您的位置:文章正文

券商汇总:周一将报复性上涨个股

加入日期:2019-11-8 17:05:46

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-11-8 17:05:46讯:

  葛洲坝(600068)公司动态点评:净利率稳步上涨 新签订单充沛保增长
  类别:公司机构:长城证券股份有限公司研究员:王志杰/蔡微未日期:2019-11-07
  事件:2019 年10 月31 日,公司发布2019 年三季报。公司前三季度收入为729.77 亿元,同比增长8.24%,归母净利润为31.98 亿元,同比增长14.75%,扣非后归母净利润为30.76 亿元,同比增长17.08%。其中Q3 单季度收入为231.78 亿元,同比增长8.76%,归母净利润为10.74 亿元,同比增长28.77%,扣非后归母净利润为9.87 亿元,同比分别增长23.46%。

  营收恢复性增长,归母净利润增速提升,控费有效致净利率稳步上涨: 自2018 年营收以-9.27%增幅负增长后,2019 年营收恢复性增长,2019Q1-Q3 分别实现营收217/280.99/231.78 亿元, 同比增长3.91%/11.39%/8.76%;分别实现归母净利润6.97/14.27/10.74 亿元,同比变动-7.95%/+19.36%/+28.77%,归母净利润于三季度实现两年来单季度最高增幅。此外公司控费有效致净利率稳步提升,2019 年前三季度公司期间费用率为9.76%,同比下降0.57pct,其中销售费用/管理费用(不含研发)/财务费用分别为9.33 亿元/30.58 亿元/19.67 亿元,费用率分别为1.28%/4.19%/2.69%,同比变动-0.04pct/-0.27pct/-0.16pct,三费率全线下降。2019 前三季度公司销售净利率为5.95%,同比上升0.21pct,净利率自2013年起逐年持续提升。

  前三季度新签合同额大幅增长保障未来发展:2019Q3 单季度新签合同295.83 亿元,1-9 月累计新签合同为1,698.92 亿元,同比增长15.46%,占年计划新签合同额2320 亿元的73.23%,占2018 年公司经审计营业收入的168.84%,2019 前三季度新签合同额大幅增长。此外,新签合同中国内工程占比59.52%,国际工程占比40.48%,公司业务国际化拓展进一步深化,其中包含格林纳达城市综合体I 期项目合同、印尼Ampah 2x100MW坑口燃煤电站项目合作框架协议等重大工程项目。国内外大额新增订单有望保障后续业绩实现高增长。

  以工程施工业务为引领,构建多元化业务布局:2013 年7 月,葛洲坝发布《关于促进集团公司战略实施的指导意见》,提出巩固传统业务,促进新兴业务。公司围绕传统主业工程施工业务,战略布局环保水务、房地产、水泥、民爆、公路、装备制造、金融等相关多元化业务,助力公司向投资商+工程总承包商的双重角色转型。公司除工程施工业务以外的主营业务营收占比由占2013 年总营收的18.86%,上升至占2018 年总营收的24.70%,多元化布局持续完善,业务转型初见成效。

  子公司实施市场化债转股,落实降杠杆减负债工作:2019 年9 月26 日,公司拟引进农银投资,以现金方式对全资子公司三峡建设公司与路桥公司分别增资10 亿元人民币,增资后农银投资持有三峡建设公司43.67%股权,持有路桥公司31.46%股权,增资资金用于偿还三峡建设公司和路桥公司及其控股子公司的银行贷款。子公司市场化债转股将有助于缓解公司资金压力,降低三峡建设公司、路桥公司及公司整体资产负债率,落实降杠杆减负债工作。

  投资建议:鉴于新签合同额大幅增长,国际业务优势持续巩固,多元业务发挥协同效应等因素、公司业绩有望进一步释放,根据模型测算,预计2019-2021 年归母净利润分别为51.40 亿元、56.57 亿元、62.44 亿元, EPS分别为1.12 元、1.23 元、1.36 元,对应 PE 为5.24 倍、4.76 倍、4.31 倍。

  风险提示:项目管理风险、宏观经济下行风险、PPP 项目经营风险、房地产业务政策调控风险
  


  千红制药(002550)事项点评:创新药研发再迎重大进展 2019年起进入成果收获期
  类别:公司机构:平安证券股份有限公司研究员:韩盟盟/叶寅日期:2019-11-07
  事项:
  公司公告,公司与控股子公司众红生物联合申请的一类新药ZHB202注射液获得国家药监局的临床试验通知书。

  平安观点:
  新药研发再迎重大进展,一类新药ZHB202 获临床批件:ZHB202 主要成分为新一代聚乙二醇化门冬酰胺酶(PEG-ASP),可以将血液中门冬酰胺分解成门冬氨酸和氨。而急性淋巴细胞白血病(ALL)、NK/T 细胞淋巴瘤等肿瘤细胞因门冬酰胺合成酶表达低,不能内源性合成门冬酰胺,会因缺乏门冬酰胺,导致增殖受抑制,继而凋亡。ZHB202 适应症为急性淋巴细胞白血病(ALL)、NK/T 细胞淋巴瘤。公司拥有ZHB202 自主知识产权,核心技术已申请PCT 专利和中国发明专利。目前已与临床试验合作方苏州大学附属第一医院血液科专家共同制定了I 期临床方案。

  PEG-ASP 是ALL 、NK/T 淋巴瘤一线用药, ZHB202 有望成为Best-in-Class:天然门冬酰胺酶(L-ASP)是治疗ALL 和NK/T 细胞淋巴瘤众多治疗方案的基石,已入选《中国成人急性淋巴细胞白血病诊断与治疗指南》、《儿童急性淋巴细胞白血病诊疗建议》以及《2013 国际肿瘤金标准指南》。但过敏反应严重、耐药性、需连续给药等因素显著了L-ASP临床应用。2013 年起NCCN 指南推荐以PEG-ASP 替代L-ASP,作为联合化疗治疗NK/T 细胞淋巴瘤的一线方案。目前已上市的第一代PEG-ASP有Enzon 的Oncaspar 和恒瑞医药的艾阳;2018 年12 月,Servier 开发的第二代PEG-ASP 药物ASPARLAS 获FDA 批准。ZHB202 作为第三代PEG-ASP 药物,有望成为Best-in-Class。同时公司国内乃至全球最大的门冬酰胺酶原料生产基地,能有力保障项目进展。

  公司创新药储备丰富,2019 年起进入收获期:继2018 年7 月首个一类新药QHRD107 获批临床后,又有ZHB202 拿到临床批件,公司创新黑马之姿尽显。目前公司建有以众红生物为主体的大分子药物研发平台和以英诺升康为主的小分子药物研发平台。众红生物除已获批进入临床试验的ZHB202 项目之外,ZHB206项目也已完成了全部非临床研究,处于与国家药审中心临床前沟通阶段,各项研究有序推进,预计2019 年内申请临床试验。而英诺升康LS010 也处于临床前研究阶段,预计近期申报临床。

  盈利预测与投资评级:公司业绩整体保持平稳增长,可以支撑新药研发的顺利推进。但考虑到2019年前三季度计提理财坏账准备8457 万,特将公司2019-2021 年EPS 预测调整为0.22 元、0.26元和0.32 元(原预测为0.24 元、0.28 元和0.36 元),当前股价对应公司2019 年PE 仅22 倍,维持推荐评级。

  风险提示:1)研发风险:新药研发是一项高风险高收益的行为,需要经过药理、毒理、临床前、临床试验等多个步骤,存在失败的可能性;2)市场推广风险:公司的制剂产品主要在医院销售,面临比较激烈的市场竞争,可能因为市场竞争加剧而影响销量增长;3)肝素原料药价格波动风险:
  原料药价格具有波动性,虽然业务占比已经较低,但若肝素原料药价格回落,仍将会影响公司的收入和利润体量。

  


  中炬高新(600872)调研简报:持续丰富品类和拓展渠道 努力实现双百目标
  类别:公司机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2019-11-07
  事件:
  我们近期前往中炬高新(600872)进行了调研,就公司经营情况与公司进行了交流。

  点评:
  三季报业绩保持稳增,核心品类和核心区域保持稳增。公司2019年前三季度营收和归母净利润分别同比增长11.6%和12.3%,Q3营收和归母净利润分别同比增长14.9%和22.3%。分产品来看,前三季度酱油、鸡精鸡粉、食用油和其他营收分别同比增长9.9%、19.2%、33.3%、29%。从销售区域来看,核心区域南部区域营收同比增长12.3%,东部、中西部和北部区域分别同比增长11.9%、26%和18.7%。

  未来将持续拓展渠道。公司未来将持续推进稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场的渠道规划战略。目前,公司销售渠道在全国337个地市级已经开发275个,开发率达到81%。未来将加快空白地级市和三级市场区县的开发力度。目前区县覆盖率不到40%。未来将重点覆盖人口密集、经济发展比较好的区县。公司也在积极布局线上渠道,并逐步开拓海外市场。三季度,公司经销商数量净增加145个,三季度末经销商总数达到1009个。未来经销商数量还将持续增长。

  持续丰富品类和扩充产能。公司调味品目前品类主要包括酱油、鸡精鸡粉、食用油等,销售占比分别约为65%、12%和9%。近几年,公司陆续推出了蚝油、料酒、米醋、酱类等产品。未来公司将进一步完善酱油产品结构。上半年完成了淡盐、小淘气低盐酱油和海鲜、蒸鱼风味酱油的全新升级,并完成了其它多品类产品的《2019-2023年产品开发初步计划》。公司在产能布局上主要拥有中山和阳西两大生产基地。预计到2020年酱油总产能达到60万吨,其中预计阳西40万吨,中山20万吨。未来几年蚝油、料酒、食用油、鸡精鸡粉产能都将扩大。

