截至12月6日晚间，A股上市券商11月业绩披露完毕。从数据来看，头部券商业绩基本实现环比增长，中小券商业绩环比回落居多，头部券商在投行等业务方面的优势显现。不过，中小券商投资和经纪业务占比较高，受益于今年以来股市环境大幅改善，同比业绩弹性居前。

距离2019年收官仅剩下最后一个月，券商行业利好频频，从航母级头部券商的打造到资本市场改革12条等，都为券商业绩的增长提供了想象空间。

营收：6成券商业绩环比上升

27家券商当月营收低于5亿元

11月股市整体波动，数据显示，11月上证综指下跌1.9%，深证成指下跌0.6%，创业板指数下跌0.4%，上证国债上涨0.4%。股票日均交易额4043亿元，环比下降4.8%。但是，受10月交易天数少影响，11月股票累计交易额8.5万亿元，环比上升11%。

尽管如此，从数据来看，交易活跃度的环比上升并未给券商业绩带来多少提升。36家券商前11月合计实现营收142.73亿元，环比下降7.5%。

具体来看，券商11月营收分化明显。35家券商中仅有3家券商当月营收超过10亿元，分别为中信证券、国泰君安证券和广发证券，分别实现营收14.71亿元、12.92亿元和12.62亿元。此外，27家券商当月营收低于5亿元。

环比来看，35家券商中有21家券商业绩环比上升，占比达60%。其中5家环比增幅超过50%，分别为华林证券、第一创业证券、广发证券、浙商证券和天风证券，环比增幅分别为91.39%、85.91%、63.74%、55.31%和54.39%。14家券商业绩环比出现下滑，其中中信证券和华泰证券降幅最大。今年11月，中信证券实现营收14.71亿元，环比下滑59.63%，华泰证券实现营收4.69亿元，环比降幅达58.16%。

同比来看，剔除无同比数据的红塔证券和华林证券，33家券商中只有13家业绩同比上升，其中太平洋证券和财通证券11营收同比增幅超过100%，分别为147.19%和107.68%。

净利润：7成券商当月净利润不足1亿元

中信证券被挤出前三

35家券商前11月合计实现净利润46.38亿元，环比下降28.62%。

具体来看，广发证券当月净利润位居榜首，增幅明显。11月，广发证券实现净利润5.92亿元，环比上涨84.3%。招商证券以5.51亿元的净利润次之，国泰君安排名第三，当月净利润到4.42亿元。值得注意的是，老大哥中信证券11月跌出前三，以4.13亿元的净利润排在第四位，环比下滑84.75%，主要是受上月分红发放增厚业绩影响。

值得注意的是，11月券商净利润分化很是明显。有25家券商当月净利润不足1亿元，占比达71.4%。其中，山西证券、国海证券、东北证券和国元证券当月净利润更是不足1000万元。华泰证券非银团队指出，券商业绩显著分化，预计是受投资、投行表现差异影响。

环比来看，17家券商环比业绩上升，其中10家增幅超过50%，5家增幅超过100%，分别为天风证券、华林证券、浙商证券、兴业证券和红塔证券。18家券商业绩环比下滑，其中10家降幅超过50%，尤以太平洋证券降幅为甚，达264.23%，是唯一一家降幅超过100%的券商。

同比来看，剔除无同比数据的红塔证券和华林证券，33家券商中有12家业绩同比上升，其中西南证券、太平洋证券、兴业证券、财通证券、华西证券、第一创业证券和长城证券7家券商同比增幅超过100%。

前11月业绩：9家券商前11月营收超百亿

仅方正证券一家同比下滑

券商前11月业绩也可以窥得一斑。

从营收来看，9家券商前11月营收超百亿元，其中“铁三角”中信证券、国泰君安和海通证券位列前三，分别实现营收215.87亿元、171.62亿元和127.58亿元。仅有两家券商前11月营收不足10亿元，均为今年新上市的券商——华林证券和红塔证券，今年前11月分别实现营收为7.87亿元和7.03亿元。

同比来看，剔除无同比数据的红塔证券和华林证券，33家券商同比业绩均实现正增长。其中，有7家券商同比增幅超过100%，业绩大增。长城证券和天风证券增幅最大。今年前11月，两家券商分别实现营收27.37亿元和22.37亿元，同比增幅分别为945.42%和787.42%。

从净利润来看，前11月，17家券商累计净利润超过10亿元，其中仅中信证券一家累计净利润超过百亿元，达102.44亿元。同比来看，剔除无同比数据的红塔证券和华林证券，33家券商中，太平洋证券和天风证券今年前11月成功实现扭亏为盈，此外，30家同比实现正增长，其中12家同比增幅超过100%，5家超过500%，分别为长城证券、东方证券、南京证券、国海证券和中原证券。

值得注意的是，仅有方正证券一家同比增幅为负。今年前11月，方正证券实现净利润10.61亿元，同比下滑18.28%。

13家券商资管前11月营收和净利同比均上升

财通资管表现亮眼

来看看13家券商资管子公司前11月的业绩表现。

从营收来看，4家券商资管当月营收超过1亿元，其中，财通资管当月表现亮眼，以1.06亿元的营收挤进前三，环比增幅达14.5%。环比来看，5家券商资管子公司业绩增幅明显，分别为华泰资管、招商资管、国君资管、东证融汇和财通资管。此外，4家业绩同比出现上升，其中，财通资管、国君资管增幅领先，分别为132.53%和28.21%。

从净利润来看，13家券商资管子公司11月净利润均在1亿元以下，其中，仅浙商资管一家当月净利润为负，达-0.01亿元。

从前11月总体业绩来看，13家券商资管合计实现营收129.24亿元，同比上升7.6%。其中，6家前11月营收超过10亿元，分别为华泰资管、东方红资产管理、国君资管、广发资管、光证资管和海通资管。同比来看，8家同比增幅为正，其中4家增幅超过70%，分别为财通资管、东证融汇、光证资管和海通资管，增幅分别为84.33%、78.25%、74.16%和71.85%。

13家券商资管合计实现净利润54.16亿元，同比上升8.7%。从数据来看，券商资管净利润分化也较为明显，其中7家前11月净利润超过4亿元，还有2家前11月累计净利润不足1亿元。

不过，和去年同期相比，今年券商资管业绩整体回暖明显。13家公司中，有10家净利润同比增长，比例高达77%。其中，3家同比增幅超过100%，分别为浙商资管、东证融汇和长江资管。

（文章来源：中国基金报）