中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-3-19 17:20:06讯：

　　餐饮旅游 行业：关注业绩改善估值修复 荐5股
　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2019-03-19
　　投资要点:
　　18年旅游数据维持高增速,春节旅游市场不及预期
　　根据旅游和文化部统计,18年国内旅游人数达到55.39亿人次,同比增长10.8%。国内旅游收入5.13万亿元,同比增长12.3%。整体来看,18年国内旅游人数增速虽然较17年小幅下滑,但仍维持了两位数的增速。今年春节假期旅游数据则是低于此前预期,全国共接待游客4.15亿人次,同比增长7.6%;实现旅游收入5139亿元,同比增长8.2%,两项增速均为近十年来最低。

　　出境游增速回暖,一线城市接近饱和
　　2018年中国公民出境旅游人数为14972万人次,比上年同期增长14.7%,增速为近5年最高,出境旅游市场呈现出复苏的态势。2018年,北京市出国旅游人次达到483.69万人次,同比增长1.8%;2018年,上海市出国游人次达到467.81万人,同比下降10.39%。国际航线民航方面,18年我国国际航线民航客运量达到了5542.5万人次,较17年同比增长14.8%。整体来看,一线城市出国旅游市场趋近饱和,整体增速难言乐观。

　　春节海南免税持续高增长,中免成功中标大兴机场免税经营权
　　中国国旅和海免股权划转正式完成过户,旅游集团所持海免股权存在注入上市公司预期,如能按预期完成整合,国旅将实现对离岛免税牌照的垄断,未来有望充分受益于离岛免税政策红利。此外,公司于今年3月发布公告,中免公司确定成为大兴机场免税业务招标项目第一标段(烟酒、食品)和第二标段(香化、精品)两个标段的中标人。这一系列举措将进一步增强中国国旅在免税领域的竞争力,扩大公司的免税业务规模,未来公司将持续受益于政策红利以及规模优势,有望成为世界级的免税行业巨头。

　　春节假期提前影响酒店数据,中端酒店扩张仍是趋势
　　星级酒店方面,2018年北京市五星级、四星级及三星级酒店的RevPAR基本呈增长趋势,其中3-5月各星级酒店的RevPAR增速超过两位数,但下半年开始增速有所放缓。上海地区星级酒店RevPAR在18年10月和11月实现了增长,但18年12月和19年1月数据则有明显下滑。有限服务酒店方面,锦江18年10-12月RevPAR为172.17元、155.03元、149.17元,分别同比增长6.52%、5.70%、4.48%;19年1月RevPAR为134.8元,同比减少2.54%。

　　投资建议
　　今年以来(截至到2019年3月14日),餐饮旅游板块整体上涨8.23%,跑输沪深300指数14.62个百分点。整体来看,当前板块仍处于15年以来的相对估值低位,作为朝阳行业发展空间依然广阔,因此仍给予行业“看好”的投资评级,建议投资者从以下几个维度选择个股:其一,优选逻辑清晰且确定性强的免税行业;其二,推荐兼具可选消费与必须消费特性的餐饮行业以及旅游演艺;其三,关注景区、出境游及酒店业的边际改善机会。综上,我们推荐中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)、宋城演艺(300144)、广州酒家(603043)以及众信旅游(002707)。

　　风险提示
　　突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷;行业重大政策变化。


　　计算机行业:泛在电力物联网积极推进 荐4股
　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：郭新宇 日期：2019-03-19
　　1、泛在电力物联网主要由芯片及终端、网络、平台、应用、安全、运行维护六部分组成。芯片及终端负责终端的接入与感知,通过边缘计算等技术提升终端智能化水平;网络上为实现海量信息的传输奠定坚实基础;平台实现多方的合作共享和业务的高效处理;应用上打造符合自身需求的具体功能;安全上实现精准防护;运行维护上提高全方位的检测和实时分析能力。

　　2、泛在电力物联网将给电力及相关行业带来多重利好:1)增强电力行业对于充电桩、配电设施等海量需求的连接能力和感知能力;2)提升信息化及智能化功能,高清视频等应用以及Al等智能化应用将逐渐普及于电力行业日常运营,对于多样化需求的反应速度和能力也有望明显增强。

　　3、建设目标明确,电力信息化投资有望持续提升。国家电网2019年工作会议上提出“2019-2021年是国家电网建设世界一流能源互联网企业的战略突破期。到2021年初步建成泛在电力物联网,到2024年建成泛在电力物联网”的目标,叠加泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议中提出“成立国家电网有限公司创建世界一流企业领导小组”,目标和组织架构的明确有助于加速泛在电力物联网的建设,对于电力信息化以及相关公司的采购需求有望逐步增加。

　　利好三方面公司:电力信息化公司、电力智能化芯片提前布局的公司以及工控安全领域重点企业。

　　建议关注:恒华科技、远光软件、朗新科技、恒实科技。


　　煤炭开采行业:动煤淡季跌价趋势真的确立? 荐4股
　　类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：任 志强,严鹏 日期：2019-03-19
　　事项:
　　1月12日榆林百吉矿业发生特大矿难,造成21人死亡;2月23日内蒙银漫矿业再次发生特大安全生产事故,造成22人死亡。在安全生产风险骤升的背景下,榆林严格执行复产申请审批制度,目前已经公布3批共3.36亿吨产能复产申请名单,在“谁验收、谁签字、谁负责”的问责机制下,煤矿实际生产情况仍不乐观。在坑口偏紧的格局下,神木6200大卡动力煤产地估价指数矿难至今年3月8日累涨146元/吨,附近的鄂尔多斯5500大卡动力煤产地估价指数矿难至今年3月11日累涨81元/吨。但与此同时,港口CCI 5500大卡动力煤自3月8日转跌,下跌11元/吨,神木6200跌14元/吨,鄂尔多斯跌2元/吨,产地港口似有共振下跌的迹象,但趋势是否确立仍有疑虑。

　　结论:
　　预计价格下跌空间有限,补库与成本共同支撑价格。在产地端,我们认为此次榆林的安全监管存在明显的差异性,复产大概率不及预期。但考虑到采暖结束带来的日耗下滑基本已经兑现完毕,可产地价格在供需尖锐对立的背景下未按照季节性回调,导致产地价格的水位与当下的真实需求水位存在一定的不匹配,产地价格确实存在水分。若按照最极端的方式挤水分,向北方港的发运成本将降至620-630元/吨一带。但在复产不及预期的预期中,水分很难挤干,3月份港口的发运成本大概率将在630元/吨以上盘旋。在港口端,澳煤报关持续偏慢的情况下,大秦线将在4月迎来常规检修,港口库存将面临考验。在去库进程中,港口贸易商情绪有望逐步企稳,将价格维持在现货库存成本线620元/吨以上,若考虑发运成本,目前的港口现货价格在3月已经基本没有下跌的空间。4月价格则还需要关注榆林黑煤治理情况和内陆电厂补库节奏。

　　投资建议:结合近期盘面的风险偏好,业绩预期稳定的煤炭股有望成为防御性配置的不错选择。细分板块上,我们继续坚定推荐供给有担忧需求稳定的焦煤板块,具体标的为估值优势较为显著的淮北矿业和山西焦化,重点关注潞安环能。在榆林复产至矿难前水平前,动煤价格有望在3-4月份平稳运行,现货价格预计在620元/吨上方运行。同样从估值优势出发,动煤选择兖州煤业,建议重点关注露天煤业。

　　风险提示:榆林内蒙超产治理不及预期、日耗继续大幅下滑。


　　金融行业:市场波动加大 荐2股
　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：魏涛,罗惠洲,刘涛 日期：2019-03-19
　　本周(2019.3.11-2019.3.15)非银金融中信指数上涨1.48%,跑输大盘0.27个百分点,位列所有行业第23名。细分板块来看,证券板块上涨-1.65%,保险板块上涨5.94%,多元金融板块上涨-1.99%。

　　本周日均成交9386亿,周换手21.22%,3月14日两融余额8883亿元。市场交投活跃度仍在,两融规模上行趋势未改,证券行业经纪、两融业务经营环境持续改善。这一轮快速上涨有效化解了股票质押风险,科创板打开了行业盈利增长的预期空间。从长期的角度,我们坚定看好资本市场融资功能服务实体经济过程中龙头券商的发展前景。短期需关注成交量、换手率等市场指标的边际变化。

　　创投板块在科创板利好的大背景、资金博弈的小环境中沉浮。保险板块体现攻守兼备的配置价值。现在保险股股价与估值匹配甚至低估,在市场环境好的情况下,投资收益杠杆尽显,业绩弹性在慢牛环境中能够走的更好。

　　继续积极推荐:新华保险、中信证券
　　风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险


　　农林牧渔:鸡产品加速涨价 荐5股
　　类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李瑶 日期：2019-03-19
　　报告摘要:
　　产品涨价加速,鸡 苗价格创历史新高。上周(3 月 11 日-3 月 15 日) 山东地区鸡苗周均价9.62 元/羽,周环比上涨9.19%,同比上涨212.34%。本周鸡苗、毛鸡价格继续快速上涨,鸡苗价格创历史新高。鸡产品价格上涨速度加快,产品价格上涨拉动毛鸡、鸡苗价格上涨。消费旺季来临前,随着贸易商补货需求上升,产品价格有望继续上涨,鸡苗价格有望再创新高。上周肉毛鸡周均价5.03 元/斤,周环比上涨10.15%, 同比上涨52.64%。河南地区鸭苗周均价6.08 元/羽,周环比上涨7.80%, 同比上涨117.14%。毛鸭周均价3.89 元/斤,周环比上涨2.26%,同比上涨119.57%。从白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算,2018 年10 月的祖代高引种将在54 周后传导至商品代鸡苗供应, 预计2019 年11 月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。2 月15 日商务部公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定,决定自2019 年2 月17 日起,对原产于巴西的白羽肉鸡产品征收税率为17.8-32.4%的进口关税,征收期限为5 年,支撑国内鸡产品价格。推荐关注:圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。

　　本周通报1起疫情,猪价冲高调整。3 月15 日全国生猪平均价为14.41 元/公斤,周度涨幅为3.59%,年初至今涨幅为10.76%。本周四川有1 起生猪运输过程中的非洲猪瘟疫情。行情宝数据显示,3 月15 日辽宁外三元价格为13.67 元/公斤,吉林为13.38 元/公斤,黑龙江为12.62 元/公斤,内蒙古为12.92 元/公斤,河南为14.92 元/公斤,浙江为17.28 元/公斤,广东为14.47 元/公斤,四川为16.03 元/公斤,本周全国大部分地区猪价仍明显上涨,部分地区先涨后回落,中央冻猪肉储备收储消息再现,而养殖户惜售心理严重,如果收购价不够高预计收储可能再次落空,我们预计年内高点达到22-24 元/公斤,全年均价达到17-18 元/公斤,养猪迎来暴利期,19 年上市公司头均盈利区间约500-700 元, 2020 年头均盈利超1000 元。

　　推荐组合配置:龙头+高弹性品种,温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望。

　　风险提示:自然灾害,畜禽疫情,食品安全事件、国际贸易政策风险


　　挖掘机行业:国产龙头继续保持领先优势 荐6股
　　类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：李佳,鲁佩,赵志铭 日期：2019-03-19
　　2月挖机销量增长68.7%超预期。由于今年春节时间早于去年同期,导致销售旺季比去年提前开启,使得2月份单月销量较高。从销量结构上来看,小挖(<20t)、中挖(20~30t)、大挖(≥30t)当期销量分别为10668、4239、2359台,结构占比分别为61.78%、24.55%、13.66%,同比分别增长93.4%、71.1%、36.5%。1-2月份累计销量分别为16989、6530、3881台,结构占比分别为62%、23.83%、14.16%,同比分别增长55.2%、34.7%、11.7%。中小挖增速更高。

　　国产龙头品牌增速更高。2月份国产、欧美、日系、韩系挖掘机品牌分别销售10620、3157、2584、2384台,同比分别增长96%、49%、37%、42%,市占率分别达到56.66%,16.84%,13.79%,12.72%,同比分别上升7.85,-2.23,-3.18,-2.44个百分点。国产龙头企业三一重机、徐挖2月分别销售5060台、2187台,市占率分别达到26.99%、11.67%,比去年同期提升5.96、2.60个百分点。

　　基建工程开工回暖带动总需求,环保因素促进更新换代。草根调研显示春季开工中基建项目开工量逐步回暖,叠加工地环保督查因素的影响,挖机保有量有望持续提升。另外,我国存量挖机年限较高,且大部分为国二产品,随着挖机行业发动机标准的升级以及环保趋严,更新换代需求托底新增销量。

　　关注挖机核心零部件进口替代进程。目前我国工程机械行业高端液压件依然依赖进口,川崎重工、博世力士乐依然占据了国内市场主要份额。从目前两家挖机零部件企业恒立液压及艾迪精密的排产情况来看,零部件排产供不应求,出货量继续提升。随着近几年国内液压件厂商的技术突破,且挖机行业销量保持高位,我们继续看好国产高端液压件产品的进口替代进程。

　　投资建议:维持对工程机械行业“推荐”的投资评级,推荐标的三一重工、恒立液压、徐工机械,建议关注柳工、中联重科、艾迪精密。

　　风险提示:
　　经济回暖不及预期,固定资产投资不及预期。