中华财富网(www.chinacaifu.cn)2020-2-19 8:21:54讯：

今年2月3日之后的A股行情，确实显得有些不寻常。2月18日，沪深两市成交9999.47亿元，距离万亿成交量仅有不到1亿的空间。但是，从目前的量能状态分析，A股市场呈现出量价齐升的局面，不仅仅是成交量即将破万亿，而且A股两融余额也一直保持在万亿关口之上运行，当下A股市场的活跃程度已较前两年明显提升。


今年以来，给投资者最深刻的印象，莫过于沪弱深强的表现。从更细分的数据分析，截至今年2月18日，上证指数年内下跌2.14%、深证成指年内上涨8.40%。至于中小板指数以及创业板指数，则分别出现了12.29%和20.73%的年内涨幅。此外，自今年以来，上证50指数年内下跌4.53%、沪深300指数下跌0.95%。由此可见，虽然今年以来A股市场呈现出强势运行的走势，但指数之间的分化程度却比较明显。


换一种角度思考，假如今年投资者选择了优质白马股或传统周期行业的权重股投资，那么今年前两个月时间内并未享受到明显的资产增值效果。与之相比，若投资者选择中小创业板股票进行抄底投资，尤其是科技、医药生物等股票，那么今年大概率实现较好的投资收益率。


值得一提的是，上证指数是在2019年1月4日触底2440.91低点，但创业板触底1184.91点的时间却是在2018年10月19日。从调整周期以及调整空间等角度分析，创业板市场提前见底的可行性明显高于上证指数。


不过，从2018年10月19日低点上涨以来，创业板市场累计涨幅已经达到了80%以上，这一涨幅已经达到了牛市行情的级别。在创业板市场指数大幅上涨的影响下，不少中小创业板股票先后出现一轮明显的涨幅走势，整个创业板市场的平均估值也显著攀升。截至目前，创业板市场的平均市盈率为55.87倍，深市主板平均市盈率为17.62倍，而上证指数的平均市盈率则为14.62倍。


一方面是估值水平持续非理性攀升的中小创股票，另一方面则是估值依旧处于历史底部的白马蓝筹股，市场的估值结构呈现出明显的差异化。从某种角度分析，近期处于滞涨状态的白马蓝筹股，却一直压制着整个A股市场的估值水平，作为占比市场权重不算很高的中小创业板股票，却在市场行情持续活跃的背景下，不断刷新近年来的估值高位，且有越来越多的市场资金参与其中，助推这类股票的持续走强。


值得注意的是，从今年以来白马股的市场表现来看，确实并不那么亮眼。截至目前，贵州茅台年内下跌8.37%、格力电器年内下跌5.22%、美的集团年内下跌8.10%、招商银行年内下跌5%。此外，工商银行年内下跌7.14%、农业银行年内下跌6.50%、中国平安年内下跌4.58%等。在市场指数稍显强势的背景下，优质白马蓝筹股却出现了逆势下行的走势，从某种程度上加剧了沪弱深强的表现。


今年以来，A股市场最主要的特征，莫过于优质白马股跑不赢题材概念股，但在优质白马股阶段性熄火的同时，却引发了以往抱团取暖的资金跑向了题材概念股身上，给了前期跌幅巨大的题材概念股有着不错的发挥空间。


近年来，A股市场基本上延续着这一种跷跷板的效应，当白马蓝筹股熄火的时候，往往给了题材概念股表现的时机。但是，当题材概念股开始出现疲软表现时，资金又会重新跑向白马蓝筹股身上。对投资者来说，一旦投资节奏踩错，恐怕就会导致赚指数不赚钱的现象。


但是，从中长期的角度分析，无论是A股市场还是美股市场，都离不开业绩为王的定律。对上市公司来说，即使短期受到资金的青睐与追捧，但若上市公司的业绩与成长性经不起市场的考验，那么终究还是离不开价值理性回归的过程。至于白马股、蓝筹股，也是同样的道理。只要上市公司的业绩成长性与估值水平持续保持行业优势的状态，才会得到更多资金的认可，若发生业绩实质性变脸的现象，则可能导致股票价值的重估，股票自然受到资金的抛售。


就目前而言，市场资金的投资偏向还是倾向于中小创业板股票，且在较强的赚钱效应影响下，或多或少分流了部分白马蓝筹股的存量资金。或许，相对于估值，市场趋势与流动性更受到资金的关注与认可，这也给了这类题材概念股带来了持续炒作的空间。至于优质白马股、蓝筹股，只要成长性与核心竞争力仍存，那么资金迟早也会重返这类股票身上，长线投资者往往只是输掉了时间，并不会影响这类股票的长期投资价值。