  加大内部激励,争取实现五年双百目标。公司制定了五年双百目标,即到2023年营收达100亿元,调味品产能达到100万吨。未来要实现这个目标,主要通过以下路劲:进一步丰富产品品类和扩大产能;持续开拓全国化市场,增加经销商数量;增加销售人员,少增加或不增加其他管理人员;加大对核心团队的激励。今年对核心管理人员的薪酬与绩效管理制度进行了改进。新制度注重对收入、利润和收益率的考核;设置了累计奖励,奖金分配由原来高管占比高向中层、技术骨干及低层倾斜。加大内部激励,有利于提高工作积极性,为实现双百目标奠定基础。

  投资建议:预计公司2019-2020EPS分为0.91元和1.08元,对应PE分别为51倍和43倍。公司调味品业务将持续丰富产品结构和渠道拓展,业绩有望保持稳增,维持谨慎推荐评级。

  风险提示:食品安全问题、行业竞争加剧等。

  


  石化油服(600871)与沙特阿美签订订单公告点评:与沙特阿美签订大额订单 海外市场再下一城
  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:赵乃迪/裘孝锋日期:2019-11-07
  事件:公司2019年11月4日晚公布公告,近日,公司的全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)签订了6 台非常规气井钻机合同,合同模式为日费制,合同期为4 年,合同额共计4 亿美元。

  积极拓展海外市场,牵手沙特阿美签订大额订单根据公告内容,本次订单的额度为4 亿美元,按照2019 年11 月4 日的汇率中间价1 美元=人民币7.0382 元计算,该合同总额约折合人民币28.15亿元,约占公司中国会计准则下2018 年营业收入的4.8%,预计对公司未来四年的业绩有积极影响。同时,该合同的签订进一步巩固了公司作为沙特阿美石油公司最大的陆上钻井承包商的地位,并拓展了压裂队伍和压裂设备在沙特市场的应用,进一步扩大了公司在沙特市场的服务领域。我们认为,随着一路一带政策的推进和公司在海外作业经验的积累,公司未来有望获取更多海外订单。

  国内油服行业景气上行,公司有望持续受益
  在国家政策指引下,中石油、中石化和中海油提出七年行动计划,加大了油气勘探开发力度,保障能源安全。作为中石化旗下子公司,石化油服是中石化最主要的石油工程和油田技术综合服务提供商,2019 年中石化勘探开发资本支出预算为596 亿元,较上年+41.4%。此外,长期来看,随着国际油价的企稳,油气行业景气有望逐步上行,油服行业受益明显,我们认为随着国内勘探开发资本支出增加,国际油服行业景气上行,公司工作量将持续增长,具有较大的受益空间。

  盈利预测及投资建议:
  公司前三季度业绩符合预期,业务发展顺利,我们维持对公司的盈利预测,预计2019-2021 年净利润为11.52、13.99、15.64 亿元,对应EPS 为0.06、0.07、0.08 元,维持对公司A 股的增持评级,维持对公司H 股的增持评级。

  风险因素:
  国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险。

  


  蓝焰控股(000968):煤层气加速度=煤改+气改
  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:菅成广/王威/于鸿光日期:2019-11-06
  背靠晋煤集团,布局煤层气全产链
  山西省煤层气资源占全国1/3,蓝焰控股控股股东晋煤集团是国内最大的煤层气利用基地之一。公司背靠大股东,产业链涵盖开发方案设计、气井施工与生产、煤层气加工运输、销售利用等环节。煤层气销售为公司提供了稳定的现金流,气井工程短期正在成为新的增长点。随着气井工程业务占比的增加,公司对煤层气销售补贴的依赖度逐步下降。

  煤层气销售稳定增长,售价存在提升空间
  公司煤层气主要通过管输销售,销量稳定。下游客户集中度及关联方销售额占比较高,且以长期合同为主,煤层气单位售价波动较小。作为天然气的重要补充,价格存在上行空间。目前4 个煤层气勘查区块正在加速开发,未来产量增长具有确定性。煤层气利用效率已经提升,下游市场拓展进度是销售率能够进一步提升的关键。随着国家管网公司成立,管网设施的公平开放亦有利于上游公司销售量的提升,气量有望进入上升通道。

  三大动能加速煤层气开发:产能释放、安监趋严、气权改革
  当前煤炭供给侧改革已经取得阶段性成果,未来政策重心将由去总量向调结构过度。山西省新增产能以资源整合矿井为主,且高瓦斯矿井占比较高。2019 年初以来接连发生多起重大安全事故,安全问题已经引起重视。在放产能、强安监的情形下,山西煤矿企业将释放大量瓦斯治理工程需求。另一方面随着气矿权改革的推进,山西省正在通过市场化竞拍机制与退出机制,厘清煤层气、煤炭矿业权重叠问题,加快省内煤层气资源的开发力度。

  盈利预测及投资建议:
  我们维持公司盈利预测,预计2019-2021 年归母净利润7.48、8.32、9.20 亿元,对应EPS 分别为0.77、0.86、0.95 元。维持目标价 13.86 元,维持增持评级。

  风险提示:
  增值税下调影响返还收入;省内煤层气销售补贴存在退坡可能;山西产能释放及安监不及预期;七大煤炭集团注资燃气集团时间不确定。

    



编辑: 来源: