虑到行业周期见底,公司有望迎来业绩拐点。我们维持对公司2020-2021年归母净利润预测为23.22/25.76亿元,对应EPS预测为0.66/0.74元,给予2020年20倍PE,对应目标价13元,维持“买入”评级。

  


  潍柴动力(000338):各业务稳健发展国六助力市占率提升
  类别:公司机构:华西证券股份有限公司研究员:崔琰日期:2020-03-27
  事件概述
  公司发布2019年年报,2019年实现营收1743.6亿元,同比增长9.5%;归母净利润91.0亿元,同比增长5.2%;扣非归母净利润83.2亿元,同比增长3.9%。其中2019Q4实现营收476.5亿元,同比上升16.0%;归母净利润20.5亿元,同比下滑22.9%;扣非归母净利润18.8亿元,同比下滑19.2%,Q4业绩略低于我们的预期。

  分析判断:
  重卡、非重卡同步向上,国内外业务表现均衡2019年重卡板块高景气度延续,根据中汽协数据,全年重卡销量117.4万辆创历史新高,其中Q4销量28.5万辆,同比增长22.3%。公司重卡相关各业务板块销售数据全面向好:1)销量层面:发动机销量74.2万台,同比增长10.1%;陕重汽重卡整车销量16.1万辆,同比增长5.2%;法士特变速箱销量100.2万台,同比增长10.2%。2)收入层面:2019年母公司(主要是中重型发动机相关业务)实现营收457.6亿元,同比增长14.7%,其中Q4营收135.1亿元,同比增长20.7%;陕重汽营收544.0亿元,同比增长6.4%;法士特营收151.1亿元,同比增长8.5%。受益于历史订单释放,KION实现营收671.8亿元,同比增长11.0%。

  分区域来看,2019年国内外分别实现营收1031.6亿元、712.0亿元,同比增长8.5%、10.9%,整体表现均衡。

  各板块盈利稳步提升,Q4母公司净利润下滑2019年公司毛利率21.8%,同比小幅下降0.3pct,其中Q4毛利率21.1%,同比下降3.2pct,环比下降1.8pct。公司费用管控有力,其中:销售费用率6.46%,同比下降0.21pct,管理费用率3.96%,同比微增0.03pct,研发费用率3.00%,同比上升0.29pct,财务费用率0.13%,同比上升0.08pct;期间费用率合计13.54%,同比小幅上升0.19pct,费用率总体保持平稳。分业务板块来看,2019年母公司净利润73.6亿元,同比增长9.2%,其中Q4 18.6亿元,同比下滑15.2%,主要受毛利率下滑影响;陕重汽净利润12.6亿元,同比增长6.4%,法士特净利润13.3亿元,同比增长1.2%,KION净利润26.5亿元,同比增长3.3%,各板块盈利均跟随营收增长继续提升。

  重卡业务贡献稳健收益,多元化布局对冲周期性波动
  我们判断2020年重卡销量仍将维持在较高水平。1)物流车:疫情爆发前运量运价数据趋势向好,公路货运量维持稳健增长,同比增速5%左右,公路运价触底反弹。2月下旬以来公路货运量环比显著改善,目前已恢复8成以上,预计全年物流车需求维持稳健。2)工程车:稳经济预期不断强化,受疫情影响流动性释放有望持续超预期,逆周期调节提振工程车销量。公司重卡发动机龙头地位稳固,排放升级国六市占率有望进一步提升,配套中国重汽贡献增量,预计重卡业务将持续贡献稳健收益。

  2012年公司收购凯傲开启非重卡业务拓展,目前已形成“智能物流+液压+新能源”多元化产业布局,技术水平和市场地位在各细分领域均处于全球领先水平,非重卡业务将在中长期对冲业绩周期波动。

