天风策略分析，历史上，这样的阶段中，A股整体难以大幅拔估值，但是没有系统性风险，仍然以寻找业绩确定性的机会为主。进入春季躁动的前期，在保持对顺周期核心配置的前提下，我们建议关注一些今年超跌且可能有一定边际改善的成分细分板块，比如前期调整幅度较大的信创、金融IT、医疗信息化、5G等方向。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】电力

　　川财证券表示，四季度受煤炭价格上行影响，火电企业四季度业绩或将承压，但预计全年业绩仍有望维持高企。建议关注业绩弹性大，装机结构优质的火电企业：华能国际，华电国际。水电方面，受10月来水充沛影响，水电当月发电量同比增长25.4%，单月同比增速创2014年10月以来新高，当前我国水电已开发量占可开发量的近70%，2021年将进入余量水电投产高峰，建议关注未来有装机增量的水电企业：长江电力、川投能源、国投电力和华能水电。

　　中信证券分析，用电需求增速已经连续3个月维持在6%以上，看好后续月份需求维持强势。

　　【主题二】军工

　　信达证券指出，航空航天、国防信息化等产业迎来新发展机遇：1)“十四五”期间，我国军费开支将与国民经济协同增长，装备支出将持续走高，支撑军工行业整体成长逻辑；2)军用航空器将加速迭代，军机放量势必带动上游新材料、电子元器件等产业飞速发展；3)国防信息化驶入发展快车道，新型武器装备加速列装，军工电子、军工通信、雷达、卫星导航及信息安全等相关产业将持续受益。

　　【主题三】银行

　　中原证券表示，积极将关注范围扩张至次优标的。下半年以来，逻辑重心已由对新冠疫情及向实体让利的不确定性的担忧切换至对基本面向上修复的乐观预期。认为 2020 年四季度至 2021年，行业向上逻辑或将进一步强化，盈利和估值的修复的范围有望进一步扩大。 随着银行基本面改善由点到面，板块结构性行情有望扩大，低估值次优标的中小银行和国有行有望获得明显的估值修复。2021年，建议持续关注资产质量优异标的头部中小行与转型成果突出标的。在此基础上，可积极将关注范围扩大至低估值次优标的，优先选择次优中小行和稳健大行。

（文章来源：东方财富研究中心）