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晚间研报精选:周一看好这些股

加入日期:2019-11-8 17:01:35

  中华财富网(www.chinacaifu.cn)2019-11-8 17:01:35讯:

  博瑞传播(600880)三季报点评:业务架构优化效果明显 业绩含金量持续提升
  类别:公司机构:渤海证券股份有限公司研究员:姚磊日期:2019-11-08
  事件:
  2019 前三季度公司实现营收2.69 亿元,同比减少36.64%;净利润5955.25万元,同比增长154.52%;实现每股收益0.05 元,同比增长150.00%。

  投资要点:
  业务架构优化效果明显,业绩含金量持续提升报告期内公司营收同比减少36.64%,主要系去年同期完成11 家子公司股权转让致使本期合并范围减少、过渡期印刷收入减少,以及户外广告收入减少所致;但同期公司持续调整优化业务架构,报告期公司营业成本同比减少50.24%--显示出公司调整优化的成果十分明显。报告期内公司的投资收益和营业外收入分别同比减少65.61%和95.13%,但净利润同比增幅明显,我们认为公司目前的主营业务经营趋于成熟,业绩含金量处于提升阶段。

  具体业务来看,报告期内公司互联网游戏业务收入6995.71 万元,同比增长22.78%;营业成本4417.98 万元,同比降低0.8%,业务的复苏态势较为明显,其中明星主打作品《全民主公H5》手游在前三季度充值流水2.62 亿元,表现优异。

  投资评级和盈利预测
  我们认为公司改革发展的行动力强、目标明确,业务优化的成果开始逐步显现,未来的看点在于围绕既定的三大战略发展方向推进新项目的探索与推进;同时公司账面资金较为充足、负债率低,后续业务的扩展潜力强。综上我们继续给予公司中性的投资评级,上调公司的盈利预测,预计公司2019-2021年EPS 分别为0.06、0.07 和0.07 元/股,建议投资者保持持续关注。

  风险提示
  公司业务开展不达预期,经营业务发生重大变化,广告、游戏行业持续低迷,小贷业务坏账率大幅提升,后期外部并购及项目落地具有不确定性


  长城汽车(601633)事项点评:销量正增长、库存处低位
  类别:公司机构:平安证券股份有限公司研究员:曹群海/王德安/李鹞日期:2019-11-08
  事项:
  公司10月销售11.50万辆,同比增长4.48%;1-10月,长城汽车累计销售83.91万辆,同比增6.66%。

  平安观点:
  10 月销量继续同比正增长,预计跑赢乘用车行业,炮销量一鸣惊人:公司10 月实现批发销量11.5 万辆,同比+4.5%,终端销量预计实现环比正增长,好于行业表现(预计环比负增长)。分车型来看,哈弗F7 和H6 销量环比大幅增加,哈弗H6 再次站上月销4 万台阶;欧拉新能源环比略有拖累,主要是行业端过渡期后需求波动所致;WEY 品牌站上月销1 万辆台阶,其中VV6 表现亮眼。皮卡炮上市后10 月批发销量实现5020 台,主销价格约为12 万,期待后续表现。

  库存仍处低位、优惠幅度稳定可控:预计现阶段公司经销商库存在1.5 个月左右,库存压力不大。终端优惠方面,F 和H 系列终端优惠皆较为稳定,与3Q 相比基本持平,整体上看优惠幅度稳定可控,预计4Q 单车盈利仍可维持高位估计在6000 元左右。

  短期看F 系列带来销量提高,长期看龙头潜力显著。公司产品线梳理,2019年预计将持续跑赢行业,伴随行业复苏单车盈利将逐步向上。高盈利车型皮卡炮新车上市打开份额提升之路,2020 年全新平台suv 上市产品力再上台阶,新能源汽车自研核心零部件+全新平台,公司销量有望继续突破向上,龙头潜力显著。

  盈利预测与投资建议:公司多品类策略+新品周期正在逐步兑现,看好未来发展。维持业绩预测,预计 2019-2021 年 EPS 分别为0.55、0.94、1.27 元,维持推荐评级。

  风险提示:1)乘用车市场不及预期风险,乘用车行业由于行业透支效应仍然存在,行业增速存在不及预期的风险。2)SUV 竞争格局恶化风险,合资品牌 SUV 价格下探,车型密集推出,恐对自主品牌 10-15 万价格区间 SUV 造成压力。3)双积分不达标风险,公司新能源起步较晚,由于产品结构原因油耗积分达标压力较大,双积分存在不达标风险。

  


  中再资环(600217):业绩高速增长 再生资源龙头切入新领域
  类别:公司机构:中国银河证券股份有限公司研究员:周然日期:2019-11-08
  1.事件
  公司发布2019 三季报,前三季度实现营业收入24.31 亿元,同比增长4.14%;实现归母净利润3.21 亿元,同比增长34.07%;实现扣非归母净利润3.18 亿元,同比增长56.47%。加权平均净资产收益率为20.44%,较去年同期增长7.83pct。

  2.我们的分析与判断
  毛利率净利率明显提升,经营业绩增长迅速。2019 年前三季度毛利率为32.3%,同比增长1.13pct。期间费用率为12.74%,同比减少0.24pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率分别为2.34/5.10/5.30%,同比变动0.44/-1.36/0.68pct。公司通过优异的管理能力压低期间费用支出,实现净利率13.39%,同比增长2.48pct。

  回收网点遍布全国,传统主业仍有巨大增长空间。公司控股股东中国再生资源开发有限公司是我国最大的专业性再生资源回收利用企业,在全国25 个省建立了七大区域回收网络,拥有近50 家分子公司、70 多家分拣中心、5000 多个回收网点。随着垃圾分类政策在各地推行,回收再生市场渠道逐步规范,公司产量增长仍有巨大空间,其向终端渠道的渗透程度也有望更加深入。

  外延扩张切入新领域,盈利能力进一步增强。公司拟以现金和发行股份等方式收购淮安华科13.29%的股权,山东环科100%股权,以及森泰环保100%股权,切入危废处置、工业废水处理等领域。

  通过外延扩张将与公司原有的园区固废处置业务产生协同效应,进一步增强公司的盈利能力。

  3.投资建议
  公司是垃圾回收再生处理处置龙头,在全国25 省设立了5000多个回收网点,具有丰富的电子垃圾回收拆解经验。切入危废处置、工业废水处理领域,与公司原有的园区固废处置业务产生协同效应,进一步增强公司的盈利能力。我们预计公司2019、2020、2021年EPS 分别为0.30 元、0.35 元、0.40 元,对应当前股价的PE 为17.2X、14.8X、12.9X。首次覆盖给予推荐评级。

  4.风险提示
  市场竞争加剧的风险,拆解成本上升的风险,公司经营发生合规问题的风险,行业补贴政策变化的风险。

  


  中国铝业(601600):氧化铝价格回落致使公司Q3业绩不及预期
  类别:公司机构:中国银河证券股份有限公司研究员:华立日期:2019-11-08
  1.事件
  中国铝业发布2019 年三季度报告。公司2019 年前三季度实现营收1457.08 亿元,同比增长15.91%;归属于上市公司股东净利润8.08 亿元,同比下降44.06%。Q3 单季实现营收507.69 亿元,同比增长17.21%,;归属于上市公司股东净利润1.03 亿元,同比下降83.94%;基本每股收益0.003 元/股,同比下降92.00%。

  2.我们的分析与判断
  (一)氧化铝价格下行拖累Q3 业绩
  公司Q3 归母净利润环比下滑60.66%。报告期内,国产氧化铝现货均价约为2533.23 元/吨,同比降低16.86%,环比降低12.49%。

  经营层面,公司属业内龙头,氧化铝产能全球第一,报告期内普通、精细氧化铝产量较去年同期分别增长3.6%、19.3%,自产氧化铝外销量则同比下降4.7%;成本方面,公司降本增效效果明显,成本竞争力进入行业前40%。综合考虑,我们认为公司Q3 氧化铝价格明显下滑导致其利润降低,从而电解铝利润扩大不及氧化铝利润的减少,继而使得Q3 业绩不及预期。

  (二)电解铝供需紧平衡,氧化铝价格或企稳
  受水灾和电解铝安全事故影响,国内电解铝供需应该呈现紧平衡状态。2019 年1-9 月,国内原铝产量同比下降约1.7%,消费量同比下降约0.6%,加之电解铝库存较低,氧化铝价格下降,因此电解铝行业盈利水平有所提高,或可延续至Q4。氧化铝方面,2019年1-9 月国内产量同比增长约1.3%,消费量同比下降约2.1%,供需基本平衡。加之国外氧化铝供需处于阶段性平衡状态,国内氧化铝新建产能释放不及预期,因此我们认为四季度国内氧化铝价格或将企稳。

  3.投资建议
  公司属业内龙头,报告期内降本增效显著,Q3 业绩虽不及预期,但四季度在氧化铝与电解铝价格企稳下或可提升其盈利能力。因此,我们预计公司2019、2020 年EPS 分别为0.07元、0.13 元,对应PE 分别为48X、26X,并维持谨慎推荐评级。

  4.风险提示
  1.下游需求不及预期;
  2.电解铝与氧化铝新增产能投放超出预期;
  3.电解铝、氧化铝价格大幅下跌。

  


  石化机械(000852)公司动态点评:油气增储上产提振行业景气度 管网建设助推公司业绩
  类别:公司机构:长城证券股份有限公司研究员:王志杰/曲小溪/刘峰/蔡微未日期:2019-11-07
  事件:2019 年10 月30 日,公司发布2019 年三季报。公司2019 年1-9月实现营收49.02 亿元,同比增长55.78%,实现归母净利润0.35 亿元,去年同期为亏损0.37 亿元,实现扣非归母净利润0.13 亿元,去年同期为亏损0.72 亿元,同比扭亏为赢。

  国企改革持续推进,提升经营效率:作为双百行动综合改革试点单位,公司积极推进体制机制改革,提升经营效率,增强费用管控能力和盈利能力。费用管控能力方面,2019 年前三季度公司期间费用率为14.55%,同比下降4.46pct,控费有效,其中销售费用/管理费用(不含研发)/财务费用分别为2.31 亿元/1.88 亿元/0.86 亿元, 费用率分别为4.72%/3.84%/1.76%,同比变动-1.74pct/-2.65pct/0.36pct。盈利能力方面,2019 前三季度公司销售毛利率为15.75%,同比变动-2.43pct,销售净利率为1.01%,同比上升1.74pct,盈利能力持续提升。

  受益于三桶油资本支出加码+油气增储上产提振行业景气度,公司业绩将持续全面向好。在勘探开发资本支出方面,国家能源安全战略驱动三桶油加大勘探资本支出 2019 年资本支出预计可达5069-5169 亿元,同增16.25%-18.54%,其中2019 年勘探开发增速约为 20%左右。在油气增储上产方面,2019 年我国油气增储上产取得积极进展。截至 2019H1,全国原油产量9539 万吨,同比增长0.8%,扭转了近三年下滑态势,天然气产量864.1 亿立方米,同增10.3%。三桶油勘探开发持续发力,中石油2019 年9 月29 日宣布已发现10 亿吨级的庆城大油田,在长宁-威远和太阳区块的累计探明页岩气储量达10610.30 亿立方米。此外,我国首个国家级页岩油示范区新疆吉木萨尔陆相页岩油示范区建设方案已于2019年10 月17 日获准通过,将进一步带动东部页岩油勘探开发。中石化在东胜气田的累计探明储量达1239 亿立方米,中海油2019 年1-9 月共获得21个新发现和44 口成功评价井。受益于行业高景气,公司业绩有望全面向好。

  经济性提升叠加政策扶持激发页岩气开采,公司压裂设备研发优势显著。

  经济性方面,通过对勘探、钻井等核心技术的自主研发,我国单井建设成本呈逐年大幅下降趋势,平均钻井周期由175 天下降至40 余天,部分示范区的单井造井成本从早期的1.3 亿元降为2018 年的5000 万元左右,对标美国稳定于六百万元的单井价,我国页岩气开发成本仍有进一步下探空间,页岩气开采经济性提升。政策方面,国家聚焦能源安全,非常规油气尤其是页岩气地位日显,国家先后出台稳油增气+七年行动计划+持续降税+增量补贴新政+推行清洁低碳发展战略+引入国外开发者进入等新政策提升页岩气开采速度,并在《页岩气发展规划(2016-2020 年)》中指出2020 年页岩气产量目标为300 亿立方米,2018 年页岩气产量约110 亿立方米,产量缺口较大。公司2019 年前三季度研发费用为2.08 亿元,同比增长41.6%,压裂设备研发优势显著。公司5000 型全电动压裂装备顺利完成首次规模化应用,投入涪陵焦页82 号平台施工取得圆满成功,技术优势将助力公司获取压裂设备市场份额。

  国家管网公司有望成立,加速管网建设,公司油气钢管业务前景广阔:2019 年3 月,中央全面深化改革委员会审议通过《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,明确提出要组建国有资本控股,投资主体多元化的石油天然气管网公司。国家管网公司成立正式进入实施阶段,预计挂牌后将提升管网建设速度。中石油管道局预计十三五到十四五期间,中国油气管网主干道总投资将达到16000 亿元,新建管道超过10 万公里。

  作为中国中南部最大的钢管制造企业与中石化旗下唯一的钢管制造企业,公司已开发出直缝、螺旋和高频三种产品,其中高频焊管和直缝钢管生产水平领先全国。随着管道建设加速,公司油气钢管业务或将全面受益。

  持续开拓海外市场,国际影响力持续增强:2019 年,公司在海外市场接连取得突破,固井装备首次进入阿联酋高端市场,成功打开科威特钢管和钻头市场并连续中标孟加拉钢管项目。此外,公司国际影响力也持续提高,公司参与了中国国际石油石化技术装备展、美国国际石油展、俄罗斯国际石油天然气工业装备和技术展等大型国际展会,扩大了中国石化机械品牌的国际知名度。

  投资建议:鉴于勘探开发资本支出增长与油气增储上产提振行业需求、海外市场取得重大突破、研发持续发力等因素、公司业绩有望进一步释放,根据模型测算,预计2019-2021 年归母净利润分别为0.84 亿元、1.69 亿元、2.35 亿元,EPS 分别为0.11 元、0.22 元、0.30 元,对应 PE 为60 倍、30倍、21 倍。

  风险提示:三桶油资本开支低于预期风险、油气开采进度不达预期风险、页岩气开发和成本下降不及预期风险、管网公司成立及国企改革不及预期、国际油价波动风险、行业竞争加剧等

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