  投资建议
  考虑到:1)海外新冠肺炎疫情尚未得到有效控制;2)油价持续低迷将带动公司毛利率较低的柴油发动机销量占比提升,我们下调公司的盈利预测,预计公司2020~22年的归母净利润为96.3/104.1/112.8亿元,对应的EPS为1.21/1.31/1.42元,当前股价对应的PE为10.6/9.8/9.0,参考历史估值区间,给予公司2020年11倍PE,目标价由14.28元上调至14.41元,维持增持评级。

  风险提示
  物流、基建等下游需求低迷导致国内重卡销量低于预期;非道路用发动机业务拓展速度慢于预期;海外KION、德马泰克等业务受新冠肺炎疫情影响业绩低于预期。

  


  华鲁恒升(600426):业绩符合预期 看好长期发展
  类别:公司机构:西南证券股份有限公司研究员:杨林/黄景文/周峰春日期:2020-03-27
  业绩总结:公司2019年实现营业收入141.91亿元,同比下降1.16%;实现归净利润24.53亿元,同比下降18.77%,EPS为1.51元;其中2019年第四季度实现营收35.80亿元,同比增长2.05%,实现归母净利润5.41亿元,同比增长11.55%。

  业绩符合预期,产能释放以量补价。2019年公司大部分产品价差出现明显收窄,导致公司收入和利润下滑,2019年各品种价差同比变化:尿素-10%、合成氨-9%、甲醇-34%、醋酸-38%、乙二醇-28%、DMF+92%、己二酸-28%、辛醇-14%,即便如此,公司凭借成本优势、产品结构调节以及产能释放,全年净利润仍有25.53亿,全年实现销量肥料254.92万吨(+25%)、多元醇67.67万吨(+130%)。

  Q4单季度环比下降10.28%,主要产品价差环比变化:尿素-9%、合成氨-2%、甲醇-3%、醋酸-11%、己二酸-12%、DMF+12%、乙二醇+11%,毛利率下降1.96个百分点。

  行业短期继续承压,逆境彰显公司实力。2020年以来国内和海外需求先后受到新冠疫情冲击,化工品下游需求不容乐观,而原油方面OPEC+减产协议破裂导致油价大幅下滑,布伦特原油从年初65美元/桶降至30美元/桶附近,低油价不断冲击煤化工企业盈利,年初以来公司产品价差环比变化:尿素-1%、合成氨-6%、甲醇+3%、醋酸-11%、乙二醇-10%、DMF-2%、己二酸-8%、辛醇-21%,短期煤化工承压,但长期来看,公司将凭借低成本优势在行业困境中脱颖而出。

  项目稳步推进,未来成长可期。公司依托既有的气化平台,充分利用合成气资源,发展环己酮-己内酰胺-尼龙6(聚酰胺)切片产业链,预计年均实现营业收入56.1亿元,利润总额4.5亿元,实施精己二酸品质提升项目,预计年均实现营业收入19.9亿元、利润总额2.9亿元,将进一步提高企业盈利能力,两项目均属于山东新旧动能转换重大项目,项目施工稳步推进。

  盈利预测与投资建议。预计2020-2022年归母净利润分别为20.75亿元、26.76亿元、31.23亿元(前次预测20-21归母净利润为26.91亿、28.32亿),对应PE分别为12、10、8倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格大幅下滑;新项目投产不及预期;油价持续低迷。

  


  中设集团(603018):业绩大幅超预期 大力开展员工激励促长期成长
  类别:公司机构:上海申银万国证券研究所有限公司研究员:李峙屹/黄颖日期:2020-03-27
  投资要点:
  公司2019年净利润增速30.7%,大幅超过我们的预期(18%),我们认为主要是四季度收入集中确认且毛利率较高的设计业务占比提升较多所致。2019年公司实现营业收入46.9亿元,同比增长11.7%,实现净利润5.18亿元,同比增长30.7%,其中2019Q1/Q2/Q3/Q4公司分别实现单季营收7.85亿/11.3亿/8.31亿/19.4亿,对应增速34.8%/0.86%/-11.2%/24.5%;单季净利润分别为0.76亿/1.3亿/0.85亿/2.26亿,对应增速29.1%/20.0%/14.4%/46.9%。

  勘察设计类业务占比提升,省内景气度相对较高。分业务看,勘察设计类实现营业收入40亿元,同比增长20%,收入占比较18年提升5.9个百分点至85%;其他业务(包含EPC、施工等)实现营业收入6.9亿元,同比下滑21%。重要子公司江苏华通实现营业收入3.55亿元(+65%),实现净利润2165万元(+128%);江苏纬信实现营业收入3.69亿元(同比+33%),实现净利润2697万元(同比-16%);宁夏公路院实现营业收入2.07亿元(同比+29%),实现净利润1572万元(同比+21%);扬州设计院实现营业收入1.91亿元(同比+34%),实现净利润2852万元(同比+33%)。

  分地区看,省内实现收入30.1亿元,同比增长16.5%,占比略提升2.6个百分点至64%。

  研发费用单列、设计收入占比增加、省内业务贡献提升分包减少等多因素使得毛利率同比提升5个百分点,研发费用及发展智能交通政府补助增加,综合影响下净利率同比提升1.7个百分点。2019年公司综合毛利率为31.2%,同比提升5个百分点,研发费用率提升约3个百分点,若将研发费用记入成本,则毛利率约提升2个百分点。期间费用率(不含研发)较去年基本持平,微增0.13个百分点至10.4%,其中销售费用率下降0.19个百分点至3.74%;管理费用率提升0.49个百分点至6.44%,主要是薪酬支出大幅增长42%所致;财务费用率降低0.18个百分点至0.25%,主要由于报告期内短期借款较18年减少3.11亿,货币资金增加4.02亿所致;公司资产及信用减值损失占营业收入比重同比增加0.31个百分点至4.42%,公司大力发展智能交通表现优异,获得政府补助,使得其他收益较去年同期增加2363亿元,综合影响下公司净利率提升1.7个百分点至11.4%。

  收现比提升、付现比降低,现金流改善。公司2019年经营活动现金流量净额为4.04亿元,同比多流入0.77亿元。全年收现比83.5%,同比增加0.9个百分点,应收票据及账款同比增加9.4亿元,存货增加0.72亿元,预收款增加0.93亿元;付现比53.8%,同比降低1.4个百分点,应付票据及账款同比增加5.34亿元,预付款增加0.25亿元。

  新签订单快速增长,行业景气度持续向上。公司2019年承接业务额80.1亿元,同比增长25%,其中勘察设计类业务新承接业务额64亿元,同比增长12.3%,随着稳增长政策逐渐加码,土改加速审批权下放,制约经济发达地区基建项目落地的用地指标因素有望获得明显改善,中设作为江苏省交通设计龙头,将率先受益,根据公司计划,20年新承接业务额较19年增长15%-35%,彰显发展信心。

  拟实施第二期员工持股计划,继续回购股份发展长期激励。公司拟采用此前二级市场回购的273万股股份开展员工持股计划,约占总股本的0.59%,员工持股计划购买价即为回购均价11.79元/股,总规模不超过3300万元,资金来源为持有人自筹资金和公司按3:1计提的奖励基金,参与总人数不超过170人,其中董监高合计14人占计划比例约16.8%。同时公司将继续以自有资金通过二级市场回购股份用于后期实施员工持股计划,回购金额不低于3000万元、不超过6000万元,回购价格不超过15元/股,期限12个月,公司激励预计将实现常态化,充分激发员工活力。

  上调20-21年盈利预测,新增22年盈利预测,维持“增持”评级:新签订单超预期,上调20-21年盈利预测,新增22年盈利预测,预计公司20-22年净利润分别为6.37亿/7.65亿/9.17亿(20-21年原值分别为6.09亿/7.31亿),增速分别为23%/20%/20%,对应PE分别为9X/7X/6X,维持“增持”评级。

  风险提示:逆周期政策调节低于预期;公司订单业绩低于预期



  中信银行(601998)2019年年报点评:解决风险包袱 向轻资本转型
  类别:公司机构:民生证券股份有限公司研究员:郭其伟日期:2020-03-27
  报告摘要:
  年报利润增速微降,营收双位数增长
  公司年报和业绩快报业绩相符。公司2019年归母净利润同比增长7.87%(前三季度增速10.74%),营收同比增长13.79%(上半年增速17.30%)。年化加权ROE 11.07%(前三季度ROE 12.55%),同比下降32bp。公司分红方案为每10股派发现金股息2.39元。分红率25.05%,和上年基本一致。

  夯实资产质量,解决风险包袱
  公司全年利润增速较前三季度微降,主要是因为在2019Q4对不良贷款加大了核销处置力度。不良贷款实现“双降”。不良贷款率为1.65%,环比大幅下降7bp。不良贷款余额环比下降2.83%。拨备覆盖率175%,环比持平。公司在下半年集中化解问题贷款和逾期贷款,将逾期2个月以上贷款降级为不良类。不良贷款偏离度(=逾期3个月以上贷款/不良贷款)较半年末大降13pct到76%,降低了潜在信用风险。分产品看,对公制造业不良贷款在2019年下半年减少了25.10%,带动整体对公不良率下降4bp到2.60%。个人贷款不良率小降2bp到0.88%。其中风险暴露较多的信用卡贷款的不良率企稳,较半年末持平在1.74%。综合来看,2019年资产质量工作取得了较好的成绩,公司通过大力整顿实现不良率触顶回落,存量逾期贷款风险得到妥善化解。

  贷款收益率下降,息差增幅收窄
  公司在2019年年报调整口径,将信用卡分期收入从非息收入转到利息收入计算。全年净息差2.12%,上年同口径为2.09%,同比提升3bp,提升幅度较上半年收窄。上半年净息差同比增幅为7bp。息差增幅收窄主要是受到贷款收益率下行的影响。全年贷款收益率为5.05%,同比下降5bp。其中对公贷款和票据贴现利率较上半年分别环比持平和下降63bp。或许是因为对公贷款向更低风险的行业倾斜所致,其中租赁和商业服务、水利环境和公共设施管理业的贷款增长较快。个人贷款利率全年提升10bp,增幅较上半年收窄。因为到年末信用卡贷款同比增速已经压降到16.31%,和个贷增速相当,所以预计2020年分期收入的贡献会减弱,对公贷款结构调整对生息资产收益率的贡献将更为重要。

  负债端在同业负债利率下行的帮助下,全年计息负债成本率较上半年下降2bp。因为公司同业负债+应付债券占比较高,约为33%。今年同业资金利率再下一个台阶,将继续缓解公司的负债成本压力。存款利率较为刚性,全年较上半年增加2bp到2.08%。个人和对公利率分别增加2bp和3bp。定期和活期存款增速较半年末一降一升,趋势边际向好。

  强调轻资本战略,AUM快速扩张
  公司核心资本略显紧张。2019Q4核心一级资本充足率从上季末的8.76%回落到8.69%。

  因为2019Q4发行的400亿元永续债和在推进中的400亿元优先股补充的是一级资本,所以核心资本的外源性补充主要看400亿元可转债的转股进度。在资本的紧约束下,公司强调走资本集约之路,未来表外业务的发展值得期待。其实公司在表外方面一直有不俗的表现。私行客户AUM连续两年保持在20%左右的同比增速水平,私行客户数同比增速高至24%,数量高达4.2万户。而且理财子公司在上年12月获批,资管业务发展获得了新的抓手。在解决存量风险包袱后,沿着轻资本路线轻装上阵,资管业务有望迎来新的发展机遇。

  投资建议
  我们预期400亿元优先股会在今年落地,加上明年可转债预计或能达到赎回条件,所以我们预测2020-2022年归母净利润同比增速分别为8.30%,8.94%,9.52%。2020年BVPS为9.80元,对应0.54倍静态PB。维持“推荐”评级。

  风险提示:
  资产质量波动,息差收窄。



编辑: 来源: