12月9日，国家石油天然气管网集团有限公司在北京正式宣告成立。汇集了中石油、中石化和中海油主要长输管道、部分地下储气库和LNG接收站资产，企业规模庞大，具有在全国范围内统筹调配、输送和存储油气资源的核心能力。

　　据业内人士透露，新组建的国家油气管网公司列入国资委监管的中央企业系列，国资委、中石油、中石化和中海油持股比例分别为40%、30%、20%、10%。三大石油公司全资或控股的干线管网、持有的省级管网股权、部分LNG接收站和储气库、管网调度业务等资产将被纳入。

　　点评

　　我国天然气管网与储气调峰设施建设滞后、互联互通程度不足成为公认的制约天然气行业快速发展的最明显短板，基础设施问题是中国天然气供应瓶颈。2018年，国内长输天然气管线总里程达到7.6万公里，总输气能力约3500亿立方米/年，天然气需求量已经快速增长到2766亿方，不仅意味着两年后天然气需求量都已经超过总的输气能力，并且意味着新增1亿方/年的天然气需求量对应存量管道里程为32公里，仅为美国的三分之二。我们预计2019年天然气需求量达到3040亿方左右，即使维持较低的管道密度，对应今年新增长输管道长度也为7500公里，远高于我国实际的建设长度。

　　国家管网公司成立后，投资主体得到明确，增量投资有望落地。根据《天然气发展十三五规划》与《中长期油气管网规划》的要求，2020年我国天然气管道将建成10.4万公里，而2018年天然气管网里程7.7万公里，今明两年有2.5万公里的建设工程有待完成。根据《中长期油气管网规划》，2025年将共有16.3万公里的天然气管道，2019-2025将新建8.6万公里。根据过去的平均建设投资，每公里长输天然气管道的建设费用为1500万元，因此平均来看未来每年投资额将超过1800亿元，其中每年工程建设投资为1100亿元、管道生产投资为700亿元，再考虑天然气需求量对应10%储气库储气量的要求，行业空间非常广阔。

　　相关标的：管道建设公司市场集中度非常高、钢管生产公司则相对分散。我国管道投资从2013年开始持续下降，从事管道生产的公司有较多的民营企业，在多年的低谷中相关企业陆续寻找海外市场或转型民用类型的管道。传统上，中油工程和石化油服完成了我国大部分的天然气长输管道和储气库的工程建设施工，最有可能受益国家管网公司的投资。

　　风险提示：天然气需求增速快速下降；政策落实进度不及预期；进口到国内的天然气价格大幅下降。

（文章来源：川财证券）