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华创证券:金地集团买入评级

加入日期:2019-2-12 14:48:49

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-2-12 14:48:49讯:

  事件:

  金地集团公布1月销售数据,1月公司实现签约金额106.3亿元,同比增长31.1%;实现签约面积46.3万平方米,同比下降1.7%。1月公司新增建面16.4万平方米,同比增长21.7%;总地价7.8亿元,同比下降30.5%。

  点评:

  1月销售优于同行、同比+31%,一二线布局+充足可售推动销售料更具弹性

  1月公司实现签约金额106.3亿元,环比下降62.9%、同比增长31.1%;实现签约面积46.3万平方米,环比下降71.9%、同比下降1.7%;销售均价22,959元/平,环比增长32%、同比增长33.3%。由于公司总土储在14-16年每年仅增长300万方左右;而本轮自2017H2开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1开工加速,18H2可售逐步累积、推盘加速,18年9月至今公司销售逐步回升。在2019年政策放松预期之下,公司坚守一二线城市以及积极开工,料致可售和销售弹性会相对更具优势。

  1月拿地较少、同期拿地金额占比销售金额仅7%,拿地态度略趋谨慎

  1月公司在土地市场获取沈阳和成都获取2个项目,拿地区域仍聚焦于一二线省会城市。1月公司新增建面16.4万平方米,环比下降91.4%、同比增长21.7%;对应总地价7.8亿元,环比下降90.6%、同比增长30.5%;拿地金额占比销售金额达7.4%,环比下降0.7%,较上年65.1%下降57.7pct;平均楼面价4,792元/平米,环比增长9.2%、同比下降42.9%,较上年9,529元/平米下降49.7%,拿地均价占比当月销售均价20.9%,环比下降0.2%,较上年51.5%下降30.7pct。。按销售均价2.3万元/平估算公司1月新增货值37.6亿元,低于同期销售金额106.3亿元,拿地略趋谨慎。

  投资建议:坚守核心城市,弱市销售高增,拿地趋于谨慎,维持“强推”

  金地集团作为老牌龙头房企之一,30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19年销售弹性更佳。18H1末未结算面积89%位于一二线,预收款高覆盖2倍且均为16-17年高价项目,保障未来结算量质齐升。我们维持公司2018-20年每股盈利预测为1.77、2.22和2.65元,对应19年PE仅4.9倍;并且我们认为公司未来业绩释放能力依然强劲,维持目标价15.00元,维持“强推”评级。

  风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

  

(文章来源:华创证券)

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